2014年，我國信貸資産證券化出現井噴式增長，産品發行量為此前9年發行總量的2.5倍。中債資信數據顯示，2014年共發行66單信貸資産證券化項目，發行總額達2819.81億元，超過2005年至2013年發行額的總和。

　　2014年11月，銀監會發佈《關於信貸資産證券化備案登記工作流程的通知》，信貸資産證券化由審批制改為備案制。業內人士認為，2015年銀行信貸資産化項目將大幅增長，將有利於助推銀行業轉型。同時，中債資信報告指出，隨著可證券化優質資産存量下降，以及對産品收益要求的提高，未來證券化基礎資産品質可能較前期試點階段略有下滑。

　　市場井噴

　　2013年12月31日央行和銀監會聯合下發《關於規範信貸資産證券化發起機構風險自留比例的文件》，允許發起機構採用垂直自留的方式自留風險，不再硬性要求發起機構必須保留至少5%的次級證券。2014年11月，銀監會發佈《關於信貸資産證券化備案登記工作流程的通知》，正式由審批制變更為備案制，銀監會不再進行逐筆審批。

　　中債資信研究認為，風險自留方式的放鬆，強化了資産證券化緩釋資本壓力的作用，極大地增強了金融機構開展資産證券化業務的動力。備案制的推行，則有利於降低發行成本。通常而言，審批制流程耗時長，同時，大部分入池資産剩餘期限不長，時常出現審批流程還沒完成，資産池中的資産到期的情況，而市場利率環境隨時都在發生變化，過長的審批時間將導致發起機構錯失最佳的發行窗口，提高了發行成本。備案制之後，發行進程將大幅提速，資産證券化將進入常態化發展階段。

　　儘管2014年國內資産證券化市場出現了井噴式發展，但與歐美發達資本市場相比，我國資産證券化市場依然有較大差距。華融證券表示，當前國內已開發市場體量較小，截至2014年底，我國資産支援證券餘額為3073.15億元，僅佔債券市場存量的0.86%。2014年，資産證券化産品發行量佔當年債券發行量的2.7%，同期美國佔比為25.35%。

　　此外，市場産品設計尚處於初級階段。其中佔比約八成的信貸資産證券化業務的基礎資産尚以企業貸款為絕大多數，個人住房抵押貸款、信用卡應收款等其他類基礎資産涉及很少；美國信貸資産證券化産品以設計較複雜的MBS和CDO為主。信貸資産證券化業務在我國具有很大的發展潛力。

　　助力轉型

　　華融證券研報指出，在我國銀行業信貸結構中，中長期貸款佔比一度超過60%，鎖定了銀行大部分資産，而且信貸中長期化的趨勢仍將維持；同時由於企業貸款和城投基建項目貸款偏多，我國中長期貸款相比美國以個人住房抵押貸款為主的中長期貸款結構而言風險更為集中。

　　此外，利率市場化和網際網路金融的推進，導致近年來銀行負債成本攀升，利率風險提升，銀行吸收存款的能力開始減弱。活期存款雖然有定期化趨勢，但整體存款期限正在縮短；負債端的短期化與資産端的長期化趨勢正好相左，銀行資金流動性風險加大。信貸擴張原來通過部分非標業務可以實現信貸出表，繞開監管的考核，比如信貸額度、資本充足率、存貸比指標。然而，自2013年起銀行非標業務不斷遭遇阻截，信貸出表需另辟蹊徑。該報告認為，以上的問題和矛盾倒逼了銀行發展信貸資産證券化業務。

　　在2014年11月，信貸資産證券化由審批制改為備案制後，銀監會于2015年1月核準27家銀行開辦信貸資産證券化業務的資格，信貸資産證券化備案制進入實質運作階段。

　　信貸資産證券化的推進有利於銀行盤活資産，助力銀行業轉型。華融證券分析報告認為，銀行可通過資産證券化的方式將資産中期限較長、資本佔用較多的信貸資産轉移出表。對於銀行而言，既能出售資産，獲得現金，緩解資本補充壓力；主動調整了資産端的期限結構，使其與負債端匹配，保持銀行內部合理的流動性；實現在不增加基礎貨幣總量的前提下，騰挪出新的信貸額度。

　　同時，還能分散風險。信貸資産證券化是銀行真實出售資産，銀行可以將信貸資産中部分風險集中、風險高的信貸資産進行結構化設計，然後打包對外出售。一方面，增加標準化可投資金融標的，滿足不同風險和期限偏好投資者的投資需求，包括銀行投資者；目前信貸資産證券化産品的機構投資者主要有商業銀行、保險、財務公司、信託公司、農村信用社、社保基金、企業年金、證券投資基金以及企業等，如果證券化産品出售給非銀機構，那麼信貸風險就部分轉移出銀行系統，增強了銀行抵禦系統性金融風險的能力。

　　此外，信貸資産證券化亦能增加中間業務收入。在信貸資産證券化過程中，銀行既可以作為發起人，出售資産獲得現金；還可以作為仲介管理機構，獲得託管費、管理費和承銷費等，為銀行增加新的中間業務收入渠道。

　　值得關注的是，常態化發展之後隨著可證券化優質資産存量下降以及對産品收益要求的提高，未來證券化基礎資産品質可能較前期試點階段略有下滑。中債資信認為，投資者不能再簡單地認為資産支援證券一定“無風險”，需要加強資産證券化的風險識別能力就顯得至關重要。資産證券化産品風險可以分為信用風險、利率風險、流動性風險、提前還款風險、法律和政策風險等。