10月10日，央行宣佈，在前期山東、廣東開展信貸資産質押再貸款試點的基礎上，決定在上海、天津等9省(市)推廣試點。筆者認為，央行此舉是完善央行抵押品管理框架的重要舉措，有利於提高貨幣政策操作的有效性和靈活性，更重要的，可以進一步增強商業銀行的放貸能力，為實體經濟增加信貸支撐。針對經濟下行壓力較大，實體經濟信貸需求不振的現實，金融調控可以從信貸供求兩邊同時著力。

　　有效盤活商業銀行信貸存量

　　信貸資産質押再貸款是指銀行將達標企業的全部信貸資産打包，建立質押品資産池，向央行預先申請備案，央行從銀行備案的信貸資産池中選擇適當的信貸資産，按照一定比例折扣後用於質押，然後給銀行發放再貸款資金。

　　早在今年2月央行發佈的《2014年第四季度中國貨幣政策執行報告》就曾披露了盤活信貸資産的新渠道——信貸資産質押再貸款，並指出，2014年，央行總行在山東、廣東開展信貸資産質押和央行內部評級試點，將經央行內部評級的金融機構優質信貸資産納入央行合格抵押品範圍，完善央行抵押品管理框架。

　　由於試點地區初步建立了信貸資産質押再貸款的基本制度、操作規程和央行內部評級數據庫，並開展了信貸資産質押再貸款操作，形成了可複製可推廣的經驗。

　　實踐表明，央行試點將信貸資産列入再貸款抵押品範圍，確實能使原先不易獲得流動性的信貸資産在信貸資産證券化之外又多了一條盤活的渠道。所以，這次央行宣佈在9省(市)推廣試點，就是首批試點地區經驗的繼續推廣。

　　央行要求，信貸資産質押再貸款試點地區人民銀行分支機構對轄內地方法人金融機構的部分貸款企業進行央行內部評級，將評級結果符合標準的信貸資産納入人民銀行發放再貸款可接受的合格抵押品範圍。可以説，這一政策舉措，從信貸供給角度，有效盤活商業銀行信貸存量，大大提升商業銀行信貸能力。

　　實體經濟信貸需求有萎縮趨向

　　當前，經濟下行壓力增大，實體産業低迷，已經影響到企業的信貸需求。從筆者的調查情況和相關經濟指標來看，以製造業為代表的部分企業已在有意識地壓縮産能，放緩信貸需求。實體經濟投資擴能意願普遍不強，企業融資漸趨保守。2015年已過去大半，受宏觀經濟下行的影響，不少企業反映，因原材料、人工、融資成本均處於較高水準，市場前景不明朗，那些可做可不做的訂單最好暫緩。

　　所以，今年以來，企業尤其是小微企業的日子並不好過。在他們看來，現在已經不是企業“缺不缺錢”的問題，而是根本不敢隨便花錢。在不久前筆者調查的10家小微企業中，僅有2家企業表示有信貸需求。

　　此外，轉型升級和打造自主品牌的不確定性風險也讓不少企業望而卻步。由於信貸市場需求疲弱已經嚴重影響到銀行信貸投放，有的銀行授信額度被迫壓縮。一些經營情況不太好的企業想要貸款，而商業銀行考慮到風險不敢貸。

　　同時部分現金流相對充足的企業，注重資金成本，對貸款規模也採取審慎策略，同時，因為投資前景不明也不想要銀行的信貸。

　　但值得關注的是，還有一些出現虧損的小微企業主，雖然有迫切的信貸需求，想從銀行貸到週轉的錢，以維持經營，但是融資空間卻狹窄。如此發展下去，未來形勢堪憂。

　　調控政策應在供需兩邊同時著力

　　在信貸供給管理方面，信貸政策宜多管齊下，保持貨幣信貸總量合理適度增長。針對經濟下行壓力較大、物價漲幅回落、外匯佔款變化等不確定因素有所增多的形勢，今年來央行繼續實施穩健的貨幣政策，注重鬆緊適度，適時適度預調微調，搭配使用多種貨幣政策工具增加流動性供給，保持流動性總量合理充裕，保持貨幣信貸總量合理適度增長；同時下調人民幣存貸款基準利率，引導市場利率下行，從量價兩個方面保持貨幣環境的穩健和中性適度。

　　而今，央行進一步將信貸資産納入合格抵押品範圍，同時，根據條件不斷擴大信貸資産質押再貸款試點的範圍，旨在盤活商業銀行存量資金，增加貨幣市場的流動性。下一步，還要加強信貸政策的指引，適度加大支農、支小再貸款和再貼現的力度，著力調整結構，優化信貸投向，為棚戶區改造、鐵路、服務業、節能環保等重點領域和“三農”、小微企業等薄弱環節提供有力支援，千方百計降低社會融資成本。

　　在信貸需求管理方面，管理層要加大政策宣傳力度，對國家推出的一系列經濟金融政策及時進行解讀和分析，尤其要讓企業和個人認識到，當前經濟下行只是經濟新常態下所出現符合發展規律的暫時現象。隨著網際網路+、大眾創業、萬眾創新以及調結構、轉方式、惠民生等政策措施的不斷執行到位，不久的將來，一定會使我國經濟形勢得以改善。只要信心有了，投資需求和信貸需求自然就提升了。

　　對商業銀行而言，需要將國家的産業政策與央行的貨幣信貸政策的精神有效銜接，以此來指導和規範企業的信貸需求，管理和控制信用風險，增強貸款的科學性、合理性及有效性，提高銀行貸款品質。

　　當前，在穩增長的基調之下，商業銀行應通過加強銀政企合作，引導地方政府將投資項目資金優先用於加強基礎設施建設、棚戶區改造、新型城鎮化建設以及農田水利建設等方面，發展先進生産能力，限制和淘汰落後生産能力，防止盲目投資和低水準重復建設，積極鼓勵民間投資以及切實推進産業結構優化升級。

　　同時，積極參與到PPP項目中來。商業銀行在PPP項目中可以擔當綜合化的融資服務諮詢機構的角色，一方面，銀行為PPP項目提供良好的金融資源，包括貸款、投行、保險、信託等；另一方面，銀行業將積極為項目提供設計和開發等顧問、諮詢服務。

　　另外，通過加強宣傳和進一步提升金融服務品質和水準，激勵消費信貸乃至全方位消費金融需求的不斷增加。總之，只要上述有效投資需求和消費需求被激活，銀行新增信貸需求也自然就會相應增長。

　　(作者係中國人民銀行鄭州培訓學院教授)