昆明制藥最近在並購市場上頗為賣力，日前再度公告籌劃重大事項。但是，其此前半年內策劃的兩次收購均已失敗告終。

　　11月19日晚，昆明制藥稱，正在籌劃重大事項，鋻於該事項存在重大不確定性，公司股票自2014年11月20日起停牌。而就在11月12日，昆明制藥公告，因公司未就股權收購交易條件與出讓方達成一致，公司決定終止湖南達嘉維康的股權收購事項。其11月18日的補充公告説明，並購失敗的原因歸結于，雙方最終未在“交易違約保證金”和“未來三年凈利潤目標達成保證”事項上達成一致意見。

　　此前，昆明制藥9月2日公告，與達嘉維康實際控制人王毅清先生、鐘雪松先生協商、簽署備忘錄，昆明制藥擬按市場公允價格同比例收購達嘉維康70%的股權，這家醫藥公司主營業務收入超10余億元。湖南達嘉維康醫藥有限公司成立於2004年6月，註冊資本為3800萬元，主要從事醫院純銷配送業務和冷鏈及高端産品服務、疫苗業務等。

　　昆明制藥當時表示，該公司的行銷網路基本覆蓋湖南省的醫療機構，本次交易將為公司自産藥品在標的公司所在地區的銷售提供幫助。

　　今年4月，昆明制藥設立並購基金，有心通過並購方式擴張，但其成績卻不如人意、屢戰屢敗。在上演了兩場並購滑鐵盧事件之後，11月19日公告的“籌劃重大事項”勝算幾何？《經濟參考報》記者11月19日致電昆明制藥董秘徐朝能，但電話一直未通。

　　昆明制藥4月24日公告，公司及其高管團隊合夥成立的智博投資、與平安財智及其子公司平安智匯共同發起設立5億元醫藥産業並購基金。其中，實際出資2億元，平安財智負責募集剩餘金額3 億元人民幣。並購基金的投資領域包括但不限于：以心腦血管、神經系統、老年病、抗腫瘤的植物藥、化學藥、生物制藥為主的企業或醫療機構；以處方藥為主、OTC為輔的企業或醫療機構；大中型醫院、民營綜合醫院、專科連鎖醫院；以行銷為主的醫藥流通企業、醫藥電商企業；醫療器械、醫療資訊化及可穿戴醫療設備的企業等。

　　6月11日，昆明制藥並購開始，計劃向控股股東華方醫藥購買醫藥工業類資産。但6月23日昆明制藥公告，經諮詢國家有關部門，組織業內專家評估，由於國家行業政策的調整可能對本次重大資産重組涉及的標的項目的未來經營狀況形成重大不確定性影響，因此終止收購。

　　“從業務範圍看，華方醫藥和湖南達嘉維康都在並購基金投資領域中。”業內人士分析説，昆明制藥收購失敗的原因可能是收購價碼導致的，目前資本偏愛醫藥公司、估值偏高。

　　昆明制藥三季報顯示，前三季度營收為29.05 億元，同比增長11.77%，略高於上半年10.13%的增速。歸屬於上市公司股東的凈利潤為2.03 億元，同比增長24.17%。不過，東北證券的研究報告指出，昆明制藥前三季度銷售費用為5.36 億元，同比增長了28.17%，遠高於營收增速。

　　平安證券10月23日研報指出，昆明制藥正致力於管理體制變革，短期造成費用高企。在管理變革的背景下，在並購標的選擇上更加聚焦，明確要重點發展天然植物藥、生物制藥和心腦血管專科醫院。很明顯，湖南達嘉維康並不在昆明制藥調整後的並購範圍內。