□特華博士後科研工作站 姚良

　　網際網路金融近年來得到了廣泛關注，主要表現在金融業與網際網路業的交叉融合。網際網路金融目前主要包括網際網路支付（如第三方支付、移動支付、手機銀行）、網際網路融資（如P2P融資、眾籌融資、阿裏小貸）、網際網路理財産品銷售（如網上賣保險、基金和理財産品）等服務。新的金融形式既對傳統金融機構和業務（特別是銀行資産管理業務）形成了直接衝擊，也帶來了新的風險和問題，對監管提出了挑戰，需要金融行業的監管者加快學習步伐，更新監管體系和規則，規範發展秩序，防範金融風險，以促進整個金融業健康有序發展。

　　一、網際網路金融的基本業態

　　網際網路金融是指傳統金融行業與網際網路資訊技術，特別是搜索引擎、移動支付、雲計算、社交網路和數據挖掘等相結合産生的新興領域，是借助網路技術實現資金融通、支付和資訊仲介等業務的創新型金融模式。自上世紀90年代，世界主要國家金融機構自發的對傳統金融業進行産業升級，網際網路企業也通過産品創新搶佔了部分市場。我國金融業的資訊化起步較晚，是網際網路企業主導了本輪的業態革新，同時利率市場化加快、增長方式面臨轉型等當前特殊的經濟形勢，也客觀上為網際網路金融的規模性增長創造了條件。

　　根據性質不同，目前存在四種獨立的網際網路金融業態：一是傳統金融業務網際網路化。這主要是傳統商業銀行的網路化，券商交易業務的電子化，保險、資産管理等業務的資訊化升級。以餘額寶為代表的網際網路理財産品，本質上就是傳統貨幣市場基金銷售渠道的網路化。二是基於網際網路的金融支付體系。第三方支付、移動支付在移動互聯網和智慧終端的支援下迅猛發展起來。如我國的支付寶、美國的PayPal、Digital Goods等，是支付體系與網際網路的融合，也是網際網路金融中的“基礎設施”。三是網際網路信用業務。包括網路存款、貸款、眾籌。網路存貸款最主要的業務就是P2P，通過網路貸款平臺，資金需求和供給雙方在網際網路上完成資金融通，它完全脫離傳統商業銀行，是脫媒的典型表現。眾籌則是集中平臺上眾多參與者的資金，為小企業或個人提供資金支援。四是網路虛擬貨幣，最典型的代表就是比特幣。網路虛擬貨幣存在與真實貨幣轉換的可能性，將使得網際網路金融與傳統貨幣政策框架交織在一起。

　　二、對傳統銀行資産管理行業的挑戰

　　2013年9月，銀監會批准國內11家銀行開展理財資産管理業務試點和債權直接融資工具的試點，標誌著資産管理業務正式對銀行放開。網際網路理財此時的井噴式發展，勢必造成與商業銀行直接競爭的態勢，給資産管理業務帶來挑戰。

　　第一，網際網路金融對信貸和支付結算等傳統銀行業務衝擊明顯。目前，我國的網際網路金融對商業銀行業務的影響滲透主要體現在三個方面：支付結算類、融資類、投資理財類。也就是通過第三方支付平臺衝擊銀行的支付結算業務；通過P2P 借款、電商小額貸款、眾籌融資等業務擠壓銀行現有的部分中小微企業融資類業務；通過餘額寶等貨幣基金的形式影響商業銀行的投資理財類業務，同時分流商業銀行的活期存款業務。而通過上面三大業務的滲透和擠壓，對商業銀行的收入和成本方面造成了較大的影響。

　　網際網路金融，其業務能夠快速開展的基礎是借助資訊技術手段降低資訊不對稱、降低交易成本，從而創造價值。網際網路信貸業務通過大數據分析和網路平臺，實現了資訊不對稱的降低和交叉銷售成本的降低。其他業務例如支付結算業務也是借助資訊技術降低了業務邊際成本。憑藉網際網路技術優勢帶來的低成本和便捷，在這些傳統銀行業務上銀行並不佔優勢。為了應對挑戰，商業銀行主動利用資訊技術改進傳統銀行服務，不斷借助網際網路技術提升自己。憑藉股東阿里巴巴的背景，民生銀行在網際網路金融方面積極創新，推出直銷銀行業務。直銷銀行是歐美已經較為成型的金融模式，基於網際網路技術，銀行主要通過電子渠道提供金融産品服務，實體網點少，甚至沒有實體網點。與傳統銀行相比，直銷銀行能夠為客戶提供更優惠的貸款利率、更高的存款利息以及更實惠的金融産品和服務。

