上半年煤企業績堪憂,行業龍頭神華連續三年凈利潤下降

　　新能源、投資、物流成煤企自救新方向

　　當前煤炭經濟低位徘徊,價格短期回升乏力,煤企上市公司上半年業績令人擔憂。從目前統計的12家上市煤企公佈業績或業績預告看,12家上市公司業績(預告)同比下降60%。

　　其中7家公司業績同比負增長,7家公司中開灤股份(600997.SH)、中煤能源(601898.SZ)及陜西煤業(601225.SH)上半年同比由盈利轉為虧損,平莊能源(000780.SZ)及國投新集(601918.SH)虧損額同比擴大。只有永泰能源(600157.SH)及露天煤業(002128.SZ)兩家公司業績同比正增長。

　　以業績下限計算,這12家上市公司上半年歸屬上市公司股東凈利潤95.07億元,同比下降60.01%。中國神華(601088.SH)7月30日業績快報顯示,上半年,該公司營業收入實現877.83億元,同比下降32.1%;利潤總額為208.65億元,同比下降37.4%;中國神華歸屬於本公司股東的凈利潤為117.27億元,同比下降45.6%,該公司上半年凈利潤連續第三年出現同比下降且本年度降幅最高。

　　公告分析凈利潤下降原因為,受下游行業需求、天氣等因素影響,2015年上半年實現煤炭銷售量同比下降24.2%;商品煤平均實現銷售價格同比下降。同時,受非化石能源發電佔比上升等因素影響,該公司上半年度實現售電量同比下降5.8%。

　　中煤能源方面,受宏觀經濟增速放緩、煤炭行業産能過剩及煤炭需求不足等因素影響,2015年上半年煤炭價格持續大幅下滑,中煤能源上半年煤炭産量、銷量均現下降,凈利潤自2008年上市以來首次出現了虧損。

　　中煤能源6月26日發佈公告顯示,中煤能源預計2015年上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤將虧損8億～12億元。這是其自2012年以來半年報首次出現虧損情況,去年同期,該公司凈利潤為6.86億元。

　　中煤能源7月21日發佈公告顯示,1—6月該公司商品煤産量為4627萬噸,同比下降22.1%。其中6月份,中煤能源商品煤産量為960萬噸,同比下降5.3%,該公司商品煤産量連續12個月出現同比下降,降幅較5月份擴大1.1個百分點,環比下降3.3%。

　　陜西煤業(601225.SH)方面,由於宏觀經濟增速放緩,該公司主導産業煤炭市場形勢依然嚴峻,煤炭價格持續下降,對其經營業績産生較大影響。陜西煤業7月24日業績預告顯示,預計上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損8億～10億元,而去年同期,該公司凈利潤為8.26億元。

　　山西煤企連續12個月虧損　五大煤企紛紛降薪自救

　　今年以來,煤炭市場景氣度一路下滑,煤價持續低迷不振,從“沸點”到“冰點”的山西煤炭業讓深陷其中的煤企苦不堪言。2015上半年,山西煤炭産銷減少、庫存增加、價格下跌、效益下滑,行業運作更加困難。

　　上半年山西省原煤産量4.63億噸,同比減少1544萬噸,下降3.23%;山西省煤企庫存4739萬噸,較年初增加1235萬噸,增長35.24%;上半年全省煤炭綜合售價287.97元/噸,同比下跌72.09元/噸,下降20.02%;利潤方面,2014年7月起山西省煤炭行業連續12個月虧損,上半年虧損40.62億元,利潤同比減少60.74億元。

　　今年上半年,山西重點煤企利潤出現大幅下滑,平均降幅六成左右。

　　汾渭能源最新調研發現,山西煤企受煤炭價格下跌影響,部分集團下屬礦井出現虧損;為了應對當前煤炭形勢,今年上半年,五大集團紛紛採取優化管理體系、“減人增效”等方式來壓縮成本,應對煤炭“寒流”。

　　據山西長治某國有煤企介紹,盈虧方面,6月份本部的礦井基本持平,整合礦井因煤質差,財務成本高,處於虧損狀態,整體來看,利潤較去年降幅較大。受煤炭價格下跌影響,該集團的成本也進行了壓縮。薪酬方面,包括管理人員,噸煤成本連降三年,從2013年開始,每年下降30元,去年井下工人工資一年降了5000元,機關工資同比下降30%～40%

　　新能源、投資、物流成煤企自救新方向

　　在已公佈今年上半年業績預告的煤企中,大部分公司凈利均為預減或預虧,然而也有亮點存在,轉型新能源、投資、物流等其他行業成為煤企自救尋求新增長點的方向。

　　7月28日,露天煤業(002128.SZ)發佈公告稱,其盈利水準保持了增長態勢,這要歸功於售電量。2015年上半年,其發電量24.3億千瓦時,較上年同期提高7.61%,售電量22.1億千瓦時,同比提高7.5%。正因如此,2015年上半年,露天煤業的電力業務收入近6.27億元,同比增長8.1%,同時成本卻同比下滑5.13%至3.47億元,毛利率接近45%,遠高於煤炭産品31.86%的毛利率。

　　為此,露天煤業加速向電力新能源投資轉型。早在2014年,公司便決定投資建立霍林河露天煤業20MWP分佈式光伏發電項目,而今年6月該項目已經全部並網發電。

　　7月20日公佈半年報的永泰能源同樣實現盈利,上半年歸屬母公司的凈利潤4.40億元,同比上漲20.6%。7月24日永泰能源公告,共投資20億元,分別在上海和深圳自貿區各設立投資和物流業務的子公司,佈局物流投資謀求轉型的戰略穩步推進。　

下半年業績仍將呈現持續下滑態勢

　　下半年,受替代能源快速增長和房地産開發投資下降等因素影響,預計煤炭消費將延續下滑態勢。

　　一方面,替代能源將繼續保持較快增長勢頭。其中水電有望繼續保持較快增長勢頭。來自國家統計局數據顯示,1—6月份全國絕對發電量27091億千瓦時,同比上升0.6%。其中,火電絕對發電量20879億千瓦時,同比下降3.2%;水力絕對發電量4234億千瓦時,同比增長13.3%。

　　另一方面,固定資産投資,特別是房地産開發投資可能進一步下滑,鋼材、水泥等建材需求將繼續受限,進而制約煤炭需求。作為房地産投資先行指標的土地購置面積和房屋新開工面積仍然延續大幅下降態勢。1—6月份,二者同比分別下降33.8%和15.8%。

　　今年以來,在煤炭需求放緩、過剩産能難以消化、控制煤炭總量難度增加、國際能源價格下降等多重因素影響下,短期內煤炭市場供大於求的態勢難以改變,下半年市場下行壓力依然較大。在需求持續疲軟的情況下,預計下半年煤價將低位徘徊,煤企業績仍將呈現持續下滑態勢。