年末收益戰的硝煙剛剛散去，利率市場化的破冰之旅仍在繼續。13日，交通銀行首席經濟學家連平在博文中表示，去年我國貨幣政策積極地採取了包括降息在內的很多措施，接下來最需要做的是適度降準。他指出，目前銀行的存款增長9%多一點，其中活期存款的增速持續下滑，只有3%多一點的增長，大大低於整個存款增速，這説明活的資金越來越多地改變其存款形態。其原因，就是網際網路金融崛起，利率市場化的推進和外匯佔款增速放緩以及資本市場發展。

　　事實上，隨著不斷擴大的泛資産管理格局，以及創新型網際網路金融産品的快速崛起，銀行存款和理財業務正遭受前所未有的衝擊。普益財富研究員方瑞認為，實施存款保險制度後，商業銀行繳納保費勢必在短期內增加銀行的經營成本，加之利率市場化，將會對銀行傳統的利潤來源産生影響，存貸款利差被迫縮窄，因此商業銀行經營業務的轉型就顯得迫在眉睫。他分析，銀行理財業務的未來發展方向必將從以往的“類存款”産品向真正意義的資産管理産品轉變。

　　高收益短期理財受抑制

　　普益財富最新數據顯示，去年，商業銀行針對個人發行的銀行理財産品共計65252款，較2013年上漲39.28%。從月度數據來看，各月銀行理財産品發行數量均較大，全年共有6個月份的理財産品發行數量超過5500款。其中，2月份的産品發行數量繼續保持最低，但仍然超過4000款；9月份的産品發行數量最多，達到6337款。

　　普益財富研究員牟鑫認為，去年9月中旬監管層下發《關於加強商業銀行存款偏離度管理有關事項的通知》，指導商業銀行設立存款偏離度指標以約束其存款衝時點行為。而存款偏離度約束效應開始顯現是在去年10月，數據顯示第四季度各月産品發行數量維持穩定的增長。

　　受此規定影響，去年末理財産品的期限結構走勢也有明顯變化。普益財富數據顯示，去年3-6個月期産品的市場佔比在前10個月中表現穩定，但在11月份突破30%的市場佔比達到全年頂峰。相反，1-3個月期産品的市場佔比在同一時間跌至谷底。

　　對此，牟鑫分析，銀行因存款偏離度的監管，此前在特殊時點發行高收益短期産品，吸引短期資金回表衝存款的運作方式受到抑制，此消彼長，銀行轉而加大對長期産品的發行量，而3-6個月期産品的佔比漲幅最為明顯，達3.07個百分點。

　　此外，接受經濟導報記者採訪的商業銀行理財經理預測，未來商業銀行會更加看重日均存款規模，保本型理財産品的發行力度有望繼續加大。

　　投資合作成趨勢

　　去年銀行理財業務除了受偏離度新規影響外，12月份銀監會下發的《商業銀行理財業務監督管理辦法（徵求意見稿）》（下稱“意見稿”）重新明確了理財業務定位，並鼓勵直接投資。

　　不少業內人士表示，該意見稿是監管層對銀行理財業務轉型的進一步推動。對此，普益財富研報分析，受此影響，理財資金繞道非銀行業金融機構或其他機構以規避監管的通道業務模式將受到極大影響。而如果銀行發揮資金渠道優勢，由通道業務轉變成真正的投資合作業務或將成為未來一大發展方向。

　　在以往常被忽視的信披方面，業內專家認為，今年或將有明顯改善。導報記者注意到，意見稿有意推動理財産品的信披透明度，在産品的各個環節都明確和細化了要求。其中，對産品運作方面的信披規定，首次浮出水面。

　　意見稿第八十九條規定，商業銀行在每季度結束之日起15日內，每年結束之日起90日編制理財産品季度和年度報告，對於存續期在90天（含）內的産品，應該在存續期內至少編制一次理財産品的運作報告。

　　然而，數據顯示，往常的産品運作信披卻是重災區。根據普益財富第3季度銀行理財能力排名報告的統計，有116家銀行沒有對其統計期間內運作的理財産品發行過任何運作公告，佔比超過60%。

　　此外，凈值化産品作為打破剛性兌付的代表力作，被業界普遍認為是未來銀行理財産品的重要發展趨勢。方瑞分析，未來銀行理財産品的創新研發將更多地考究銀行對於資金和資産兩端的收益及風險的平衡，理財産品將趨向個性化和定制化。