隨著2014年年報披露進入密集期，電企的業績也逐漸清晰。根據Wind數據統計，30家發佈年報和年報預報的電力上市公司，有超過九成的公司實現盈利，但有一半左右的公司凈利潤增長率下降。

　　分析師認為，電力需求放緩，電企利潤下滑的幾率增大。但是，隨著新電改的公佈，將打破電力行業傳統運作機制，撬動行業長期估值上行。

　　同時，值得注意的是，在新電改的背景下，國企改革正在大刀闊斧的進行，電力央企的資産注入也必將加速。

　　目前，大唐集團和華電集團已經啟動向旗下上市公司資産注入的工作。

　　分析師表示，2015年電力行業將迎來國企改革實質性推進，集團公司資産注入將在今年不斷出現。同時，新電改後，國有發電公司也將成為混合所有制改革的主要領域。

　　超九成電企實現盈利

　　根據Wind數據統計，截至4月7日，30家發佈年報和年報預報的電力上市公司中，只有華銀電力和*ST樂電兩家公司凈利潤虧損。

　　其中，長源電力、黔源電力、桂冠電力等公司凈利潤增長幅度超過100%。

　　對於業績大增的原因，多家公司都提到，是由於煤價下跌，公司成本下降。

　　需要一提的是，儘管大部分電企凈利潤大增，但是凈利潤增長率卻沒有那麼樂觀，相比去年，有16家公司凈利潤增長率下降。

　　分析師認為，因宏觀經濟活動疲弱以及産業結構中重工業比重下降、服務業比重提升，預計中國電力需求增速將持續下滑。在電力過剩時期，電企利潤下滑幾率增大。

　　瑞銀證券更是預計，2015年電力需求增速分別為4.4%，低於2008年金融危機時5%的增速。

　　但是，儘管如此電企的長期投資價值還是被業內看好。前不久，新電改方案對外公佈。根據新電改方案，將放開新增配售電市場、放開輸配以外的經營性電價、放開公益性調節性以外的發電計劃。

　　分析師認為，新電改打破電力行業傳統運作機制，撬動行業長期估值上行。而國企改革更是提供電力企業外延式擴張機遇。

　　此外，電力改革和國企改革為電力行業開啟了新的經營模式和景氣週期，有望擺脫“煤-電”博弈的傳統格局。電力新常態下，有競爭力的，優秀的公司有望脫穎而出。

　　電力央企混改將加速

　　在新電改的背景下，電力國企改革也有望不斷加速。

　　今年2月份，華銀電力發佈了重組公告，大股東大唐集團終於兌現了股改承諾，擬將旗下兩處火電以及一處水電資産注入上市公司。

　　可以説，大唐集團拉開了資産注入的序幕。

　　大唐集團還表示，對於位於河北省的火電業務資産，集團不遲于2015年10月份左右在該等資産盈利能力改善並且符合相關條件時注入大唐發電。

　　此前，華電集團也稱，正全面推進國企改革，已經制定出改革路線圖：公司將著力推進資産運營改革，以公司整體上市為方向，推動上市公司對集團資産的整合，最終讓符合條件的資産全部進入上市公司平臺。

　　同時，華電國際也在今年年初發佈公告稱，擬向母公司華電集團購買500萬千瓦火電資産，佔上市公司合併口徑裝機的14%，佔上市公司凈利潤10%-20%(14年上半年)

　　據了解，華電集團已明確將公司作為集團整合常規能源發電資産的最終整合平臺和發展常規能源發電業務的核心企業，並承諾原則上以省(或區域)為單位，在非上市常規能源發電資産滿足資産注入條件後三年內，完成向公司的注資工作。

　　除了華銀電力和華電國際，國電電力在去年也稱，公司控股股東國電集團將對其擁有的發電業務資産，在滿足資産注入條件後三年內，注入國電電力。國電集團將繼續堅持整體上市戰略，國電電力作為其常規發電業務整合平臺，集團公司的火電及水電業務資産將逐步注入給國電電力。

　　今年以來，國企改革正在大刀闊斧的進行。電力央企的資産注入也必將加速。

　　有電力分析師向記者表示，資産注入和整體上市將成為今年乃至較長時期內電力行業的投資主題之一，五大發電集團的整合行為影響最大，最可行的整合方向是集團持續向上市公司注入資産，實現“分步整體上市”或“分區域整體上市”。

　　民生證券還指出，2015年電力行業將迎來國企改革實質性推進，集團公司資産注入將在今年不斷出現，央企控股上市公司“小公司，大集團”將迎來質變。同時，電力央企混合所有制值得期待。

　　新電改下的電企混改有望在今年迎來破局。值得注意的是，隨著國企改革的推進，混合所有制改革作為改革主題，可以説，國企混改是大勢所趨，電力央企的混改也有望加速。

　　國泰君安分析師王威表示，新電改後，發電行業將趨於正規市場化，趨於商業一類，國有發電公司也將成為混合所有制改革的主要領域。當前電力股估值適宜增量混合，符合大股東的“心理預期”，國企改革將提供電力公司外延式增長空間和盈利品質改進。