繼鋼貿、銅貿之後，又有紙業貿易因一筆P2P網貸約億元壞賬而廣受關注。

　　近日，廣州紙業貿易市場傳來消息稱，廣州多家大中型紙張貿易商出現經營危機，其中知名企業廣州市金山聯紙業有限公司實際控制人郝藝遠疑似“失聯”。更加“震撼”的是，傳言稱，廣州市金山聯紙業此次事件涉及欠款近16億元，多餘家銀行牽涉其中，此外還涉及大量的民間借貸，其中，紅嶺創投“中槍”，涉及金額1億元。對此，《每日經濟新聞》記者多方調查，對事件的經過進行了還原。

　　今年以來，有關中小型P2P平臺的負面消息不斷，引爆行業信任危機。在此背景下，老牌P2P平臺紅嶺創投，也被捲入一場P2P平臺史上最大壞賬風波。

　　8月28日，紅嶺創投董事長周世平自曝利空消息稱，該平臺發放給廣州4家紙企的1億元借款面臨壞賬風險。

　　事後，周世平向 《每日經濟新聞》記者表示，“8月19日，公司廣州工作人員彙報稱這筆貸款可能有問題，當日我們確認有幾家借款人跑路後，便向廣州經偵報案，並向深圳福田法院申請資産保全”，因質押物處置時長無法確定，所以紅嶺創投將提前墊付全額本息。

　　據了解，目前，紅嶺創投約有7000余萬風險準備金、5000萬自有資金，在墊付1億余元之後，預計流動資金不超過2000萬元。在此情況下，紅嶺創投若再遭遇壞賬，將如何保證正常流動性？此案背後，紅嶺創投風控問題將如何解決？這些問題都為外界所關注。

　　紅嶺不認為風控存問題

　　據周世平向 《每日經濟新聞》記者介紹，此次1億元壞賬風波涉及4家借款的公司，分別是廣州金山聯紙業、廣州翠月紙業、廣州琳烽信紙業、廣州鳴瑞貿易，屬於廣州金山聯紙業有限公司(以下簡稱金山聯紙業)實際控制人郝藝遠的關聯公司，分別由郝藝遠自己、妻子、妻弟、同鄉控制。雖然是4家公司出面借錢，但實際都是郝藝遠在使用。

　　周世平還透露，前後4次借款的擔保方均為廣東漿紙交易所，該交易所亦由郝藝遠控制，交易所的若干股東中只有一家與郝藝遠無關。

　　不過記者調查發現，今年5月，紅嶺創投發佈的一份《關於廣州某紙業公司融資的公告》顯示，當時的融資擔保方為 “廣東XX集團公司”。

　　對此，周世平表示，此處的“廣東XX集團公司”就是“廣州漿紙交易所”，“原來叫金信通集團”。

　　據記者了解，周世平所説的“金信通集團”全稱為廣東金信通集團股份有限公司，其目前為廣東漿紙交易所的股東之一。由於目前無法聯繫到郝藝遠，記者未能證實周世平的上述説法。不過，廣東漿紙交易所否認與郝藝遠存在關係。

　　對此，一家P2P平臺的管理者、美國特許金融分析師許嘉偉表示，如果周世平所説屬實，這個案例就相當於“左口袋擔保右口袋”，風險很高。

　　地標金融總裁劉俠風也表示，擔保和借款實質是一個主體，這種操作在P2P平臺“不常見”。雖然紅嶺創投有5道風控，包括資料初審、前期背景調查、財務核實、實地考察、工商司法調查，且有銀行高管坐鎮，但此次出現壞賬，主要問題還在於風控，一是沒有發現重復抵押，二是國內紙業從2008年逐漸萎縮，基本已屬於高風險、高能耗的夕陽産業，低利潤難以擔負高利率。

　　對於外界的質疑，周世平解釋稱，雖然“原來就清楚”這種關聯關係，但是4家公司先後為1億元借款提供了價值2億元貨物作擔保，質押貨物又可快速變現，所以這種操作並沒有太多問題，不能因為一次失敗就否定紅嶺創投的風控。

