編者按：抗埃博拉概念股行情再度升溫。10月15日，四環生物、魯抗醫藥、華潤雙鶴3隻埃博拉疫苗概念股漲停；16日，四環生物繼續上封漲停板。近日，國家中醫藥管理局和國家衛計委分別組織專家對埃博拉、登革熱進行專題研討，並制定了《中醫藥治療埃博拉出血熱專家指導意見(第一版)》、《登革熱診療指南(2014第二版)》，多家醫藥上市公司的産品入選推薦用藥名單。其中，兩大指南均不約而同推薦片仔癀作為推薦用藥。

　　四公司成“抗毒先鋒”

　　國家衛生計生委近日發佈《登革熱診療指南(2014年第2版)》，引起全國關注。這是繼今年8月26日後國家衛計委再度發佈登革熱診療指南。

　　國家衛計委接連發佈診療指南，背後是今年入夏以來兇猛的登革熱疫情。公開資料顯示，全國已有23個省份報告登革熱病例，病例數比去年同期上升4倍以上，其中廣東是重災區，病例數已突破3萬例。目前各地正採取多項措施，嚴控登革熱蔓延。

　　在疫情嚴重的廣東省，除廣州市外，佛山、中山、江門等地也開始出現暴發疫情。專家提醒，若控制不力，這些地方的疫情存在進一步升級擴散的風險。

　　登革熱是登革病毒經蚊媒傳播引起的急性蟲媒傳染病。臨床表現為高熱、頭痛、肌肉、骨關節劇烈酸痛等，是東南亞地區兒童死亡的主要原因之一。

　　在國家衛計委推薦用藥名單中，對登革熱的急性發熱期，建議使用藿香正氣系列製劑等中成藥，及使用熱毒寧、痰熱清、清開靈、血必凈注射液等注射劑；對極期中的毒瘀交結、擾營動血，建議加用紫雪散、安宮牛黃丸、片仔癀等中成藥，熱毒寧、痰熱清、清開靈、血必凈等注射液；對極期中的暑濕傷陽、氣不攝血，建議使用參附注射液、參麥注射液等。

　　上述多個藥品為上市公司的獨家品種，除了片仔癀外，熱毒寧注射液為康緣藥業的主力産品，痰熱清注射液為上海凱寶的主力産品，血必凈注射液為紅日藥業的主力産品。上述四家上市公司獲推成抗擊登革熱的“抗毒先鋒”。

　　抗毒概念股受追捧

　　10月16日，大盤收盤時出現較大幅度下跌。其中，上證綜指收盤跌0.72%，報2356.60點，深成指和創業板指跌幅均超1%。但令人詫異的是，埃博拉概念再度升溫，15日有四環生物、魯抗醫藥、華潤雙鶴3隻埃博拉疫苗概念股漲停，16日四環生物繼續封漲停板。

　　消息面上，世界衛生組織10月14日警告説，埃博拉病毒的蔓延或導致西非政府癱瘓。當前西非的埃博拉疫情越發嚴重，至今未見蔓延局勢得以控制。自今年3月該病毒在西非引發疫情以來，已造成4000多人死亡。世衛組織13日警告稱，埃博拉病毒的蔓延已威脅到社會的根本生存，“人們的恐慌感比埃博拉病毒本身傳播得更快”。

　　此次埃博拉疫情爆發的嚴重程度堪稱史無前例，因此各方都投入了大量精力研製防止埃博拉疫情爆發和治療被感染患者的藥物。資本市場上，任何有關埃博拉藥物研發的訊息都會引起劇烈反應。

　　據海外媒體報道，美國食品及藥物管理局近日已修改加拿大藥商Tekmira針對埃博拉新藥TKM-Ebola的審批狀態，此舉可能為使用這款實驗藥物來治療埃博拉患者鋪路。據悉，TKM-Ebola還處在臨床試驗第一階段，一般藥物需要三階段試驗才可能獲批。受此提振，Tekmira公司股價在8月8日美股交易時段大漲近45%，報收20.7美元。今年以來，Tekmira公司股價已累計上漲近162%，股價最高曾達到31.4美元。

　　事實上，“埃博拉概念”公司普遍受到市場追捧。美國制藥商BioCryst的股價也在一日之內上漲8.2%，該公司擁有另一種對付埃博拉的待審批藥物BCX4430。此前宣佈重新啟動抗埃博拉病毒藥物開發項目的NanoViricides公司和制藥商NewLink Genetics的股價也出現不同程度的上漲。

