央行調降逆回購招標利率 信號意義或大於實際影響
- 發佈時間：2015-03-18 07:03:26 來源：中國新聞網 責任編輯：畢曉娟
本週二，人民銀行以利率招標方式開展了200億元7天期逆回購操作，中標利率落于3.65%，較此前下降10BP。
可以看到，伴隨新股申購資金的陸續解凍，本週伊始，銀行間流動性有所趨松，資金利率呈現出小幅下探的格局。
來自全國銀行間同業拆借中心的數據顯示，截至記者發稿前，上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)整體回落。其中，隔夜、1周、2周和1月期品種依次下行2.70BP、8.80BP、6.10BP、0.50BP至3.3760%、4.6200%、4.6920%和5.0400%的位置。
“個人認為，當日央行下調逆回購利率的信號意義大於實際影響。”華龍證券固定收益研究員牟治陽在接受記者採訪時指出，“最近貨幣市場7天質押式回購利率始終保持在4.5%以上，這與當前通脹、經濟增長等基本面數據是非常不匹配的，也不符合當前貨幣政策的思路。顯然，央行選擇再次下調公開市場操作利率，是希望引導貨幣市場利率進一步下探。”
不過，由於近期公開市場的操作量始終較小，因此業界普遍擔憂，在只調價不給量的情況下，央行或很難引導市場利率繼續回落。
在東莞銀行金融市場部分析師陳龍看來，現階段銀行間資金面維持“鬆緊適度”的狀態將成為大概率事件。“雖然資金價格因為短期新股密集申購的原因而有所趨緊，但為了防止資金進入股市或房地産等金融投資領域進行空轉，央行堅持回籠的心態不改，也沒有因為‘兩會’而有所放鬆。”
顯然，短期內央行並不希望貨幣市場有過多流動性，一方面是擔心降低利率後套利套匯盤一起加速撤離，造成境內資本外流加劇；另一方面可以倒逼金融機構去杠桿，資金投入實體經濟。
“考慮到當前長期性、基礎性的資金缺口始終存在，對維持總量資金安全的央行貨幣政策核心來説，再一次全面降準和定向降準依然可期。”一位商行交易員在接受記者採訪時坦言，“當前市場非常需要貨幣政策投放基礎貨幣，來對衝外匯佔款下降及銀行體系信用擴張疲乏的壓力。”
不僅如此，“最新的地方債務置換、積極的財政政策都使得市場對後續資金面産生了偏緊預期，這也需要央行投放基礎貨幣進行對衝。”牟治陽並稱，“我們預計，貨幣政策放鬆的趨勢並沒有改變，只是需找到一個契機或者説經濟基本面繼續下滑的信號，而這隨時可能發生。”
無疑，“當前政策放鬆的幅度依然不夠，頻率也需要加快。”招商銀行高級分析師劉東亮亦表示，“在中國經濟下行壓力不減反增的背景下，政策理應繼續‘跑步放鬆’。”
