近日，央行發佈的《大額存單管理暫行辦法》引起各方關注。辦法規定，個人、非金融企業、機關團體、社保基金等均可成為大額存單的投資人，其中個人認購金額起點不低於30萬元，機構起點不低於1000萬元。專家表示，大額存單自身有一定門檻，市場認知也需要一個過程。未來，大額存單將逐步改變理財行業格局，促進我國金融市場健康發展。

　　利率市場化再推進

　　自從5月份央行將存款上限浮動區間由1.3倍擴大到1.5倍，利率市場化這項改革就已經接近了尾聲。在很多市場人士看來，大額存單的推出意味著利率市場化再下關鍵一城，此後便只剩下取消存款利率上限規定的“臨門一腳”了。

　　那麼，大額存單究竟是什麼？所謂大額存單，其實就是由商業銀行發行的一種金融産品——一種存款憑證。持有存單的客戶，在到期之前可以把存單在市場上出售轉讓。與普通定期存款不同，大額存單能夠讓客戶既獲得了短期存款的流動性，又可以取得長期存款利率下的利息收入。

　　與傳統存款相比，大額存單顯然更具“市場化”的味道。在期限結構上，此次推出的大額存單包括1個月、3個月、6個月、9個月、1年、18個月、2年、3年和5年，共9個品種；在定價方面，固定利率存單採用票面年化收益率的形式計息，而浮動利率存單以上海銀行間同業拆借利率為計息基準。

　　央行相關負責人表示，發行大額存單，不僅有利於有序擴大負債産品市場化定價範圍，健全市場化利率形成機制；也有利於鍛鍊金融機構的自主定價能力，培育企業、個人等零售市場參與者的市場化定價理念。此外，大額存單對降低社會融資成本亦具有積極意義。

　　高門檻使客戶群有限

　　對於大額存單的收益，有機構預計1年期大額存單的利率將在4.1%—4.2%附近，與2.25%的一年期基準利率相比上浮了1.8倍。這樣一來，從投資者的角度來看，大額存單的收益率與保本型銀行理財産品的收益率其實差距已經不大。

　　不過，也有銀行從業人士擔心，普通小儲戶難以邁過30萬元的門檻，而資金量合格的客戶往往又會選擇組合投資，從而讓利率有限的大額存單難以獲得市場青睞。對此，專家指出，判斷大額存單是否成功應該從金融市場發展全局出發。

　　“大額存單這種貨幣市場工具設計的初衷，一方面是幫助銀行規避現有的利率管制，成為推動利率市場化的一種過渡手段；另一方面，也是為了方便機構、企業、高凈值人群在短期管理巨量資金。因此，門檻限制讓存單面額較大，客戶群體本身自然相對有限。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受本報記者採訪時説。

　　儘管如此，大額存單仍然將為不少市場主體帶來便利。《辦法》規定，大額存單的轉讓可以通過第三方平臺開展。與此同時，通過發行人營業網點、電子銀行等自有渠道發行的大額存單，還可以根據發行條款通過自有渠道辦理提前支取和贖回。此外，大額存單還可以用於辦理質押。

　　將促理財格局生變

　　就傳統銀行理財産品來説，大額存單的問世又會帶來哪些衝擊？業內人士表示，大額存單和保本型銀行理財産品都屬於銀行的表內業務，其性質和存款並無太大差別。大額存單在實現保本型理財留住存款這一功能的同時，還能降低銀行為此付出的發行成本和運營成本，銀行也有動力積極發行大額存單。久而久之，整個銀行保本理財産品的市場格局便將隨之改變。

　　中國農業銀行首席經濟學家向松祚認為，利率市場化對商業銀行最大的衝擊是存款流失，如何穩定存款就變成了較為棘手的問題。而大額可轉讓定期存單的推出恰恰可以讓銀行根據需要發行適合自己負債管理的存單，由此穩定銀行的流動性、利率結構和負債成本。因此，大額存單的推出對於銀行來説是個創新和重大利好。

　　“總體上看，大額存單流動性相對較好，風險也很低，收益高於同期固定存款並且便於存單持有者進行靈活的管理。這些特徵都使其在資金市場上具有較強的競爭力，可以幫助銀行在一定程度上緩解攬儲壓力。”董登新預計，大額存單還將與國債形成一定程度上的競爭關係。