港媒稱，在房地産相關貸款飆升撞上了違約和銷售下滑之際，惠譽已經把房地産稱為中國銀行業的“最大威脅”了。

　　據香港《南華早報》網站5月11日援引美媒報道，惠譽近日稱，獲得惠譽評級的銀行房産抵押企業貸款自2008年底以來成長了近四倍，住宅抵押貸款同期成長了逾兩倍。根據中國四大行的年報，這些銀行的房地産貸款共計飆升至2.26萬億元人民幣。

　　惠譽分析師袁牧、胡月明在報告中稱，抵押原本的目的在於降低銀行風險；但是企業貸款中房産抵押量的上升可能會增大銀行破産的風險，這是因為廣泛使用這種抵押降低了貸款的風險認知度，加劇了中國的債務累積並將不動産風險傳播到其他經濟領域。 Gavekal Dragonomics稱，4月佳兆業成為首家發生離岸債券違約的中資房地産開發商，這就敲響了警鐘，令房地産行業受到了更多關注。房地産行業在2013年佔到了中國經濟的三分之一。彭博彙編的數據顯示，中國70個城市房地産價格已經跌了一年多，創下至少是十年來的最長下跌週期，而在過去24個月裏銷量有11個月告跌。

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　　《中國投資參考》研究總監 拉斐爾?哈爾平

　　中國房地産出現了更多的復蘇跡象：英國《金融時報》旗下研究機構《中國投資參考》(China Confidential)走訪的開發商報告稱，4月份的銷量大幅飆升。全國40座城市受訪的300個開發商當中，有55%報告稱銷量環比增長，推動“中國投資參考住房銷售指數”(China Confidential Home Sales Index)升至66.9(高於50代表增長)。

　　4月份的增長建立在3月份已然很高的基數之上。開發商在3月份報告稱，中國春節假期之後銷量急劇上升。重要的是，這是自2012年12月《中國投資參考》啟動這一調查以來，該指數首次連續兩個月位於60上方。

　　這一勢頭似乎延續到了5月份。《中國投資參考》追蹤的地方房地産部門的數據顯示，本月頭5天，42座城市的住房銷量同比增長37%。

　　這一增長似乎是中國政府決定放鬆二套房房貸要求導致的。中國央行[微網志]3月底表示，對擁有一套住房且相應購房貸款未結清的居民家庭購二套房，最低首付款比例從60%調整為40%。回應《中國投資參考》調查的開發商當中有43%表示，客戶在4月份能夠搞到首付款比例為40%至50%的房貸，而自該調查啟動以來，平均而言只有8%的開發商表示客戶能搞到這樣的房貸。在放鬆二套房首付款要求之後，有44%的開發商表示改善型客戶是4月份需求的最大來源，這麼高的比例是該調查歷史上沒有過的。

　　在改善型需求上升的同時，房地産投機依然低迷，這與中國政府想避免前幾次住房市場過熱重演的願望相吻合：只有17%的開發商表示，它們銷量的最大貢獻者是投資性購房客戶。《中國投資參考》對城市購房者展開的另一項調查顯示，自住購房情緒日漸積極，投資購房情緒仍然消極。“中國投資參考房地産投資情緒指數”(China Confidential Property Investment Sentiment Index)在4月份是42.9(低於50代表情緒消極)，而“中國投資參考住房購買情緒指數”(China Confidential House Buying Sentiment Index)升至53.4.

　　儘管銀行願意接受較低的首付款比例，但它們設定的房貸利率依然相對較高。《中國投資參考》走訪的開發商當中有81%表示，二套房客戶在4月份不得不接受高於基準房貸利率的利率。同時也沒有任何跡象顯示，銀行對首套房客戶大幅下調房貸利率——中國央行曾多次試圖鼓勵商業銀行這麼做。儘管僅有7%的開發商説首套房客戶在4月份不得不接受高於基準房貸利率的利率，但只有19%的開發商稱他們的客戶能夠搞到利率低於基準房貸利率的房貸。而在2013年初，有50%的開發商表示他們的客戶搞到了利率低於基準房貸利率的房貸。

　　銀行似乎並未全力配合中國政府刺激住房市場的努力，對它們來説，房貸是利潤率相當低的一塊業務。由於購房者面對的信貸環境仍然緊張，2014年底由政策驅動的住房銷量增長如曇花一現；儘管近幾個月出現了積極的跡象，但《中國投資參考》的調查數據顯示，這一次的情況很可能同樣如此。(FT中文網)

