全球矚目之下，阿里巴巴于9月19日晚間在紐交所掛牌上市，並在掛牌首日暴漲38.07%收于93.89美元。相較于68美元的發行價，打新成功的投資者賺得盆滿缽滿。

　　不過，國內成功打新的幸運兒則為數不多：除了一些保險公司獲配比例較大，基金公司普遍獲配較少；而由於在本次

　　阿里巴巴新股申購中“零中簽”，嘉實資本的阿裏新股投資QDII産品將啟動清算退款程式。

　　嘉實資本已啟動退款程式

　　9月20日上午，諾亞財富向投資人發送的資訊在市場上流傳，該資訊顯示，投資人通過諾亞財富所認購的嘉實資本阿裏新股投資1、2、3、9號專項資産管理計劃未獲得阿里巴巴IPO新股份額。

　　其後，嘉實也向投資人發出公告稱，阿里巴巴本次公開募股中各方投資者認購規模過大，共有約14倍的超額認購資金。按國際慣例，IPO配售並非按參與資金做等比例配股。據悉，本次阿裏IPO中共有約2000家機構參與，其中約150家機構配售了90%的股份，有約1000家機構未獲得任何配股。

　　嘉實資本稱，基於上述原因，本項目將提前終止，嘉實資本將在第一時間啟動清算退款程式，全額退還客戶的認購資金並加計銀行同期活期存款利息。

　　據《第一財經日報》了解，上述提前終止的産品是嘉實資本在今年7月推出的一款名為“嘉實資本-阿裏新股投資QDII”的專項資産管理計劃。委託人認購嘉實資本的一對多專戶，通過嘉實基金QDII，最終投資于阿裏新股申購。這款産品從7月份接受預約，于9月10日結束髮售。由於在發售時不設上限，投資者認購踴躍，最終認購總規模超過20億元，包括諾亞財富、利得基金在內的第三方都向其高凈值客戶募集了數億資金投向了嘉實資本的這一産品。

　　諾亞財富和利得基金的相關負責每人平均向《第一財經日報》稱，此前嘉實資本的合同裏也沒有保證打新一定成功，接下來也會退款給投資人。投資人不會有本金損失，認購費也會全部退還，但損失的可能是一些資金佔用成本。

　　有業內人士對本報稱，此前外界對嘉實獲配阿裏新股的期待甚高，原因是嘉實基金的股東之一是德意志銀行，而德意志銀行又是阿里巴巴IPO龐大承銷團中的一員。但這一層關係也並沒有讓嘉實資本成功獲配。

　　大部分散戶資金被剔除

　　外媒引述知情人士的話稱，阿里巴巴管理層和承銷商在掛牌前夜用9個小時來篩選投資者，選擇大的長期資金，或者那些和阿里巴巴打過較長時期交道的機構的資金，而大部分散戶的資金則被剔除了。

　　嘉實資本的打新基金，多為散戶投資人；不僅如此，嘉實資本的專項資産計劃封閉期僅為三個月。散戶+封閉期短，或許是阿裏不願給予其新股額度的關鍵原因。

　　BeaconAssetManagementLLP基金經理童紅學向《第一財經日報》介紹，由於美股沒有打新股這一説法，所以只能通過國際配售的方式。IPO時會有少部分零售額度分給各大承銷團下面的券商，這些券商的客戶是有可能被分配到的。但是，只有大客戶、長期關係戶才有可能拿到份額。這次阿里巴巴對機構資金都供不應求，留給零售客戶的也不多。

　　市場消息稱，這次獲得阿裏配額較多的主要是美資超大型公募基金，如Fidelity、Blackrock、Wellington、T.Rowe、Putnam、Waddell&Reed等。這6家超大型基金在阿里巴巴上市前都要求購買至少10億美元的股票，不過由於競爭太激烈，這些機構最後基本上也只獲得了各自訂單量50%的配售比例。

　　有媒體報道，國內獲得配額較多的都是保險公司，其中額度最大的是新華保險和中國人壽。新華保險獲配1.8億美元；中國人壽獲配1.5億美元；而國內非保險類機構中相對獲配最多的是華夏基金，獲2000萬美元額度，華夏香港獲160萬美元額度。此外，融通基金在近1800個認購機構中排在第398位，約200多萬美元。

　　美對衝基金也大面積折戟

　　早在阿里巴巴路演時，市場就認為阿里巴巴設定的初始價格區間低到令人大跌眼鏡，甚至是“全球最便宜的超高市值股票之一”。阿里巴巴最初詢價時的定價區間為60美元到66美元，後升至66美元至68美元，最終發行價確定為68美元，但這一價格還是被市場認為是“白菜價”。因為發行價低，各家機構都撿錢一樣地搶購。

　　紐交所前中國區首席代表楊戈掌管的琨玉資本在此次打新中獲得了阿裏7萬股配售，合476萬美元，獲配比例17%。楊戈在發給其投資人的公告中稱，早在幾天前就聽説阿里巴巴決定此次發行只配售Long-OnlyFund(多頭策略基金，通常是長期投資，不做賣空)，而不配售給對衝基金，這是因為對衝基金在股價上漲到一定程度時通常會賣，造成新股賣出壓力很大。

　　出於這種原因，美國多家對衝基金也在此次打新中獲配很少或顆粒無收。有個別對衝基金下單2億美元，最後獲配僅100萬元，中簽率僅0.5%。

　　當然，Facebook上市時的教訓也讓阿里巴巴需要對資金來源做出選擇：配售給那些長期資金，特別是資金組合裏有退休基金的公募型基金，排除掉那些賺快錢的基金，無疑可以防止上市後股價的大幅波動。2012年5月17日，Facebook在納斯達克上市，上市首日僅小幅上漲0.6%，次日即大跌。此後兩周內更是連續遭遇海量拋售，上市後14個交易日股價跌幅達30.76%。