對於房地産企業來説，銷售業績的整體飄紅並不能掩蓋利潤率的持續下滑。截至昨天的統計數據顯示，近5成房企去年凈利潤同比下滑，近3成房企預告虧損。

　　據統計數據顯示，截至1月25日，滬深兩市共計50家上市房企公佈了2015年年報業績預告，其中15家房企預告凈利潤虧損。剔除數據公佈不全的6家房企，按照預告凈利潤同比增長下限來看，凈利潤同比下滑企業達23家，佔比約5成。

　　在業績虧損的企業中，有13家是首虧，其中，預計首虧額度最高的是中華企業，預計虧損24億元至25億元。中華企業表示，2015年公司資金回籠預計85億元，同比增長22%，但公司佈局的二、三線城市房地産市場持續低迷，加上部分項目産品的市場契合度不理想，項目銷售面臨相當大的壓力，公司採取了調整銷售價格等措施，導致發生計提減值準備，增加業績虧損預測數額。

　　在50家發佈2015年年報預告的上市房企中，嘉凱城凈利潤變動幅度最大，其預告凈利潤變動幅度為-6138.19%。嘉凱城表示，公司房地産項目銷售規模大幅下降，一線城市交付項目數量下降更為突出，毛利空間縮減顯著。

　　上述兩家房企的利潤變動具有一定的典型性，城市佈局不合理、銷售疲軟以及項目降價等，都成為去年房企凈利下滑的主要原因。

　　凈利潤下滑的背後，是房企銷售業績的整體提升。據克而瑞統計顯示，2015年30家典型房企的銷售總額達21627億元，同比增長13%，銷售面積19941億平方米，同比上漲14%。不過銷售均價有所下降，為10846元/平方米，較2014年同期略降2%。

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　　地産高暴利模式逐漸消失

　　“一定程度上説，上述50家房企反映了行業整體利潤率下行的現象”，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進説，從行業發展格局來看，地産高暴利模式逐漸消失，尤其是土地成本佔房屋價格的比重上升，壓縮了房企的盈利空間；從房企自身來看，2015年各大房企積極去庫存，行銷費用構成了成本體系中的一大內容，此前形成的融資成本也相對較高。

　　而從房企財務數據的調整看，很多房企越來越主動地把經營期間的各類費用直接進行當期利潤的衝抵。這樣做一方面是為了做實資本，另一方面也是和國際會計準則相關制度積極接軌的一步。從利好面看，2015年很多房企都有繼續虧損的可能，所以這個時候房企不會太高調，也會有意識去報虧。

　　嚴躍進認為，目前很多實體經濟的企業都出現虧損，部分非房企業的虧損，和經濟不景氣、企業産能過剩、行業處於夕陽産業等有關係。但房地産行業有特殊性，總體上看，去年銷售業績好于預期、房地産市場需求繼續積極釋放、産品價格反彈有力且持續，這都説明目前的虧損並不值得過於擔憂。隨著2016年房企積極發行低成本公司債和融入一個低成本的信貸環境中，資金成本的降低能夠在一定程度上遏制虧損額的擴大。