　　第二，網際網路金融對銀行資産管理業務的挑戰，局限于低風險的流動性管理業務。目前有影響力的網際網路金融産品都是類貨幣基金，具有T+0交易、免費申贖、穩定且相對高的收益、便捷支付消費等特點，而在網際網路金融創新中最為積極的基金公司在淘寶上銷售最火的也是低風險型産品，高風險産品鮮有人問津。參考美國網際網路金融失敗的案例可以發現，網際網路侵入金融的業務領域，只能局限在簡單的金融業務，或者説局限在傳統商業銀行業務範疇，無法進入到需要專業風險管理能力和産品創新能力複雜業務領域。而在資産管理業務中，貨幣基金和低風險基金投資只是起到短期流動性管理作用，所佔比例並不大。資産管理行業更基本的目的在於戰勝長期通脹水準，確保資産不縮水，中高風險投資的管理才是資産管理業務的主體。這部分複雜的投資諮詢服務和高風險産品銷售，更多的還是依靠傳統的客戶經理和私人銀行渠道完成。

　　第三，網際網路金融要求銀行資産管理業務構建有效的組織架構。從國外銀行看，主要有兩種模式：第一種，成立渠道管理部，統一管理電子渠道與物理渠道。以加拿大Bank Of Montreal（蒙特利爾銀行）為例，該行專門成立渠道管理部門，將網上銀行、電話銀行、手機銀行以及ATM等電子渠道以及傳統的網點櫃檯納入專門的管理，由渠道管理部統一進行管理，向客戶提供一整套的渠道解決方案，這種多渠道整合管理策略為商業銀行合理利用、調配渠道資源奠定了基礎。第二種，電子銀行部作為後臺支援部門。以加拿大The Bank of Nova Scotia（豐業銀行）為例，電子銀行部門作為向其他業務部門提供銷售的支援部門，對電子銀行的産品開發需求通過與科技技術部進行溝通協調，開發完成後的推廣工作再聯繫業務部門進行銷售推廣。

　　第四，網際網路金融要求銀行資産管理業務搭建以客戶為中心的全方位開放式金融平臺。網際網路金融要求商業銀行尊重客戶體驗、強調互動式行銷，且在運作模式上更強調網際網路技術與金融核心業務的深度整合，商業銀行資産管理業務流程上需要深層次變革，必須充分挖掘金融服務，將電子銀行從“交易主渠道”上升到專業化、全方位、多元化的“金融服務平臺”，整合資源，為客戶提供全新的資訊、資金、産品服務手段。同時保持平臺的開放性，不斷創新業務模式，增強客戶黏性。一方面，要推進與戰略夥伴的深度合作和業務聯盟，聚合資訊服務提供商、支付服務提供商、電子商務企業等多方資源，打造一站式金融服務平臺，滿足客戶多樣化金融需求；另一方面，要整合上下游資源，打通全流程的業務鏈條，為客戶提供資金流、資訊流服務以及全場景金融解決方案，建立合作共贏、互補發展的共生關係。

　　第五，網際網路金融要求銀行資産管理業務針對明確的目標客戶群開展定制化服務。海外的INGDirect銀行，具有明確的目標客戶群，且全力維護客戶同質性，提供標準化服務，減少技術上的過多創新，以降低服務成本。該行目標客戶定位於年齡界于30-50歲之間的中産階層，此部分客戶工作繁忙、經常上網消費、財産規模有限，僅需要較為基本的網上支付及理財服務，主要通過高息存款和低吸貸款留住客戶。國內銀行可以借鑒這方面經驗，借助大數據等資訊技術，實現對客戶的精準定位，有針對性的對目標客戶開展資産管理業務行銷和服務，降低傳統行銷成本，提升行銷效率。

　　第六，網際網路金融成商業銀行轉型發展良藥。雖然網際網路金融以其獨特的經營模式和價值創造方式，已經開始對商業銀行傳統業務形成衝擊。但由於以移動支付、社交網路、搜索引擎和雲計算等構成的網際網路金融運營方式雛形已形成，銀行係網際網路金融産品創新空間較廣，將促使商業銀行不斷加大對該領域的佈局，從而對深處於激烈的同業競爭中的商業銀行尤其是中小銀行帶來較大的轉型機遇。

　　一是有利於拓展發展空間。網際網路金融打破了傳統金融體系的地域限制，使得金融機構可以更高效地服務於多層次客戶，實現核心客戶上下游中小微企業的供應鏈管理，提升商業銀行服務實體經濟的水準。二是有利於加快業務創新。在網際網路金融體系中，金融産品更新換代速度加快，生命週期大大縮短，客戶對線上和線下高質、高效金融服務的需求將越來越高，差異化的産品將是贏得競爭的關鍵。三是有利於學習同業先進經驗。商業銀行可以借助網際網路金融業務，突破經營場所和人力資源等因素制約，直接獲得更為全面、真實的內部及外部資訊，並對此做出更為有效的分析、判斷及反饋。