　　(注：本文作者是英國《金融時報》旗下研究機構《中國投資參考》研究總監。)

　　譯者/鄒策

　　【延伸閱讀】英媒：IMF稱中國經濟應擺脫過度依賴房地産

　　參考消息網5月8日報道 英媒稱， 國際貨幣基金組織( IMF)5月7日發表的亞太經濟展望報告建議，中國需要通過改革使經濟擺脫“對房地産、重工業和外部需求的過度依賴”。

　　英國廣播公司網站5月7日報道，IMF預計中國經濟增長幅度到2017年將穩定在6%左右。 報告還敦促北京進一步放鬆匯率政策，並更重視鼓勵私人消費以拉動內需。

　　IMF的報告敦促説，將2013年推出的改革藍圖付諸實施“刻不容緩”，這些改革對保持可持續增長至關重要。 改革措施中包括清理影子銀行等高風險借貸活動。

　　2015年第一季度，中國經濟增長減緩到7%，是全球經濟危機爆發以來最低水準。

　　2014年全年GDP增幅降到24年來最低點，為7.4%；2013年是7.7%。

　　報告説，在面臨經濟減速挑戰時，中國的“第一道防線”應該是財政刺激。

　　IMF報告還敦促中國進一步放開匯率。

　　美國財政部2015年4月表示，人民幣應加快升值，以推動中國經濟再平衡，擴大國內家庭消費。

　　不過，華盛頓承認北京在匯率政策方面取得了進步，“過去6個月來實際有效匯率出現有意義的升值”。

　　普遍認為人民幣目前實際上仍未與美元脫鉤，而且仍被低估。

　　美國的觀點是，在中國生産力增長速度超過其主要貿易夥伴的情況下，人民幣還需進一步升值，以免被更多低估。 IMF5月7日的報告預計亞太地區今後兩年內經濟規模將擴大5.5%。除了日本之外，區內各國的主要經濟增長動力來自消費。 全球而言，IMF預計2015年增速為3.5%，2016年為3.7%。

　　中新社北京5月7日電 (記者 丁棟)中國社科院7日在北京發佈的房地産藍皮書預測，2015年房地産政策將以“穩定、支援、促進”取代“抑制、投機、調控”，政府鼓勵住房消費政策力度將大於2014年，地方政府出臺支援房地産市場發展政策的可能性較大，住房信貸政策仍有繼續放鬆的可能。

　　該藍皮書由中國社科院城市發展與環境研究所及社科文獻出版社發佈。

　　該報告顯示，2014年，中國房地産市場出現了較大幅度的回調，一些大中城市房價下跌趨勢明顯。但從全國房地産價格走勢看，全年商品房成交平均價格為6323元人民幣，仍比2013年上漲1.4%。商品房銷售面積120649萬平方米，比上年下降7.6%，商品房銷售明顯遇冷。

　　藍皮書副主編、社科院城市發展與環境研究所副研究員尚教蔚表示，當前，庫存高企、銷售回落是房地産市場面臨的主要問題，預計2015年一些鼓勵住房消費的政策將出臺，而且力度會大於2014年。

　　她表示，從商品房去庫存化的角度看，國家和地方政府支援商品房去庫存化，地方政府特別是待售面積較多的城市也會出臺可操作的政策，回購商品房作為保障性住房。

　　尚教蔚指出，由於房地産市場分化明顯，為更好地調控房地産市場，中國官方會繼續採取因地制宜、分城施策、分類指導的原則，調控權將部分下移。隨著地方財政收入下降，地方政府出臺支援房地産市場發展政策的可能性較大，在國家出臺的支援房地産市場政策的框架下，在不違反原則的情況下會出臺更細化、更靈活的有利於房地産市場發展的政策。

　　藍皮書指出，2015年，住房信貸政策仍有繼續放鬆的可能，央行會延續2014年降息降準的態勢，並通過財政、金融、稅費等政策加大支援房地産市場的力度。

　　藍皮書預計，2015年房價與2014年持平或高於2014年增長的可能性較大，這要取決於2015年的政策寬鬆程度和執行力度。但區域分化仍較明顯，人口聚集能力強的一線城市和部分熱點二線城市房價有回暖、上漲趨勢，人口聚集能力差、庫存大的部分二線城市或三四線城市房價會延續下跌(回調)態勢。(完)