伴隨債市震蕩調整,一些機構的債市投資思路開始轉變:不再追求獲得交易的資本利得,而是通過配置短期同業存單來獲取穩定的票息收益,以待出現更好的投資時機。
“債券的收益,來自於票息或資本利得,而如今較難賺到資本利得,一些機構只能配置短久期品種來獲得穩定的票息收益。但相比短久期信用債,客觀上來説銀行同業存單風險更低,機構對於同業存單會均衡配置。”上投摩根基金管理有限公司投資經理吳昊對記者表示。
近一個月以來,3個月AAA同業存單到期收益率從4.5202%一路上行到4.8800%,上漲近40個BP,成為機構短期投資的上佳選擇。
“四季度以來,同業存單利率一直處於上行階段,並且維持在高位。儘管沒有突破6月高點,但觀察同業存單的均值水準可以發現,當前同業存單的均值水準高於此前。”華創證券固定收益分析師周冠南表示,因此就收益而言,同業存單具備一定的配置價值。
吳昊認為,當前在監管趨嚴的大背景下,利率中驅被推高。中國經濟有韌性,基本面表現平穩,加之流動性趨緊,債市表現受挫。而相比企業信用債券要承擔的企業信用風險,同業存單的銀行流動性風險更小,通過配置同業存單獲取票息收益,成為更安全的方式。
“結合債市走勢來看,目前並沒有出現趨勢性機會,如果有機會,大概率也會等到明年二季度。因此,在配置策略上,以3個月滾動或6個月短期同業存單作為過渡,等待牛市來臨後,將釋放出來的資金再去配置長期債券品種。”周冠南指出。
而在經濟分析師李劉陽看來,受到中國經濟向好、資金面趨緊、市場情緒波動等因素的影響,債市持續走熊,配置同業存單成為較好的短期策略。業內人士預計,明年大概率通脹上行,權益類市場的投資機會上升,當前配置的同業存單在明年到期後,可以去投向更高收益的資産。
銀行理財也把同業存單作為理財資金流動性管理的投資工具。“同業存單收益率在走高,配置上可以獲得穩定收益,以待未來尋找到更佳的資産投放。”一位城商行資管部人士告訴記者。
而從另一方面看,受資金面趨緊影響,中小銀行仍然有發行同業存單的訴求。
儘管還有一個多月,不少銀行發行的同業存單規模即將納入宏觀審慎評估(MPA)考核,但同業存單的發行量並未剎車。11月初至今,同業存單發行規模逾1.6萬億元,凈融資額為負1563億元。“銀行面對巨量到期的同業存單,仍有動力續發來維持流動性,以滿足年末相關監管指標要求的需求。”周冠南指出。
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