　　在周世平看來，之所以發生壞賬，主要在於貸款方聯合第三方物流公司“重復擔保”。他預計，如果這些擔保貨物進入拍賣程式，最有可能的情況是與銀行按債務比例分割拍賣所得。

　　不過，據記者了解，紅嶺創投此次採取的擔保方式為動産質押，雖然擁有動産所有權，可在發生逾期後快速變現，且該批貨物的質押行為發生在銀行抵押之前，但根據《擔保法》司法解釋第七十九條規定：“同一財産法定登記的抵押權與質權並存時，抵押權人優先於質權人受償”。這意味著，在同銀行分割這批擔保貨物時，紅嶺創投或難佔上風。

　　一名不願具名的業內人士向記者表示，此次涉及的銀行大概有7家。

　　除了與銀行共同主張受償擔保物外，紅嶺創投還可走另一條路減少損失。據周世平透露，郝藝遠尚未失聯，後者曾主動派律師前來協商，希望能以廣東漿紙交易所的股權抵償債務。紅嶺創投正在調查該交易所的負債水準，評估其股權價格。

　　紅嶺將堅持“大單”策略

　　據了解，今年以來，紅嶺創投高額信貸的比例逐漸提高。周世平向《每日經濟新聞》記者表示，目前，紅嶺創投的高額信貸約佔總貸款金額的40%。

　　此前，一些業內人士曾撰文批評紅嶺創投的大單融資模式，認為此舉不僅違背P2P小微信貸初衷，還會造成平臺流動性風險。在許嘉偉看來，小微信貸雖然收益少，但相對而言安全，高額信貸雖然收益高，但出現一次壞賬就可能引發危機。

　　針對此次壞賬事件，紅嶺創投擬於9月10日到11月10日期間，墊付上述紙業借款1億元。短時間內拿出數額如此巨大的真金白銀，是否會引發紅嶺創投的流動性風險，並使其放棄現有的大單策略？

　　不過，周世平仍力挺大單融資模式。據周世平介紹，就算是銀行，其小微信貸的壞賬率也不低，而P2P平臺的小微信貸壞賬率至少超過5%，甚至一些平臺則高達15%。做小微信貸，除了用高利潤覆蓋高風險，沒有更好的辦法，平臺高利潤則意味著貸款方獲取資金的成本將大幅提高，相比之下，高額信貸可減低貸款方的利率。

　　另外，高收益或許是周世平難拒絕高額信貸的原因之一。據周世平介紹，紅嶺創投去年的凈利潤為1000余萬元，而今年每個月就達1000余萬元。壞賬方面，紅嶺創投目前累計壞賬1.6億元，其中4000萬元為去年産生的，2000萬元是今年新增的，此次事件中的1億元還不能最終確定。

　　劉俠風則表示，小微信貸的確不賺錢。在P2P平台中，大小融資比例達到1:1才比較合理。然而，多少金額算是高額貸款，劉俠風的理解顯然不同於周世平。劉俠風稱，地標金融的融資上限是2000萬。

　　周世平不認為大單是嚴格意義上的高額信貸，因為參照物是銀行。在他看來，紅嶺創投的大單是對銀行的補充，“因為銀行現在額度緊張，所以會將很多單子推薦給我們做。”

　　此外，周世平表示，紅嶺創投並非只做所謂的“大單”，也做小單，只是由於39個銀行高管組建的風控團隊5月才開始運作，所以産品線無法立刻推出來，只能先做幾個大單，10月開始再做小單。

