雞蛋遠月合約承壓

2016年07月25日08:49 中國經濟網

新聞爆料:finance@china.org.cn 電話:(010)82081166

　　雞蛋期貨近一個月出現一波明顯的先漲後跌行情，主力1609合約最高衝至4300元/500千克一線，遠月1701合約最高衝至3900元/500千克一線，隨後見頂回落。目前，1609合約在3900元/500千克附近，遠月1701合約在3550元/500千克附近。短期來看，遠月1701合約受供應寬鬆的影響，後期仍有下跌空間，逢反彈拋空為宜。

　　雞蛋供應偏寬鬆

　　2015年下半年，玉米價格大幅下跌，由於玉米在飼料成本中佔65%左右，蛋雞配合飼料價格也隨之大幅下跌。蛋雞養殖成本下降，養殖利潤可觀，2015年11月之後，蛋雞補欄積極。

　　根據育雛雞補欄到産蛋需要4—5個月的時間週期推算，2016年4月開始，新補欄的蛋雞陸續開産，雞蛋供應逐漸增加。蛋雞的産蛋週期為一年，2016年下半年至2017年上半年，雞蛋供應整體偏寬鬆，且1701合約面臨的下行壓力較1609合約大。

　　洪水對市場影響不大

　　近期，國內出現持續暴雨天氣，導致部分道路被沖毀、某些蛋雞養殖場被淹，進而對蛋雞飼料、雞蛋的運輸産生一定影響，市場對此有所炒作。不過，筆者認為，暴雨對全國範圍內雞蛋的整體供應影響程度有限。其一，我國蛋雞養殖主産區較為分散，山東、河北、河南、江蘇、遼寧、湖北、安徽、四川、吉林等地均是蛋雞主産區，各省佔比相差不大;其二，此次洪水發生多為城市內澇，蛋雞養殖場又多建於山區，並且受環保要求，遠離水源;其三，市場擔心洪水過後蛋雞暴發疫情，但據了解，目前養殖戶對疫情處理的能力大大加強，蛋雞在生長過程的不同階段都會注射疫苗，蛋雞的免疫能力有了很大程度的提升，暴發疫病的可能性不大。

　　現貨價格高點預計為3.6—3.7元/斤

　　雞蛋價格的季節性走勢較為明顯。每年9—10月，受蛋雞産蛋率低、中秋節和國慶節到來的提振，雞蛋價格是年內最高點;次年1—2月，受春節需求的拉動，雞蛋價格是年內次高點;5—6月，受供應增加的影響，雞蛋價格是年內低點。

　　從過去幾年的經驗來看，中秋節備貨一般于節前兩個月開始。今年中秋節為9月15日，按此推算，中秋節備貨的啟動時間為7月15日。當天，山東德州現貨價格為2.93元/斤。按照中秋節備貨提振現貨價格上漲1—1.1元/斤的幅度來看，今年中秋節前的現貨價格最高點不會超過4.1元/斤。

　　鋻於蛋雞補欄積極，且雞蛋供應不斷增加的基本面，市場主流認為，今年中秋節前現貨價格的高點在3.6—3.7元/斤。

　　期貨提前透支現貨上漲預期

　　雞蛋保質期短，6、7、8月期貨和現貨走勢經常分化。6月，現貨市場較弱，期貨市場已經觸底反彈;7月，現貨價格振蕩為主，期貨價格則會逐漸攀升;8月，現貨價格開啟中秋節前的備貨行情，期貨則已經見頂回落。

　　期貨的節奏往往比現貨早一個月。根據雞蛋期貨上市以來的規律，期貨價格一般在7月底見頂。今年中秋節較去年同期早半個月，雞蛋期貨見頂時間也可能早去年半個月。如此算來，7月中旬4300元/500千克的價格基本可以確定就是今年雞蛋1609合約的年內高點。

　　季節性規律顯示，雞蛋期貨後期振蕩下行的概率較大，預計行情將持續至8月底。

　　(作者單位：國泰君安期貨)

(責任編輯：李喬宇)

免責聲明：中國網財經轉載此文目的在於傳遞更多資訊，不代表本網的觀點和立場。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。