日前相繼披露的五大國有銀行年報顯示，其關注類貸款遷徙率陡然上升，顯示不良加速暴露，與之相對應的是業績繼續回落，2015年五大行整體業績增幅僅勉強維持正增長。

　　以歸屬於公司股東凈利潤這一口徑統計，五大行2015年總體實現凈利潤9232.31億，同比增幅不足1%，其中，工、農、中、建、交凈利潤分別為2771.31億、1805.82億、1708.45億、2281.45 億、665.28億；同比業績增速分別為0.5%、0.6%、0.74%、0.14%、1.03％。

　　資産品質壓力以及凈息差收窄被認為是業績增速下滑的主要原因，且在2016年，這兩大關鍵性指標被認為難有積極轉向。

　　逆週期調節 難抵業績增幅下行

　　資産品質壓力對銀行業績的負面影響顯而易見且易於衡量。

　　工行行長易會滿表示，業績增速下滑的重要原因之一就是資産品質壓力，2015年資産品質變化導致該行撥備大幅提升，去年工行撥備多提近300億。計提撥備拉低業績在上市銀行中頗為普遍，據申萬宏源測算，中信銀行2015年撥備計提貢獻凈利潤負增長26.7%，中信銀行2015年實現歸屬股東凈利潤412億，同比增長1.15%。

　　但增提的撥備趕不上不良暴露的速度。2015年五大銀行關注類貸款遷徙率增長顯而易見，以建行為例，2014年關注類貸款遷徙率為10.18%，但2015年飆升至20.58。工行的情況基本類似，2015年其關注類貸款遷徙率為29.6%，而2014年僅為17.2%。關注類貸款遷徙率是衡量關注類貸款最終落定為不良貸款比重的指標。

　　2015年末，即使各大行加大了不良貸款的處置力度，五大銀行不良貸款率仍無一例外地上升。例如，中行不良貸款率1.43%，較上年末上升0.02個百分點；工行不良貸款率為1.5%，比上年上升0.37個百分點；建行不良貸款率1.58%，較上年上升 0.39 個百分點。

　　也因此，在增提撥備的同時，撥備覆蓋率作為另一個衡量銀行抵禦風險能力的指標卻在下降。例如，建行2015年撥備覆蓋率為150.99%，較2014年降低 71.34 個百分點。

　　撥備覆蓋率也是銀行藉以平滑各個年份業績表現的逆週期調節器，銀行通常在豐年增加撥備覆蓋率隱藏利潤，欠年下調撥備覆蓋率釋放利潤。不過這一逆週期調節器也只是略微減緩銀行業績下行的趨勢。2014年五大行業績同比2013年的增幅為超過6%，而2015年相較2014年增幅不足1%。

　　拐點未到 不良處置加速

　　銀行資産品質還不清楚何時到達拐點，中行首席風險官潘岳漢説，2016年國內經濟還有較大下行壓力，銀行資産品質還是不容樂觀。

　　除建行外，其餘四大國有銀行關注類貸款佔比仍在攀升，比如工行2015年末關注貸款5204.92億元，增加2007.08億元，佔比4.36%，2014年年底佔比為2.9%；交行2015年末關注類貸款佔比也由2014年的2.68%上升至3.17%。關注類貸款規模及佔比是判斷未來不良貸款走勢的一個重要指標。

　　不良貸款加速暴露也促使銀行不得不加快處置力度。工行董事長姜建清表示，工行去年動用600億元處置了1700多億元不良貸款，並強調2016年還將加大不良貸款清收處置，組成專門團隊清收不良貸款，通過包括試點不良資産證券化、打包處理以及與資産管理公司合作等通道處置不良貸款，“只要有利於處置不良貸款，都樂於探索。”

　　中行披露更為詳細，據中行業績發佈會披露的數據，2015年中行綜合採用現金清收、重組、批量處置、核銷等多種措施，創新清收模式，全年共化解不良資産1044億。2014年，中行不良資産處置規模略超700億，即2015年化解不良資産規模較2014年增長近50%。

　　加大處置力度不限于國有大行。中信銀行2015年全年也核銷不良貸款262億元，是2014年全年的2.3倍，但不良貸款率繼續上升，2015年末，中信銀行不良率1.43%，同比上升13bps，撥備覆蓋率同比下降13%至168%。據申萬宏源測算，加回核銷後中信銀行不良貸款生成率為1.64%，仍處於較高水準。

　　目前銀行還在探索處置不良資産的新渠道，包括試點不良資産證券化以及債轉股。農行新任行長趙歡昨日在業績發佈會上透露，商業化的債轉股方案正在研究階段，即將出臺。

　　息差或繼續收窄 今年業績趨謹慎

　　息差收窄是各行業績下行的另一個重要因素。2015 年農行凈息差為2.66%，較上年下降26 個bp；中行2015年凈息差較上年下降13個bp至2.12%；工行2015年息差相較2014年收窄19bp，影響利潤369億。

　　央行連續降息以及利率市場化的推進是息差收窄的重要原因，且這一影響仍在繼續，多個銀行高層預期2016年凈息差表現仍不樂觀。

　　易會滿預期今年上半年息差收窄速度會加快，若無新的政策，下半年息差會比較平穩，今年預計息差收窄20bp；中行行長陳四清在業績發佈會則明確説，2016年銀行息差“還會降”。

　　鋻於潛在的資産品質壓力和息差收窄預期，各大銀行對2016年業績預期也頗為謹慎，陳四清説中行2016年業績規劃是“穩定”，也即計劃業績將穩定在2015年水準。

　　建行對凈息差預期相對樂觀，預期2016年與2015年持平，不過建行行長王祖繼對2016年建行業績表現也頗為謹慎，表示將爭取實現凈利潤正增長。王祖繼指出，銀行凈利潤增長幅度取決於很多因素，當前經濟下行壓力較大，而供給側改革所帶來的去庫存、去産能也必然反映到銀行負債端，對銀行資産品質帶來一定影響，這些都制約著建行未來的凈利潤增長幅度。（周鵬峰 李丹丹）

　　五大行關注類貸款遷徙率相關數據

　　2014年2015年

　　工行17.20%29.60%

　　農行4.99%18.28%

　　中行9.89%22.07%

　　建行10.19%20.58%

　　交行24.43%27.32%