機構稱央行將再次釋放流動性 規模可能接近4000億
- 發佈時間：2014-10-20 07:13:01 來源：京華時報 責任編輯：張明江
上週末，有媒體報道稱，數家股份制商業銀行已收到央行通知，央行將通過常備借貸便利工具（SLF）對其進行流動性支援，共計金額約2000億元左右。此外，中金報告更是給出“勁爆”細節，預計央行實際投放的流動性或達到3000億-4000億元。截至記者發稿時，這一傳聞並未得到央行和商業銀行的證實。
中金報告透露，央行此次投放方式不是此前所傳的SLF，而是需銀行提供債券質押的抵押補充貸款（PSL）；上週五央行只是通知，本週才實際投放。中金認為，此舉再次釋放了流動性寬鬆的信號。
抵押補充貸款（PSL）是指中央銀行以抵押方式向商業銀行發放貸款，合格抵押品可能包括高信用評級的債券類資産及優質信貸資産等，其亦是一種基礎貨幣投放工具。PSL的創設，其目標是借PSL的利率水準來引導中期政策利率，以實現央行在短期利率控制之外，對中長期利率水準的引導和掌控。
常設借貸便利工具（SLF）于去年年初創設。按照央行的説法，SLF的主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求，最長期限為3個月，目前以1至3個月期操作為主，利率水準根據貨幣調控需要、發放方式等綜合確定。
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央行意在引導實體融資成本下行
民生證券分析認為，央行此次定向投放是出於三大原因：首先，外匯佔款減量需要通過央行主動投放抵補；其次，10月有財政存款上繳壓力；最後，10月23日新股陸續網上申購。央行此舉意在降低實體融資成本。經濟下行週期銀行産生惜貸情緒，貸款利率包含了過高的信用溢價。央行通過維持資金利率平穩的預期，能促使金融機構加杠桿，通過降低流動性溢價抵補信用溢價，進而引導實體融資成本下行。
“PSL的兩大特點是新的貨幣投放工具和可用於打造中期政策利率。”國信證券分析師鐘正生認為，PSL推出的大背景是基礎貨幣投放渠道轉化與合格抵押品缺失。為保證央行資産的安全性，央行投放基礎貨幣一般需要資産方的抵押。之前央行一直以外匯作為抵押發放貨幣，但隨著今年外匯佔款的趨勢下滑，央行遇到基礎貨幣投放渠道缺失的問題。重啟再貸款可在短期內提供基礎貨幣，但再貸款是信用貸款，不需要抵押品，歷史上存在信用風險問題，並非長久之計。
