迎最好上市時機 10家銀行集體告別“中止審查”

　　千呼萬喚始出來。時隔8年之後，城商行、農商行等地方銀行上市終於再度迎來曙光。

　　6月12日晚間，證監會網站披露更新後的江蘇銀行預披露稿。這是自2007年北京銀行、南京銀行等城商行上市後，第一家進入預披露程式的銀行。而就在同一天，包括江蘇銀行在內，上海銀行、杭州銀行、無錫農商行等10家擬上市銀行的上市審核程式也進入“已反饋”狀態。

　　“審核狀態為‘已反饋’，就是企業上市申報材料可能還有一些問題，證監會通過書面的形式，反饋給企業，要求企業進行完善。一般情況下，進入‘已反饋’狀態，上市問題就不大了。”一位擬上市城商行人士不無興奮地對《第一財經日報》記者表示，這意味著，城商行等地方銀行上市已經進入重啟狀態，而且從目前的市場環境來看，當前是地方銀行上市的“最好時機”。

　　地方銀行上市時隔8年重啟

　　自2007年至今，江蘇銀行是第一家進入IPO預披露的地方銀行。長達8年的時間裏，監管部門雖已受理多家銀行上市申請，但上市審核一直處於審核、中止審核狀態，沒有一家擬上市銀行進入預披露狀態。

　　實際上，自北京銀行、寧波銀行、南京銀行2007年上市之後，地方銀行上市已處於實際停滯狀態，迄今沒有一家地方銀行實現上市。在此情況下，重慶銀行、徽商銀行等多家城商行只得取道H股上市融資。

　　也正因為此，江蘇銀行此次預披露所傳達出來的信號，令正在謀求上市的地方銀行感到振奮。

　　“苦苦等了這麼多年，終於看到了曙光，我們行準備今年再次提交申請，爭取明年完成上市。”上述擬上市城商行高層人士對《第一財經日報》記者稱。

　　證監會披露資訊顯示，上述進入“已反饋”狀態的10家銀行中，有5家為城商行，除江蘇銀行，還有上海銀行、杭州銀行、成都銀行、貴陽銀行，農商行則為無錫農商行、常熟農商行、吳江農商行、江陰農商行、張家港農商行5家。

　　“從證監會披露的情況來看，地方銀行上市閘門重啟，應該是已經確定無疑的事，估計很快就要啟動了。”上述擬上市城商行高層説，所謂審核意見“已反饋”，是指證監會進行審核之後，書面向企業反饋上市過程中仍然存在的問題，並對企業需要進一步完善之處提出要求。

　　而地方銀行上市閘門重啟的消息，在江蘇銀行預披露之前，相關銀行可能就已接到通知。“5月29日，監管部門召集一些銀行開會，主要內容就是上市的事情，而且還轉發了國務院的一項批復，大致意思是要對地方銀行上市給予積極支援。”6月14日，西部某城商行高層向《第一財經日報》記者透露，從監管機構近期動作來看，地方銀行上市重新開閘基本塵埃落定。

　　無都有偶，就在5月29日當天，證監會在其官網發佈“中小商業銀行發行上市審核的監管問答”，對審核中小商業銀行發行上市時重點關注的兩類、15個問題一一解答。其中主要內容包括風險管理、盈利能力、公司治理、內部職工持股等問題。

　　“上市最好時機”

　　“現在可能是上市最好時機，一方面通道已經打開，另一方面現在行情看漲，估值會有不錯的表現。”對於上市前景，上述擬上市城商行高層不無興奮地説，如果不出意外，進入“已反饋”狀態的銀行，上市基本已無大礙。

　　根據證監會披露，在上述10家銀行中，江蘇銀行、上海銀行等8家均計劃在上證所上市，計劃在深交所上市的只有張家港農商行、江陰農商行兩家。上述業內人士認為，在牛市繼續的背景下，如果此時完成上市，定價將有充分的想像空間。

　　在招股書中，江蘇銀行尚未披露其IPO募集資金規模。根據年報披露數據，截至2014年末，江蘇銀行凈資産559億元，每股凈資産5.4元。按照上述發行數量計算，江蘇銀行IPO融資規模至少將超過100億元。

　　“募集多少錢還不是最重要的，關鍵是給不給機會去募，通道能否打開，這比其他什麼都重要。”上述西部城商行高層説，無論是監管政策，還是市場環境，當前都屬於城商行等地方銀行上市的最佳時機。武漢科技大學教授董登新也認為，即便在國際資本市場，金融資産證券化也會獲得一定優先機會。從市場機遇來説，牛市消化銀行股等大盤股的能力較強，而從政策環境來看，監管機構也有此意。除了銀行，券商也正在推動上市。在此意義上，目前確實是銀行上市的最好時機。

　　牛市行情也為上述銀行的IPO定價帶來了充分想像空間。上述銀行業內人士認為，牛市行情繼續、銀行股漲幅相對落後，而且估值也普遍較低，未來仍有一定上漲空間，從而推高板塊估值。城商行等地方銀行此時完成上市，將會獲得一個不錯的賣價。

　　2014年7月以來，A股大幅上揚，不到一年時間裏，滬指漲幅已經超過1倍。作為大盤權重股，銀行股雖然亦有較大上漲，並基本消除了2012年以來多數銀行股“破凈”的局面，但與其他板塊相比，銀行股整體漲幅仍然相對落後。

　　“銀行股這幾年價格一直在低位徘徊，但從估值角度來看，銀行股的估值應該看市凈率而不是市盈率。”深圳一位私募人士對《第一財經日報》記者分析，雖然經營和盈利不如大中型銀行，但城商行的市凈率卻更高。公開數據顯示，目前，五大國有銀行的平均市凈率不到1.3倍，而股份制銀行平均市凈率在1.5倍左右，城商行中，寧波銀行、南京銀行市凈率均在2倍左右，明顯高於國有大行和股份制銀行。

　　上述西部城商行高層認為，從目前的情況來看，雖然城商行等地方銀行估值不會太高，但溢價空間仍在。結合城商行整體情況，該行預期上市時市凈利率為1.6倍。而董登新分析，小銀行上市對銀行股會産生正向影響。