恒盛地産

　　在停牌近一個月後，3月4日晚，恒盛地産(00845，HK)發佈公告，公司控股股東美年國際有限公司正考慮提出私有化計劃。受此影響，恒盛地産股價在昨日(3月5日)一度上漲，截至收盤漲幅為10.53%。

　　儘管去年提出的私有化計劃遭小股東反對並以失敗告終，但這並不妨礙恒盛地産大股東張志熔捲土重來的決心。然而，自去年私有化失敗後，恒盛地産經歷了業績與股價的雙雙暴跌，張志熔此次能否獲得小股東的支援仍然充滿疑問。

　　張志熔欲再闖關

　　根據恒盛地産註冊地開曼群島的規定，贊成股東的“人頭數”必須過半，私有化方案才能獲得通過。

　　恒盛地産最新發佈的公告顯示，目前公司控股股東美年國際有限公司尚未向董事會提呈正式的私有化要約，但董事會獲知會，要約人正積極向金融機構尋求融資批准，以實行可能提出的私有化計劃。

　　公告顯示，美年國際有限公司為張志熔全資直接擁有，截至3月4日，該公司連同張志熔、Market Victor Limited、Novel Ventures Limited、Island Century Limited及Wel Advantage Limited合共持有53.14億股，佔恒盛地産已發行股本總額約68.20%，以及持有1500萬份未行使的購股權，佔已授予購股權總數的21.74%。

　　2013年11月21日，恒盛地産首次提出私有化計劃，公司實際控制人張志熔擬以1.8港元/股購買流通在外的其他股份，以實現私有化退市，較公告前收盤價1.24港元高出近50%，恒盛地産的第二大股東中國人壽亦表態支援。這意味著，張志熔與中國人壽已實際持有恒盛地産77.16%的股權，距離90%的私有化門檻僅一步之遙。

　　然而，根據恒盛地産註冊地開曼群島的規定，贊成股東的“人頭數”必須過半，私有化方案才能獲得通過。在2014年1月17日有關恒盛私有化的香港法院會議上，由於在所有120名投票股東中贊成股東只有58名，62名股東不贊成，方案意外告吹。

　　香港聯交所披露的數據顯示，中國人壽于去年11月以每股1.199港元的平均價買入2770萬股恒盛股份，持股比例由9.64%升至10.0%。

　　業績與股價“雙殺”

　　如果此次恒盛不提高私有化的價格，預計將繼續有小股東阻擾，失敗的概率並不小。

　　記者注意到，自去年私有化失敗後，恒盛地産經歷了業績與股價的“雙殺”。對於張志熔而言，雖然股價下跌或有助於降低私有化成本，但對於小股東而言，由於其進一步被套牢，反對私有化的意願或將更強。

　　根據恒盛地産2014年中期業績報告顯示，截至去年年中，公司資産凈值約為195億元人民幣，折合每股凈資産約3.15港元。按照1.05港元/股的最新收盤價計算，較凈資産出現66.6%的折讓。

　　截至去年年中，恒盛地産擁有土地儲備1500萬平方米，平均土地成本僅為1330元(人民幣，下同)/平方米，其中位於上海核心地段土地儲備約167萬平方米，平均土地成本僅為2668元/平方米。

　　一位不願具名的分析師向記者表示，私有化價格較凈資産折讓幅度過大，是去年部分小股東“用腳”投票的主要原因。由於私有化需要通過“數人頭”的投票方式，如果此次恒盛不提高私有化的價格，預計將繼續有小股東阻擾，失敗的概率並不小。

　　此外，恒盛地産去年銷售金額僅為40.4億元，創上市以來的新低，也引發了小股東的不滿。一位恒盛地産小股東在雪球網上直言，公司自私有化失敗後，有通過放緩銷售節奏壓低業績從而打壓股價的嫌疑，如果本次私有化價格仍不如理想，仍會在表決會議上投下否決票。

　　根據《財新網》報道，張志熔旗下另一家上市公司熔盛重工(01101，HK)原計劃引入宏易勝利投資有限公司出資約30億元認購新股，並成為公司的第一大股東，但由於多家媒體報道後者的實際控制人王平已經被北京警方刑拘，熔盛重工董事會已經決定取消認購協議。張志熔能否在挽救陷入財務困境的熔盛重工的同時，籌集足夠的資金私有化恒盛地産，將成為最大的考驗。