截至4月21日，基金一季報大部分披露完畢，基金的申購贖回情況一目了然。到底是哪些基金得到投資者的追捧呢？又是哪些基金得到了持有人的拋棄？

　　據Wind數據最新統計，在500余只主動偏股基金中，已經有340隻披露了一季報，合計實現利潤2080.68億元，與去年四季度相比(當季度可比基金實現利潤743.80億元)增加了179.74%。而單季度利潤超過30億元的僅有8隻基金，長城品牌優選也不負眾望，一季度實現利潤30.21億元，位居第8名。遺憾的是，這8隻基金有6隻得到了凈贖回，而長城品牌優選以62.89億份的凈贖回量位居第一，這一凈贖回量是第2名鵬華價值優勢的2.42倍。可見，持有人在一季度毅然決然地對長城品牌優選選擇了用腳投票。

　　長城品牌優選一季報披露：報告期期初，該基金份額總額為156.97億份，報告期期間基金總申購份額為28.48億份，報告期期間基金總贖回份額為91.37億份，一季度末報告期期末基金份額總額為94.08億份。顯然，在一季度，長城品牌優選凈贖回了62.89億份，凈贖回率為40.07%，這與該基金取得的15.76%的季度超額收益率形成強烈對比。換句話説，有超過4成的持有人在一季度和長城品牌優選基金經理楊建華説拜拜。

　　楊建華，長城基金公司副總經理、投資總監、基金管理部總經理、長城久泰、長城久富和長城品牌的基金經理，證券從業年限已經有15年，自2013年 6月18日起就任長城品牌基金經理。身居公司要職，也是長城基金投研團隊的核心人物。投資者選擇大手筆拋售其掌管的長城品牌，似乎有著玄機。其實，不僅僅是長城品牌優選，楊建華執掌的長城久泰、長城久富均在一季度得到持有人凈贖回，單季度總份額變動率分別為-17.90%、-9.17%。

　　我們再打開長城品牌優選基金一季報一探究竟。

　　該基金報告期內基金的投資策略和運作分析一覽中披露，“證券市場方面，圍繞網際網路的轉型主題持續盛行，TMT領漲市場，軍民融合、環保、國企改革、一帶一路、京津冀一體化等主題都借助政策或者事件驅動有所表現；3月份後，增量基金入市節奏加快，大盤藍籌股有所表現，但整體仍遠遠落後於網際網路相關板塊，尤其是兩會後，“網際網路+”大行其道，部分相關個股短期表現、估值水準、市值規模都達到超乎想像的地步。對宏觀經濟下行壓力的擔憂導致大市值個股難有持續良好表現。本基金得益於對高鐵板塊的配置凈值表現好于業績基準。”

　　顯然，楊建華分析“大市值個股難有持續良好表現”，看好大行其道的“網際網路+”。其市場分析的沒錯，但其重倉股卻與其判斷有矛盾。長城品牌優選前十大重倉股分別是中國北車、中國南車、中國平安、興業銀行、長安汽車、格力電器、民生銀行、伊利股份、華東醫藥及浦發銀行，基本均是大市值藍籌股，其中有4隻是銀行保險股，典型的抱著金融股不放。在一季度市場中，金融股表現弱勢，即便是中國北車、中國南車有著連續漲停，但在近日也出現了跌停。

　　“堅守過氣的股票，讓持有人有些擔心基金經理的投資風格與市場脫節。”業內人士表示，在一季度取得超額收益後，持有人最終還是選擇了落袋為安。我們注意到，民生銀行一季度下跌10.23%，浦發銀行、中國平安、伊利股份漲幅不足10%；興業銀行也跑輸同期上證指數，格力電器、華東醫藥均跑輸同期深證成指。也就是説，10隻重倉股有7隻跑輸市場指數(一季度上證綜指錄得15.87%的漲幅，深證成指也大漲19.48%)。

　　二季度，楊建華在正確分析的基礎上會言行一致做出改變嗎？在瞬息萬變的的市場中，楊建華執掌的基金能否踏準市場節奏？在二季度，該基金會否繼續瘦身？我們拭目以待。