　　稱未來3月將獲得8億增資

　　難以回避的是，自有資金5000萬元、風險準備金7000余萬元的紅嶺創投，在墊付這1億余元後似乎所剩無幾。如果下半年再落入大單“陷阱”，紅嶺創投拿什麼墊付？

　　周世平向 《每日經濟新聞》記者表示，一方面，這次只是個案，並非風控原因，所以其他擔保物不會形成類似風險；另一方面，紅嶺創投下半年將有大額資金注入，目前已經有6家戰略投資者陸續向其承諾8億元的增資計劃，最大的兩家分別承諾投資3億元和2億~5億元，未來3個月內，預計增資8億元，其中3億元作為流動資金。

　　在周世平看來，紅嶺創投目前最大的問題在於股權結構不合理。同大部分P2P平臺一樣，紅嶺創投在初始階段引進了大量中小投資者，造成了現有股權結構鬆散。據悉，有意進入紅嶺創投的多家戰略投資者，希望在小股東出來之後再進入。

　　周世平表示，紅嶺創投將於近期組織股東討論可操作方案。根據紅嶺創投網站公佈的初步方案顯示，紅嶺創投將與若干風險投資機構“以合理價收購原有小股東股份並配股，可轉債因為不太規範提前還款；在處理完小股東和可轉債前提下”，完成增資計劃。

　　劉俠風對此增資計劃持謹慎態度。其以人人聚財獲得風投1.3億美金為例對比道，從洽談、清退中小股東至資金到位，需要很長時間，如果紅嶺創投真能在3個月內完成，將是非常快的速度。

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　　現場調查

　　漿紙交易所大門緊閉回應稱正常營業

　　紅嶺創投因借款方 “失信”而不得不墊付1億元，成為P2P行業又一個熱點新聞。與此同時，作為借款方的廣州4家漿紙貿易公司，也被媒體不斷曝光。作為4家企業之一的廣州市金山聯紙業有限公司 (以下簡稱金山聯)，及其實際控制人郝藝遠，也被推上風口浪尖。

　　根據紅嶺創投董事長周世平的説法，這4家公司全為郝藝遠的關聯公司，周世平還表示，郝藝遠並未失聯。

　　同時，廣東漿紙交易所(以下簡稱交易所)也被牽連進來，之前有報道稱，交易所的實際控制人也是郝藝遠，且因為此案已暫停營業。但交易所連發4條聲明，堅稱與郝藝遠沒有關係，並強調，交易所“一直在依法、正常、有序運營”。

　　事實真相是什麼？近日，《每日經濟新聞》記者先後走訪了金山聯、紅嶺創投、交易所及其股東廣東金信通集團有限公司 (以下簡稱金信通)，展開了求證調查。

　　8月29日下午，記者還來到金山聯所在地的廣州市天河區經濟犯罪偵查大隊，求證該大隊是否受理紅嶺創投的報案等情況，但大隊工作人員以記者不是當事人為由，拒絕透露任何資訊。

　　漿紙交易所稱進入需預約

　　8月22日，面對外界的質疑，廣東漿紙交易所連續發佈4條聲明稱，廣東漿紙交易所股份有限公司是經廣東省政府批准成立，並由國務院部際聯席會、商務部、證監會審查通過的國內漿紙行業唯一的大宗商品交易綜合服務平臺，“一直在依法、正常、有序運營”。

　　8月29日(星期五)下午，當《每日經濟新聞》記者來到該交易所時，發現大門緊閉，場面十分冷清。見記者欲靠近交易所大門，大廈值班保安上前攔下，稱交易所不上班。

　　據值班保安表示，交易所從8月15日起，就一直關門至今，關門後的兩天裏，有五六個人到府找董事長，均因找不到人而離開。“15號到現在剛好兩個星期。沒有員工來上班，也不開門，但每天裏面會有兩三個員工在，我也不知道他們在幹什麼。”

　　記者在與保安交談過程中注意到，交易所裏面確實有三位員工在走來走去，但交易大廳一整排放著電腦的位置上卻空無一人。記者提出要進入交易所，保安當即拒絕。其表示，接到交易所行政部通知，不得讓任何外人進入交易所。

