工銀理財李雪松：養老金制度落地後的六點思考與建議

　　中國網財經7月4日訊 近日，中國財富管理50人論壇財富管理專委會舉辦“個人養老金三支柱發展策略研討會”，工銀理財黨委委員李雪松出席會議並進行點評發言。李雪松就我國第三支柱養老金制度提出了六方面思考與建議：在政策法規方面，希望監管配套政策為不同類型資管機構預留創新空間；在行業標準方面，加強統一化、標準化體系建設，壓實各類參與機構主體責任；在經驗借鑒方面，全國社保基金形成了較完備的養老基金受託管理工作體系，值得參考與借鑒；在産品設計方面，四類養老金融産品要做好功能上的區分與互補；在投資管理方面，養老理財産品的投資方向應與國家戰略佈局緊密結合，積極參與重大項目建設；在客戶服務方面，理財公司要持續加強健康投資文化培育，也要充分發揮大類資産配置優勢，不斷推出質優的養老理財産品。

　　工銀理財作為首批養老理財試點機構之一，目前已發行了四期頤享安泰養老理財産品，募集金額超過70億元，充分體現了客戶對工銀理財和養老理財産品的關注與認可。根據監管要求，結合養老理財産品的定位，工銀理財設計的養老産品具有以下六個特點：

　　第一，堅持長期投資，契合養老規劃。因為養老産品期限至少是5年，所以工銀理財注重跨週期的投資安排，以匹配客戶中長期的養老需求，也特別設定了分紅條款，滿足投資期間部分客戶流動性需要。

　　第二，風控完備，設置專門的風險管理機制。包括平滑基金、風險準備金、減值準備金等，有利於增強風險抵禦能力，帶給客戶更好的投資體驗。

　　第三，堅持大類資産配置，均衡安全性和收益性。工銀理財採取了類CPPI策略，優選安全等級更高的子類資産，重點投向符合國家發展戰略和産業政策、供給側結構性改革需求的關鍵領域。

　　第四，突出普惠屬性。工銀理財的養老理財産品設置為1元起購，低門檻有助於覆蓋更廣泛的受眾群體。養老産品的費用設置也優於其他理財産品，且不收取超額管理費，以便讓廣大投資者能夠享有更多的投資收益。

　　第五，更加注重消費者權益保護和投資者教育。養老理財産品屬於養老金融中的一個重要創新，在部分條款上和一般理財産品有差異。對此，工銀理財專門制定了消費者權益保護和投資者教育方案，充分做好資訊披露的工作，努力提升社會公眾對養老理財産品認知的程度。

　　第六，專屬名稱和試點發行。養老理財産品由指定機構在特定區域內發行，只有符合相關條件的産品才可以冠以“養老理財産品”的字樣，其他産品一律不允許使用該名稱。名稱上的差異，也有利於客戶快速區分養老理財産品和其他一般性理財産品之間的差異。

　　在今年複雜多變的市場環境下，工銀理財堅持積極積累固收“安全墊”，逐步小幅靈活調整權益投資策略，取得了較好的業績，全量産品年化收益率保持4%以上，産品業績位於同業前列。4月，國辦正式發佈了《關於推動個人養老金髮展的意見》，標誌著我國個人養老金賬戶制度的正式確立。對此，工銀理財及時研究、認真研判，提出了六點思考和建議：

　　第一，政策法規方面：期待後續出臺的監管配套政策和制度規定能夠給不同類型的機構預留創新空間，使其在實踐中不斷探索新方向，比如在估值方法、期限錯配、流動性比例、杠桿比例，風險限額等方面探索創新，進一步豐富和完善養老理財産品。現階段，美國擁有全球最大的第三支柱養老金體系，第三支柱佔比高達35%，具有發展成熟、投資品種和策略豐富等特點，這對我國建設個人養老金具有良好的參考意義。

　　第二，行業標準方面：資訊平臺的系統對接、統一的行業中央數據交換平臺、標準化的産品評價體系等對養老金産品的發展尤為重要，是監測評價機構表現、充分壓實主體責任的關鍵抓手，也是真正實現有進有退、優勝劣汰、為民理財的重要環節。目前，工銀理財已積極投身於系統對接等相關工作之中。

　　第三，經驗借鑒方面：全國社保基金作為養老戰略儲備基金，已經在過去二十年探索出與委託投資、直接投資等相結合的管理模式，形成了比較完備的養老基金受託管理體系。未來，養老金融産品的發行機構在産品管理時，也可以充分研究學習相關模式和經驗。

　　第四，産品設計方面：四類養老金融産品要做好功能上的區分與互補。理財公司作為産品供給方，也在持續強化養老理財産品的長期性、穩健性和普惠性，滿足居民多元化養老理財需求，做老百姓放心的“錢袋子”。一方面，要將豐富的産品類型與個人養老金賬戶制度相結合，推出更多開放形態的養老理財産品，增加定投功能，持續分紅條款，以滿足投資者的需求；另一方面，建議細分客戶群體，根據不同年齡段客戶的不同養老需求，設計出不同産品類型配置的資産範圍，採取不同的投資策略。比如，中青年客群的相對風險承受能力較高、未來職業發展空間較大，在産品投資角度可以適當配比一些風險和收益相對較高的投資策略和標的；中老年客群的風險承受能力較低、養老資金支付需求較大，在産品設計過程中則更需要關注流動性、風險與回撤。

　　第五，投資管理方面：養老理財産品投資方向要和國家大政方針、戰略佈局緊密結合，積極參與重大項目建設，在支援實體經濟的同時讓投資者分享經濟發展紅利，真正做到養老金取之於民，用之於民，回饋於民。當前，銀行理財産品的期限偏中短期，而養老理財産品的期限相對較長，更關注的是長期回報，因此要充分發揮銀行理財在大類資産配置方面的優勢，一方面，覆蓋多種金融工具，實現組合收益的多元化；另一方面，注重長期投資，實現跨越週期的穩健。同時，在投資期限上，通過配置長久期資産和低流動性資産，能夠努力獲取期限和流動性溢價。

　　第六，客戶服務方面：理財公司得益於同母行間的良好代銷合作關係，能夠觸達最廣泛的客戶群體。工銀理財也會持續加強養老理財産品投資者教育，通過線上線下多種形式的宣傳，協助客戶樹立科學的、長期投資的養老理念。

　　李雪松表示，接下來，工銀理財將會在存量養老理財産品平穩運營的基礎上，充分發揮大類資産配置優勢，貫徹落實養老金第三支柱總體發展要求，努力推出匹配度更高、個性化更強、投資體驗更好的養老理財産品，讓普惠金融更好惠及民生福祉。