2015年內地城商股赴港上市終於敲定一子。12月3日，青島銀行于港交所上市，募資超42億港元。

　　在公開報道中，青島銀行謀求上市之路的征程長達8年之久。

　　上市首日，青島銀行盤中跌破4.75港元的發行價，所發行的新股也未能實現足額認購。

　　但分析人士認為，出於風險和業務發展需要，上市以求更多的資本支撐是城商行發展的不二選擇，為此，即使遭遇港股“寒流”，也值得血拼。

　　掛牌首日盤中破發

　　根據港交所消息，青島銀行于12月3日在港交所上市，全球共發售9.9億股，每股發行價為4.75港元，為指導價格區間4.75-5.21港元下限，公司募資總額為42.75億港元。

　　然而，上市當日，青島銀行股價盤中跌破4.75港元，發行前4天一直處於低位盤旋，12月8日收于4.74港元。

　　與破發相呼應的是，新股認購不足。

　　青島銀行所發行股份的認購熱情並不高。根據招股書，假設發售價為4.75港元，則基石投資者將認購或購買的發售股份總數為6.78億股，相當於約68.54%的發售股份。值得注意的是，基石投資者中包括網際網路借貸平臺Lending Club的聯合創始人蘇海德，他所持合資公司將認購本次發行股份的20.2%。

　　對於港股遇冷的原因，新京報記者昨日致電青島銀行董秘，但截至發稿時，未獲得對方回應。

　　“一度跌破發行價、認購不足，這些都表明青島銀行等城商行在港股受資本追捧程度不高，這也在情理之中。”中央財經大學教授郭田勇對新京報分析稱。

　　不過，郭田勇表示，對於已經上市的青島銀行來説，略低於發行價並不是發展中的大礙，相比于股價，IPO募集到資金，為銀行發展起到支撐作用更為實在。並且，青島銀行的後續融資也並不一定在香港做，國內市場好，也不排除再回到A股上市的可能。

　　“港股門檻一直都比較低，實行註冊制，因此一直不是內地銀行股上市的首選之地，內地銀行通常不願赴港上市”，銀行分析師王劍表示，另外，港股存在上市銀行良莠不齊的狀況，好壞呈現兩極化。

　　為上市謀劃多年

　　青島銀行早在2008年由青島市商業銀行正式更名後，就已經為上市做準備，卻一直沒有實質性進展。在公開報道中，青島銀行謀求上市之路的征程長達8年之久。

　　此後外界常將青島銀行的舉動與上市相關聯。2011年1月，大股東青島海爾又對青島銀行進行了增資擴股，增資20億元，提高了該行的資本充足率，此舉也一度被市場認為是為上市作鋪墊。

　　提速發生在2012年9月，青島銀行在9月7日發佈公告稱，“現已接受中信證券的輔導”，意味著青島銀行邁出了上市漫漫征途的實質性一步。

　　但監管層對城商行的IPO節奏卻一直有所控制。開源證券高級策略分析師楊海曾對媒體分析稱，監管層鼓勵城商行的發展，主要是作為大型金融機構的補充，而不是希望它們迅速擴張，因而雖然重新允許上市，但是監管層會選擇性地壓一壓，進度不會太快。

　　上市之路對城商行來説從不輕鬆。本月在港上市的錦州銀行公開發售僅獲得4%認購，創新低。在內地銀行壞賬問題惡化，加上涉及漢能的債務問題的雙重打擊下，上市“寒流”愈加嚴重。

　　本次青島銀行宣佈登陸港股，被業內解讀為拉開城商行赴港上市的序幕。

　　意在提升資本充足率

　　儘管上市路途艱難，但提高資本充足率依然為城商行求上市提供了原動力。

　　銀行分析師王劍認為，有多家排隊IPO的城商行資本充足率都比較高，不過面臨不斷上升的銀行業風險，讓資本充足率再上一層樓也成為城商行進一步擴展業務的需要。

　　而公開資料顯示，截至2015年9月30日，青島銀行的總資産近1800億元人民幣，營業收入達36.25億元，相比上年同期增長8.6%，資本充足率為13.15%。

　　而該行董事長郭少泉表示，上市後集團資本充足率將達到15%，並指出節約資本是主要途徑。昨日，青島銀行未就上市動因回復新京報記者的採訪。

　　資本充足率是指資本總額與加權風險資産總額的比例，反映商業銀行在存款人和債權人的資産遭到損失之前，該銀行能以自有資本承擔損失的程度。合理的資本充足率一方面抑制風險資産的過度膨脹，保護存款人和其他債權人的利益，同時也保證銀行等金融機構正常運營和發展。

　　事實上，提高資本充足率是青島銀行近年的發展策略。根據本次招股書顯示，今年上半年該行資本充足率、核心一級資本充足率分別為12.78%、10.1%，分別較去年末上升2.03個和0.38個百分點，不過2013年、2014年全年的資本充足率分別為10.88%和10.75%，僅略高於監管要求的10.5%底線。

　　“隨著銀行風險加劇，以及未來業務發展，都對資本支撐提出了更高要求”，郭田勇表示，央行對銀行資本的監管不會出現放鬆的可能，銀行業務要繼續發展，對資本金的支撐作用會有高要求，這也是城商行紛紛謀求上市的動力源泉。

　　城商行紛紛赴港上市

　　中國銀行的上市潮大致可分為三部曲，國有銀行、股份制銀行引領前兩波上市潮，而城商行等地方性銀行則主導了第三波銀行上市潮。值得注意的是，第三波上市潮的目的地有所變化，A股IPO進展緩慢之後，越來越多城商行將目標鎖定在了港股。

　　就在青島銀行提交H股申請一個多月後，9月30日，鄭州銀行向港交所提交上市預披露文件，成為第7家向港交所提出IPO申請的境內城商行。

　　不過，登陸港股之後，城商行依然面臨諸多成長煩惱。

　　據不完全統計，目前有徽商銀行、哈爾濱銀行、重慶銀行、盛京銀行、青島銀行、錦州銀行等城商行赴港上市。但在港市場認可度不高。

　　新京報記者盤點多家在港上市內地城商行發現，截至12月7日，重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行等多家都已跌破發行價。

　　同時，內地銀行業還面臨凈利下降、業務創新的挑戰。

　　青島銀行在招股書中提到的經營難題是城商行成長煩惱的縮影。利率市場化加大銀行業競爭，商業銀行希望以更具吸引力的利率發放貸款、吸收存款，這就可能收窄商業銀行凈利息的收益率。

　　政策方面，《存款保險條例》在今年5月1日生效，規定銀行破産時存款人最高可獲得最高50萬元的補償，銀行需根據條例支付保費，這增加了銀行的營業成本，對財務狀況、經營業績産生不利影響。

　　除了H股之外，監管部門也在試圖為城商行發展另辟蹊徑。

　　銀監會副主席曹宇曾表示，將支援銀行通過引進合格股東進行增資擴股，還支援符合條件的銀行在境內外上市融資，包括在新三板上市。目前，齊魯銀行已經率先登陸新三板，還有多家銀行也在緊鑼密鼓地籌備新三板掛牌。