　　昨日(9月1日)下午，記者致電交易所，其一位工作人員表示，交易所正常營業，沒開門是因為進入交易所需要預約，“這是私人地方，沒有預約的話，怎麼能想進來就進來。”隨後，該工作人員以“純粹內部事情，也沒必要對第三方、第四方透露”為由，挂斷了電話。

　　據了解，交易所旗下有一個國際漿紙網，記者發現，該網站在工作日仍有相關行業資訊的內容更新。

　　交易所在聲明中還撇清其與金山聯的關係，稱自己的股東是廣東金信通集團股份有限公司、廣東銀信通林漿紙供應鏈有限公司、廣東粵科鉅華創業投資有限公司。而且，金山聯與這些公司沒有股權關係。

　　工商管理局的資料顯示，廣東漿紙交易所股份有限公司的法定代表為陳世傑，成立日期為2011年8月5日。但媒體報道及交易所網站均顯示，2013年3月18日，全球首家漿紙交易綜合服務平臺“廣東漿紙交易所”正式掛牌成立。

　　一位熟悉交易所的人士再三跟記者強調，交易所的董事長就是郝藝遠，並且聲稱其“常見到郝藝遠”。

　　記者進一步求證發現，在國際漿紙網上，有一則名為《廣東漿紙交易所與工商銀行簽訂戰略合作協議》的報道，發表于2013年11月，當時的交易所董事長就是郝藝遠。另據《羊城晚報》2013年3月19日的報道顯示，當時郝藝遠的頭銜正是廣東漿紙交易所總裁。

　　員工稱不存在鉅額債務

　　8月29日下午，《每日經濟新聞》記者來到位於廣州市中山大道的金山聯時，發現大門緊閉，但電子鎖未上鎖。公司大門口，還貼著致全體員工的通知，稱公司前段時間出現了一些突發狀況，于8月25日召開全體員工大會，並對繼續留下來與公司渡過難關和另有其他安排的員工作作出安排，並決定從8月25日開始恢復正常上班。但通知的落款日期為8月28日。

　　記者在金山聯辦公室內遇到一名自稱 “公司技術員工”的人員。該人員表示，員工要9月1日才正式上班，“因為前兩天出了點問題。怕員工的人身安全受到威脅。”

　　該人員還表示，目前公司並沒有員工辭職，一切正常。

　　對於公司財務方面是否出了問題，上述自稱“公司技術員工”的人員表示，債務方面，老闆已經處理得差不多了，過兩天有可能會現身，“我們公司目前一切開展的工作、運營都正常。”不過，“老闆去了哪，我們員工確定不了，但是確定老闆是沒事的。”

　　此前，當地多家媒體報道稱，金山聯欠下16億元的債款。這位員工則回應稱，“這個行業從2012年才開始走下坡路，在我們公司原來有大筆盈利的前提下，這16億(債務)是哪來的？之前有幾個銀行過來，但也沒有(外界所)説20多家銀行，我自己才見過兩三個。”

　　而據一位不願具名的知情人士透露，郝藝遠及其關聯企業的借貸只涉及大概7家銀行。記者從中國農業銀行廣州某支行內部人員處獲悉，郝藝遠及其關聯企業確實向農行借過貸，但具體數額其不清楚。記者嘗試從銀行方面求證，但均未能得到回應。

　　此外，記者在金山聯所在樓層停留期間，遇到3位自稱與金山聯有業務往來企業的人員。據了解，這3每人平均是來收債的，見無人接待，他們在拍照取證後離開。

　　此後，記者又來到金信通。金信通的工作人員並不願意透露公司情況，公司的一位律師則告訴記者，目前不能透露任何資訊，“因為現在負責人不在。”

　　此外，在金信通前臺的接待處，記者再次遇到了之前到金山聯“收債”的兩名人員。

　　據金信通所處大廈的大堂值班人員介紹，金信通在幾天前也出現過非工作日放假的情況，“這週一(8月25日)開始，關了兩天門。”僅8月29日當天，已有幾撥外人來找金信通，但不清楚原因。