　　在A股上市公司中，埃博拉概念股主要有達安基因、魯抗醫藥、萊茵生物、天壇生物、華蘭生物，這些標的自7月底埃博拉病毒爆發以來均有大幅上漲。達安基因表示正在研發埃博拉病毒檢測試劑以及一款基因檢測試劑盒。

　　國內一家醫藥上市公司的研究總監告訴中國證券報記者，振東制藥的主導産品岩舒注射液可以增強人體抵抗力，對抗擊埃博拉有效。岩舒是以一種苦參提取物為君藥的中藥注射劑，具有抑制癌性疼痛、癌性出血，抑制腫瘤生長、聯合放化療增效減毒、止痛止血等功效，曾被國家科技部確定為非典8種中藥用藥之一。該公司一位高管向中國證券報記者透露，岩舒副作用較小，在抗擊非典時的療效好于抗生素。

　　片仔癀:片仔癀平穩增長 提價預期猶存

　　事件描述

　　片仔癀發佈2014 年中報:實現營業收入7.65 億元，同比增長7.00%；歸屬於上市公司股東的凈利潤2.17億元，同比減少3.41%，每股收益1.35元；扣非凈利潤2.13億元，同比減少3.42%。

　　事件評論

　　藥品銷售略有增長，日化、藥粧加大市場投入:上半年，公司藥品銷售實現收入6.76 億元，同比增長1.44%；公司綜合毛利率同比下滑4.36 個百分點，可能主要是受低毛利率的商業業務佔比提升影響；銷售費率提高1.41 個百分點，主要係日化、藥粧業務的廣告費用等支出增加所致；管理費率基本持平；財務費率下降1.78 個百分點，主要係公司配股收到募集資金，利息收入增加所致。

　　片仔癀提價預期長期存在:上半年，預計片仔癀系列實現收入約3.5 億元，同比略有增長。目前天然麝香、天然牛黃等主要原材料價格保持穩定，因而內銷價格自2011 年以來尚未提價，僅在2014 年初小幅提高外銷價格3 美元至45 美元/粒。從長期來看，天然麝香、天然牛黃依然稀缺，價格將持續上漲。此外，公司正重點發展片仔癀的自銷用戶市場，對片仔癀抗癌方面也做了大量的臨床研究工作，導致片仔癀需求有所擴大，而片仔癀産能一直受制于原材料不足，導致産品供不應求。因而，從成本和供需情況來看，片仔癀漲價預期仍將長期存在。

　　加碼大健康業務:上半年，日化、藥粧業務實現收入7958 萬元，同比大幅增長84%，毛利率增加6.65 個百分點，主要係高毛利的産品收入佔比提升及生産規模擴大帶來的規模效應所致。牙膏業務交由華潤總經銷後，體量正快速增長；藥粧業務今年將聚焦精品，重點推廣“雪融霜”等幾個品種。當前，公司對日化、藥粧業務以考核收入增長為主、利潤考核為次，正加大市場推廣，爭取日化、藥粧業務早日上量。上半年，食品銷售實現收入162 萬元，同比增長17%。公司還出資2000 萬設立片仔癀保健食品公司，利用當地特色優勢資源壯大公司的大健康産業鏈。

　　維持“推薦”評級:片仔癀資源屬性強，産品供不應求，仍然具備持續提價空間。與華潤合作後，日化、藥粧業務有望加速增長，未來將成為新的利潤增長點。預計公司2014-2016 年EPS 分別為3.08 元、3.77 元、4.70 元，對應PE 分別為28X、23X、18X，維持“推薦”評級。

　　康緣藥業:非公開發行方案進一步完善

　　事件:

　　9月29日公司 公告了《非公開發行股票預案(修訂稿)》(第二次修訂)評論:l 非公開發行方案進一步完善，熱毒寧高速增長，維持增持評級。維持盈利預測2014~2016年EPS 0.78/0.97/1.19元(按最新股本攤薄)。公司非公開發行方案第二次修訂進一步明確了認購比例，更加符合監管指引。熱毒寧繼續保持40%以上的高速增長。維持增持評級，維持目標價35元，對應2015PE 36X。

