天合光能電站業務“急剎車” 上市計劃或擱淺

　　作為連續兩年問鼎全球光伏組件出貨量排行榜榜首的光伏巨頭，天合光能有限公司(以下簡稱“天合光能”)曾計劃將下游光伏電站版塊剝離出來單獨上市，可如今卻又突然踩起了“急剎車”。

　　近日，天合光能披露2016年第一季度業績報告，將其2016年全球的光伏項目完成目標由此前的750~850MW下調至400~500MW，其中包括15%~20%在中國的分佈式發電項目。對於具體的下調緣由，天合光能在6月7日回應《中國經營報》記者採訪時稱，“2016年光伏發電建設實施方案仍未下發，在今年光伏建設指標不明朗的情況下，公司下調了預期。”

　　“老大”的煩惱

　　天合光能是一家老牌光伏企業，總部位於江蘇常州。2006年，天合光能成功赴美上市，十年間其資産快速增長，至今擴大超過十倍有餘。

　　2014年，天合光能以3.66GW的光伏組件出貨量，一躍成為全球出貨量最大的光伏組件供應商。2015年，該數據再次刷新為5.74 GW，天合光能得以成功衛冕。

　　此前，高紀凡曾向媒體坦言，“老大不好做”，如今似乎一語成讖。

　　記者梳理各光伏巨頭財報發現，2016年第一季度，天合光能的組件出貨量已被晶科能源超越，暫時讓出榜首位置。財報數據顯示，2016年第一季度，天合光能的組件出貨量為1423.3MW(包括對外出貨1370.4MW，對其下游發電站項目出貨52.9MW)，環比下降19.9%，同比提高38.7%。而晶科能源的這一數據為1600MW，同比增長102.7%。

　　另外，天合光能第一季度營收為8.169億美元，較2015年第四季度下滑15.1%，但同比提高46.4%。不過，其毛利率為17.1%，這與2015年第一、第四季度的18.0%和19.1%相比，均有所下滑。天合光能解釋稱，平均售價降低以及下游收入下降是導致毛利率下降的主要原因。

　　“我們對第一季度取得的成績表示滿意，是2016年一個良好的開端”，儘管被晶科能源超越，天合光能似乎仍滿懷信心，其對記者表示，第一季度的出貨量接近此前預期的上限(1.37 ~1.45 GW)，比去年一季度增長37.7%。

　　天合光能表示，其在美國的累積出貨量已接近4GW，並且在過去的五年中，其印度市場份額從8%上升至20%，累積出貨量已超過1GW。“特別是去年底，我們宣佈退出價格承諾後，歐洲銷售也開始回升”，天合光能向記者回應稱，有信心在未來數年內提升其市場佔有率，鞏固行業領先地位。

　　中投顧問新能源行業研究員沈宏文在接受記者採訪時表示，2016年上半年，中國裝機量已經逼近13GW，為了實現平衡，今年第三季度光伏裝機量預計將跌幅80%，這是我國光伏市場瘋狂擴張之後的回調。所有這些因素將使得光伏組件供應商面臨很大壓力，並很有可能引發行業洗牌和整合。

　　受困建設指標？

　　值得一提的是，天合光能在其一季報中還披露，將2016年全年下游光伏電站項目目標從750~850MW下調至400~500MW。但其並未透露具體的下調原因。

　　今年5月，天合光能副總裁高紀慶在“2016年全球光伏電站20強排行榜發佈會”上表示，衡量一個公司是否是優秀的光伏電站開發運營商，不能光看規模，更要看這家公司所開發建設的電站是否有良好的投資收益率，是否具有價值。

　　6月7日，天合光能回復記者稱，截止2016年第一季度，其全球下游光伏電站項目並網總量為967.3MW，其中920.8MW位於中國，歐洲42.3MW，剩下的4.2MW位於美國。天合光能表示，“2016年光伏發電建設實施方案仍未下發，在今年光伏建設指標不明朗的情況下，公司下調了預期。”

　　不過，記者在6月8日獲取的一份《國家能源局關於下達2016年光伏發電建設實施方案的通知》(以下簡稱《通知》)文件顯示，2016年全國新增光伏電站建設規模1818萬千瓦，其中，普通光伏電站項目1260萬千瓦，光伏領跑技術基地規模550萬千瓦。該文件的落款日期為2016年6月5日。

　　沈宏文在接受記者採訪時表示，天合光能下調光伏項目建設目標，與我國光電需求下降，光伏發電産能過剩，棄光限電現象頻發相關。

　　記者了解到，新疆等西北地區曾一度是天合光能開發下游光伏電站的主戰場。公開資料顯示，2013年底，天合光能曾與新疆吐魯番地區行政公署簽署投資框架協議，計劃未來四年在新疆地區開發1000MW地面光伏電站。2016年第一季度，天合光能的地面電站並網累計101.7MW，其中，僅新疆地區就有50MW，幾乎是佔據了一半份額。

　　而根據中國光伏行業協會最新發佈的《2015年-2016年中國光伏産業年度報告》，2015年我國西北地區“棄光率”達到了17.08%。其中，新疆地區的全年平均利用小時數為1042小時，累計棄光電量15.08億千瓦時，“棄光率”達到26%，僅次於甘肅。

　　此前業內早有傳言，因為限電問題，國家能源局已叫停了甘肅、吉林、黑龍江、內蒙古、寧夏、新疆等省(區)新增新能源項目建設規模。上述《通知》顯示，2016年全國計劃新增的1818萬千瓦光伏電站指標中，甘肅、新疆等傳統限電重災區分得的數量均為零。

　　一位不願具名的業內人士向記者分析稱，天合光能原本有意向的開發地區指標被壓縮，下調目標也是無奈之舉。該人士同時表示，天合光能是以光伏上游製造為主的企業，而下游電站是資金密集型領域，前期需要大量的資金投入，加上棄光限電，電站的利潤貢獻有限，對這塊業務收縮或剝離也不難理解。

　　記者了解到，早在去年，高紀凡等天合光能高管曾多次在公開場合表示，計劃將下游光伏電站業務剝離出來分拆上市。並且天合光能還提出了“私有化”意向。

　　那麼此次下調下游電站項目目標後，對其剝離上市計劃和“私有化”有何影響？上述業內人士向記者表示，收縮目標之後，天合光能的剝離分拆上市計劃可能會暫時擱淺，“畢竟同時還要進行私有化工作，兩者很難兼顧”。

　　天合光能則向記者回應稱：“公司目前在退市過程中，下游資産是公司整體資産的一部分，如有其他資本運作計劃公司會及時向資本市場披露。”