有色金屬大減産　中鋁、國電投　重組預期升溫

　　經歷了有色金屬價格大幅下滑後,産能收縮逐漸成為行業共識。

　　Wind數據顯示,今年以來,LME期銅價格下跌26%至4500美元/噸,LME期鋁價格下跌19.71%至1500美元/噸,LME期鋅價格和LME期鎳價格更是分別跌去三成和四成。

　　11月,美國鋁業、俄羅斯鋁業公司等分別先後做出減産計劃,而國內一系列行業聯合減産會議紛紛召開,商討供給側改革及減産事宜。

　　“國內有色行業相對煤炭、鋼鐵來説集中度還是比較高,在一些龍頭企業的帶領下,通過協商的方式還是能夠達到短期的産能控制,但真要實現産能的收縮,甚至永久性關停還是需要市場的力量。”招商期貨有色行業分析師許紅萍認為。

　　此外,兼併重組也成為了去産能主要方式,知情人士透露,“目前,　中國鋁業　和國家電投鋁板塊合併事項也在商談過程中。”

　　國內外減産熱潮

　　2015年的有色金屬市場始終瀰漫著一份悲壯與決然的氣氛,多數有色品種價格經歷大幅下滑後,産能收縮成為行業共識。商品巨頭嘉能可的艱難自救可看成有色行業的一個縮影。

　　隨著近兩年來大宗商品價格持續下滑,嘉能可股價由去年7月高點379.45便士一路下跌至今年9月28日的低點66.67便士,股價跌幅超過80%,而其償債能力更是受到市場諸多質疑。

　　10月9日,嘉能可選擇斷臂求生,宣佈旗下鋅礦山減産三分之一,隨後又接連公佈剝離部分銅礦資産、下調銅鉛等基本金屬産量的計劃,市場一度恢復信心,金屬價格出現短暫回暖。

　　不過,由於美聯儲加息預期及中國經濟數據放緩等原因,有色金屬價格在嘉能可減産短暫支撐後出現新一輪的大跌,更多國際金屬巨頭加入減産行列。

　　11月,美國鋁業宣佈將削減冶煉電解鋁産能50.3萬噸和氧化鋁精煉産能120萬噸,相當於全球供應的1%。俄羅斯鋁業公司首席執行官11月17日則表示,計劃削減至多20萬噸鋁産量。

　　此外,全球最大銅生産商智利國家銅業公司CEO也在近期表示,如果銅價跌幅加大,該公司可能減産。

　　“在過去,海外礦業巨頭的策略一般是加速釋放産量以打壓價格,擠壓中小生産商退出,等到中國刺激需求,再收穫更大市場和利潤。不過,今年中國開始忍受經濟低速增長,並提出供給側改革計劃。中長期看,大宗商品的需求還會有進一步的下滑,國外商品巨頭也只能選擇減産。”國內一家大型期貨公司金融業務總部研究員表示。

　　國內有色行業則從11月底開始召開一系列行業聯合減産會議,商討供給側改革及減産事宜。

　　11月20日,株洲冶煉集團、　中金嶺南　等10家中國鋅行業骨幹企業召開鋅産業運作形勢分析座談會,共同商定嚴格控制新增産能,計劃減少2016年精鋅産量50萬噸。

　　一週之後,金川集團、　吉恩鎳業　在內的8家中國主要鎳生産企業也召開座談會併發布聯合倡議書,計劃12月減産1.5萬噸鎳金屬量,2016年削減鎳金屬産量不少於20%。

　　此後,　江西銅業　、　銅陵有色　在內的10家中國銅冶煉骨幹企業于12月1日發佈聯合倡議書,計劃2016年減少精銅産量35萬噸。

　　而中國鋁業、魏橋在內的14家電解鋁企業則聯合承諾不再重啟已關停産能,且還將進一步增加彈性生産規模。

　　高華證券研報表示,“信貸違約是加速産能關停的真正推動因素之一。”

　　制鋁企業重組預期

　　週四,美聯儲宣佈從當地時間12月17日開始將聯邦基金利率提高0.25個百分點,新的聯邦基金目標利率將維持在0.25%至0.50%的區間。美聯儲加息靴子最終落地。

　　許紅萍認為,“從盤面來看,商品價格並未出現大的波動,主要還是加息的預期已經在市場上得到充分的表現,加息力度也並未超出預期。”

　　上述金融業務總部研究員介紹,“目前,美元指數並不是影響大宗商品的唯一因素,加息也沒有對美元指數造成明顯影響,而整個大宗商品的供需格局也沒有發生改變。”

　　中糧期貨首席分析師王在榮認為,“推進供給側改革將有助於修復有色金屬等大宗商品失衡的供需關係。通過供給側改革,一些産能過剩企業可能會受到政策限制,大規模的繼續生産將會受到抑制,以此來提高産品品質、消耗庫存,給市場産出帶來積極影響。有色行業將以加速産能收縮加兼併重組,加快生産側的新陳代謝,淘汰落後産能,促進新産能的進入的形勢展現。”

　　上海有色網鋁品類分析師劉小磊表示,“在有色品種裏面,電解鋁的産能過剩是比較突出的,目前推動減産的力度也比較大,預計還會持續下去。”

　　中國有色金屬工業協會數據顯示,今年以來,電解鋁企業已累計減産441萬噸。據初步統計,年底前電解鋁減産能力還將至少增加50萬噸,全年減産規模將達到491萬噸左右,氧化鋁減産規模將超過700萬噸。

　　招商證券研報表示,基本金屬供給側改革方式還包括通過兼併重組提高經濟效益,形成具備全球範圍類抗衡能力的“綜合類礦業公司”。

　　王在榮認為,“在這一次商品全面下行的過程之中,鋁的跌幅較大,且在鋁的製造生産過程中,排放煙氣等對於環境也存在著一定的污染,所以,相關制鋁企業很有可能成為有色企業重組改革的排頭兵。”

　　知情人士表示,“目前,中國鋁業和國家電投鋁板塊合併事項也在商談過程中。此外,還在考慮另一個版本是中國鋁業、中國有色、國家電投鋁板塊三個公司合併,打造一個覆蓋上下游、産業鏈一體化的綜合集團。”