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　　行業現狀

　　國內紙業産能過剩 貿易企業掙扎盈虧線

　　紅嶺創投的1億壞賬，牽扯出的4家廣州紙企均為漿紙貿易企業，這也反映出廣州乃至全國漿紙貿易公司的經營困境。廣州多家紙貿企業的人士告訴 《每日經濟新聞》記者，紙貿企業利潤甚微，企業資金鏈緊。

　　實際上，除了紙貿企業外，造紙企業也不好過。國家統計局的數據顯示，2014年5月，全國造紙及紙製品行業共有規模以上企業6967家，其中虧損企業1040家，同比增長5.26%，虧損總額41.37億元，同比增長12.76%。

　　利潤甚微紙貿企業資金緊張

　　漿紙貿易企業，即漿紙經銷商。紙貿企業從上游造紙公司拿貨，然後通過簡單規格加工，將紙銷售給終端客戶。據了解，目前紙貿企業的客戶以印刷廠為主。

　　廣州市新思勞紙張貿易有限公司業務經理王先生告訴《每日經濟新聞》記者，紙貿利潤極低，行內幾乎全部紙貿公司的資金鏈都很緊，“我們這行，(對)融資(的需求)特別厲害。”

　　王先生的公司經銷牛皮紙，他表示，收購一噸紙大概需要4000元~5000元，只能賺取50元~100元的凈利潤。“都別説利潤了，我們現在賺的都是服務費。”據了解，所謂的服務費就是幫客戶送貨、開發票賺取的費用。

　　廣州另一家經銷文化紙、包裝紙的紙貿公司業務員徐平 (化名)也表示，經銷商目前都只能靠服務和低價贏得客戶。“6000元買進的一噸漿紙，有時甚至會倒挂，以5800元的價格賣出。”

　　徐平表示，因大環境不景氣，下游印刷廠需求不大，最終導致紙業嚴重的産能過剩。

　　上述貿易企業業務人員均表示，國內漿紙貿易企業均面臨資金鏈緊的局面。“説實話，現在很多做得比較大的貿易企業，都是打著貿易的幌子在玩融資，”徐平告訴記者。

　　中國輕工業資訊中心一位不願具名的人士還透露，有些經銷商會把融資的錢拿去炒股，“但這樣的企業也不太普遍。第一是這種企業要很大。第二要能把銀行搞定。第三是現在環境不一樣，炒股也不容易賺到錢。”

　　産能過剩紙企轉型需政策支援

　　紙貿企業不好過，上市造紙公司情況也不樂觀。綜合各大紙企2014年中報，大部分紙企凈利潤同比下降。其中不乏行業龍頭。晨鳴紙業2014年上半年營業收入為90.8億元，同比下降9.43%，歸屬於上市公司股東的凈利潤同比下降27.28%。

　　卓創資訊分析師鞏翰林告訴《每日經濟新聞》記者，産能過剩一直是近幾年影響造紙企業發展的主要原因，從2009年開始，紙業就進入了一個低迷的狀態，直至現在。

　　紙企微利，行情低迷，不少紙企緊盯受宏觀經濟影響弱的生活用紙市場。但鞏翰林告訴記者，隨著大型紙企對生活用紙關注度進一步提高，生活用紙其實也出現了過剩局面。據卓創資訊統計，2013年生活用紙生産量795萬噸，消費量為734萬噸，已經過剩。

　　鞏翰林指出，紙廠為應對盈利能力下降的尷尬局面，轉型是當務之急。林、漿、紙一條龍已經成為當前規模紙企的基本模式，可以有效控製成本，減少流通環節，提升自身競爭力，為中小紙企未來發展提供模板。但各個企業自身的情況不一，需根據自身情況謹慎考慮轉型方案。

　　中國輕工業資訊中心一位人士則表示，“第一，把紙業的COD(化學需氧量)排放量控制在10%以內；第二，出口從現在的3%提到30%。這需要國家政策上的支援。”