隨著A股的再度大跌，錫業股份成為最新一家拉響大股東股權質押危機警報的上市公司。

　　26日錫業股份收盤價報9.28元，跌破控股股東雲錫集團質押股份的平倉線上限9.5元。當日晚間錫業股份公告公司股票自1月27日起停牌。

　　東方財富網等股吧有股民開始擔憂大股東質押股份遭遇爆倉。

　　對此，中國經濟網記者致電錫業股份董秘潘文皓，對方表示，“目前大股東正在平衡採取哪種處置方式最好，可以負責任地説肯定不會導致強平，大股東是國企，很有實力，非常有信心。”

　　股價跌破大股東質押股份平倉線上限

　　26日晚間，錫業股份公告稱，因公司控股股東雲錫集團質押股份接近警戒線，經向深圳證券交易所申請，公司股票自1月27日開市起停牌，預計停牌時間為不超過5個交易日。

　　據公告，雲錫集團質押了錫業股份2.29億股，佔其總持股數的為42.19%。質押股份的融資警戒線為9.5-10.5元，平倉線為8.5-9.5元。

　　錫業股份26日收盤價為9.28元，已經跌破9.5元的平倉線上限，正式進入討論平倉與否的階段了。

　　公告表示，公司控股股東雲錫集團將採取積極措施：籌措資金、追加保證金或者追加質押物等有效措施降低融資風險，以保持公司股權的穩定性，並在實施相關措施後儘快復牌。上述行為不會導致公司控股股東及其實際控制人發生變化。

　　《證券時報》報道指出，一般而言，在股價跌破股權質押警戒線後，融資人如果不願意被平倉，一般有三種選擇：追加抵押證券、追加抵押現金和贖回質押股權，除此之外的第四個非正式“捷徑”，則是讓股票停牌，畢竟當賬面價值不再下降時，補倉壓力也會隨之暫緩。

　　正常情況下大股東直接追加質押股份，則不必被迫停牌，讓市場擔憂公司大股東的資金鏈情況以及公司未來業績發展，而錫業股份選擇了27日開始停牌，在公告中給出的大股東措施也未包括贖回質押股權選項。

　　對此疑問，中國經濟網記者致電錫業股份董秘潘文皓，對方表示，“目前大股東正在平衡採取哪種處置方式最好，可以負責任地説肯定不會導致強平，大股東是國企，很有實力，非常有信心。”

　　2015年前三季虧損7.23億 錫業股份業績變臉快

　　錫業股份2015年三季報顯示，公司前三季實現營業收入223.50億元，比上年同期增加14.97%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為虧損7.23億元，同比下降414.46%。

　　值得注意的是近年來錫業股份的業績變臉之快之大。據公開資料，2012年錫業股份凈利潤為4110.94萬元，同比大降94.15%；2013年業績則巨虧13.41億元，同比下降2405.4%；2014年凈利3447.9萬，同比增長102.57%。

　　對於公司業績為什麼會如此大變臉，潘文皓對中國經濟網記者表示：“這主要是由於有色金屬行業的不景氣，公司近年盈利整體表現不太好，這也是整個有色金屬行業的表現。”

　　對於記者質疑公司是否有做套保之類措施穩定公司的業績預期，潘文皓表示：“公司有做，但是有色金屬價格，特別是錫價格的判斷非常不容易，公司有時候會判斷準確，有時候則不準。”

　　37億收購被指一場“陽謀”

　　錫業股份近年來備受市場關注的原因不僅因為其如過山車般的業績，此前錫業股份一場37億元的收購案也可説賺足了市場眼球。

　　2014年8月份，錫業股份宣佈作價37億元收購控股股東雲錫集團旗下的礦業公司雲南華聯鋅銦股份有限公司75.74%的股份。

　　作為華聯鋅銦溢價最高的資産，銅曼礦權評估值短短1年時間暴增30.14億元引發多方關注。北京海地人2012年末出具的評估報告，銅曼礦權的評估價值僅有7.41億元，而錫業股份收購預案中，銅曼礦權評估值卻高達37.55億元。

　　在這次收購中，雲錫集團及其控股股東雲南錫業集團(控股)有限公司(“雲錫控股”)無疑是最大的受益方，兩者合計持有華聯鋅銦62%的股權，短短1年時間這部分股權的價值暴增18.69億元。

　　《證券市場週刊》報道則直指這場收購係一場“陽謀”，其目的係為幫助2013年參與認購錫業股份定增計劃的7家機構解套。

　　根據公告，錫業股份2013年5月20日完成了40億元的非公開發行計劃，定增價格為16.66元/股，共發行2.447億股，合計募集資金高達40.767億元。此次增發共有7家機構參與認購，其中有5家為基金公司，分別為華夏基金管理有限公司、英大基金管理有限公司、平安大華基金管理有限公司、紅塔紅土基金和華安基金管理有限公司，另兩家為申銀萬國證券股份有限公司和上海海通證券資産管理有限公司。

　　由於2013年錫業股份業績的巨虧，自定增完成後，公司股價一路下跌，遠低於定增底價16.66元。按照錫業股份2014年5月5日宣佈停牌前的收盤價12.44元計算，上述7家機構合計浮虧高達10.33億元。

　　《證券市場週刊》引述投資人士的分析稱，參與定向增發的機構大都是上市公司最核心的融資資源，上市公司如果希望繼續進行資本運作，當然就不想得罪這些機構投資者，上市公司往往會在解禁前後採用資産注入、高配送、大股東增持、大訂單、業績釋放等方式，幫助這些機構解套。

　　此外，值得關注的是錫業股份收購華聯鋅銦時給出的業績補償安排承諾，華聯鋅銦2015-2017年凈利潤分別為4.97、5.91、6.81億元，若扣非後凈利潤未達承諾值，差額部分由雲錫控股和雲錫集團分別在補償期逐年補償，方式為：由錫業股份以1元的價格回購補償的全部股份並予以登出。

　　潘文皓回復中國經濟網記者表示華聯鋅銦“2015年的業績承諾能夠實現。”但其補充表示“還是要以公司業績公告為準”。