端午小長假的最後一天，市場並沒有迎來傳言中的降息或降準。雖然不少市場人士認為6月中旬再度寬鬆的可能在降低，但機構普遍認為，未來降準等貨幣政策加碼刺激必不可少。

　　央行日前發佈的二季度企業家問卷調查報告顯示，經濟仍處於下滑過程當中，不少指標都是歷史新低。其中二季度貸款總體需求指數從一季度的68.8%大幅下降至60.4%，貸款需求出現嚴重下滑。

　　分行業看，製造業貸款需求降幅較大。其中，二季度製造業貸款需求指數和非製造業貸款需求指數分別為53.1%和56.3%，較上季度分別下降6.1個和3.8個百分點；分規模看，中型企業和小微企業貸款需求降幅較大，大、中、小微型企業貸款需求指數分別為53%、55.7%和62.1%，較上季度分別下降3.6、6.1和7.6個百分點。

　　“貸款總體需求指數降至歷史最低值，顯示貸款需求出現嚴重下滑，由於需求不足制約企業投資意願，貸款需求大幅下降，信用擴張受阻。”中金公司固定收益研究員陳健恒説道。

　　貸款需求下降出現的企業困境也傳導到銀行。央行調查報告顯示，二季度銀行盈利指數從一季度71.3%大幅降至62.7%，銀行業景氣指數從一季度的71.7%大幅降至62.4%，均為歷史新低。在陳健恒看來，由於貸款需求大幅下降，銀行不良貸款大幅回升，信貸投放總體不暢，疊加降息影響，二季度銀行盈利大幅下降。

　　銀行經營狀況的惡化也讓寬鬆預期再度提高。此前，多家券商和公募基金普遍預計，6月還會有一些降準或降息的操作。目前離年中收官還有8天，並不能排除月底前“央媽”出手的可能。

　　央行調查報告顯示，二季度銀行家宏觀經濟熱度指數為21.3%，較上季度下降2.3個百分點。另外，銀行家經濟信心不足，預期三季度貨幣政策趨松的銀行家佔45.8%，大幅高於上次調查的34%，銀行家預期貨幣政策繼續寬鬆。

　　“整體來看，調查數據顯示微觀主體感受經濟仍在下行。截止到目前，尚未看到經濟有效企穩的跡象；從高頻數據來看，6月經濟數據將加速下滑，再創年內新低。近期商品價格持續跌破歷史新低從側面印證了這一點，央行貨幣政策和財政政策的加碼刺激未來必不可少。” 陳健恒説道。

　　值得一提的是，近期債券市場出現好轉，收益率普遍下行。其中，10年國債140029、150005收益率下行3-4BP，10年國開債150210收益率下行3BP至4.06%。國債期貨合約出現大漲。

　　“債市情緒好轉反映降準腳步越來越近。”中信建投首席債券分析師黃文濤認為。市場情緒好轉是在地方政府債大量、集中發行，MFL未全部續作的傳聞中發生的，可見市場對近期降準寄予厚望。5月底的超儲率已比降準後大幅減少，隨著地方政府債的密集發行，預計6月超儲率會進一步大幅降低。商業銀行大量配置地方政府債，消耗了鉅額的超儲，隨著發行數量的增加，越來越逼近臨界點，需要央行降準來配合2萬億元地方政府債的發行。未來兩周是降準的重要時間窗口。