逆回購利率再降央行維穩打新前夜資金面
- 發佈時間：2015-04-08 08:26:38 來源：東方網 責任編輯：張明江
央行昨日繼續在公開市場開展200億7天逆回購，操作量與清明節前最後一期相比，略減50億，但中標利率則為3.45%，較上期下行10個基點。
這是央行自今年1月22日重啟逆回購以來，7天逆回購利率的第四次下調。數據顯示，本週二和週四分別有250 億元的逆回購到期。
自3月中旬以來，銀行間資金面持續保持寬鬆，中信證券(600030,股吧)固定收益部認為這是受春節走款資金逐漸回流銀行體系、央行放量續作大行到期MLF 以及財政存款投放等因素共同作用的結果。
民生證券宏觀研究組認為，央行隨行就市將逆回購中標利率下調屬情理之中，也反映引導資金利率運作中樞下行的政策意圖。但4月份存在存款準備金補繳、財政存款上繳、IPO常態化和債務大量到期之下信用展期壓力，銀行間資金面仍將承壓。
4月2日證監會審核通過30家IPO，目前已有28家披露其IPO相關資訊。目前已公佈的28隻募資規模已達151.42億。網上網下發行整體較為集中，13日-16日是主要的發行起始日（下週一到週四）。
中金公司固定收益研究部門認為，本批新股多為科技、新材料、精密製造等目前估值較高的行業，預計上市後有不錯表現。預計這一批新股凍結資金約2.5萬億（2.4-2.7萬億）；15日為單日資金凍結高峰，或近2.2萬億。從對衝資金量來看，預計交易所資金面將於9日、10日（本週四、週五開始緊張），疊加進入4月，利率債發行頻率加快，亦將邊際收緊銀行間資金面。
央行貨幣政策委員會2015年第一季度例會透露出要繼續“提高直接融資比重，降低社會融資成本”的信號。央行行長周小川亦在出席博鰲亞洲論壇2015年年會時指出“要保持某種程度的警惕，觀察通脹下行是否會持續下去，是否會出現通貨緊縮”。
民生證券宏觀研究團隊指出，引導資金利率真正下行還需要“量”的工具配合。考慮到經濟下行、地方債務置換壓力，預計央行會在公開市場上加大投放量、降準或者定向寬鬆等方式真正引導貨幣市場資金面鬆弛。當前期限利差已明顯走擴，國開和高等級信用債與9折後貸款利率相近，長端配置價值已顯。