　　非公開發行方案進一步完善。公司9月29日公告的方案為第二次修訂，主要做了兩處修訂:(1)刪除條款“因匯康資産管理計劃出資人未按時、足額認購份額，導致資産管理計劃未能或未能按期成立，不構成乙方違約，乙方無需承擔任何民事責任”；(2)明確“匯添富-康緣資産管理計劃”出資比例:公司董事、高管及核心人員認購1.08億元，連雲港(行情，問診)康緣醫藥商業有限公司認購1.32億元。此次方案相比第一次修訂(8月9日公告)方案並無大的調整，第一次修訂的方案主要為去杠桿化並調整發行價格至24.11元，此次修訂主要細化了方案，修訂之後更加符合監管指引，預計通過概率提高，方案預計10月中下旬上會。發行價格24.11元，距離9月29日收盤價僅折價12.5%，彰顯了管理層對公司的信心，預計管理層增持後經營動力提升，看好公司未來發展。

　　熱毒寧保持高速增長。熱毒寧上半年增速超40%，7、8月份熱毒寧繼續保持高增長，預計1-8月同比增速40%以上，9月進入浙江省常用藥品清單，預計全年熱毒寧可保持30%~40%增長。中長期來看，熱毒寧市場空間可達30億:(1)熱毒寧目前覆蓋醫院2000多家，未來有望增加到4000-5000家；(2)熱毒寧目前在兒科的銷售佔70%多，未來有望逐漸向呼吸科、急診科等成人科室推廣。

　　銀杏二萜內酯等待招標推進，桂枝茯苓膠囊恢復增長。銀杏二萜內酯已納入山西和濟南市醫保，中標及採購備案省區9個，公司目前在手訂單較多，有待招標推進，逐步上量，銀杏內酯有效成分更高，安全性和療效優越，長期市場空間超10億元。桂枝茯苓膠囊上半年受發貨影響收入下滑約10%，收入約1.3億，終端實際增速約7%，7、8月發貨恢復正常，預計全年持平或小幅增長。

　　風險提示:熱毒寧降價風險；銀杏二萜內酯市場拓展低於預期風險。

　　上海凱寶:基藥助力增長 期待膠囊放量+外延式擴張

　　事件:2014.9.15，上海凱寶(300039)單日漲幅達5.49%，自我們9月10日發表《上海凱寶:穩健成長的中藥企業》以來，累計漲幅達5.41%，同期醫藥生物(申萬)漲幅1.00%，公司超板塊漲幅4.41%，作為低估值、穩健成長的標的受到投資者的青睞。

　　點評:我們重申上海凱寶(300039)作為穩健成長的中藥企業的長期投資價值。公司的成長性，1)短期來源於痰熱清注射液的穩健增長，2)中期看點在於其痰熱清系列化産品放量，特別是高端定位的口服製劑，3)長期看點在於其通過産學研和並購重組在抗腫瘤及心血管藥物方面的外延式增長。

　　痰熱清注射液的穩健增長來自基層市場的放量。痰熱清已經進入廣東、廣西、吉林、遼寧、新疆等省的基藥目錄，特別是以兩廣地區為重點的華南2014 年上半年銷售保持了70%以上的銷售增長，我們預計2014 年下半年，其華南地區的銷售佔比將逐步提升到20-30%，基層市場的放量一定程度上彌補了高端醫院開發放緩帶來的業績下滑。

　　痰熱清系列化産品，口服製劑定位高端，2015-2017 年逐步貢獻業績。在痰熱清注射液學術推廣的基礎上，公司開發了痰熱清膠囊、口服液、5ml 注射液等品種，目前膠囊劑已於今年4 月底投産，自營加招商的模式進行推廣，超過100 元的日使用費用，利於臨床推廣，我們預計該品種將於2015年開始逐步放量，我們保守估計2015 年14 萬人天使用量(1‰的高端注射劑用藥人群選擇)，估計將貢獻收入1500-2000 萬元的收入。

　　繼續推進在抗腫瘤和心血管藥物方面的並購標的考察。為了公司業績長期增長的需求，公司持續關注抗腫瘤和心血管藥物方面的企業並購機會，未來3 年有望開展從品種、渠道等方面進行強強聯合或互補並購。

　　盈利預測:我們維持之前的盈利預測，預計公司2014-2016 年收入分別為15.03、17.32、21.43 億元，增速分別為13.59%、15.22%和23.71%，歸屬母公司凈利潤分別為3.70、4.42 和5.55 億元，同比增速16.10%、19.54%和25.41%，對應14-16 年EPS 0.59、0.70、0.88 元。目標價區間為13.3-16.8 元，對應2015 年19-24 倍PE，維持“增持”評級。作為成長穩健、估值較低且有並購預期的優秀成長股，建議投資者重點關注。

　　風險提示:新産品推廣低於預期、中藥降價風險、新産品定價影響推廣。