股改“釘子戶”S*ST中紡8月26日晚間披露中報 ，2014年上半年實現營業收入2994.31萬元，同比下降32.83%，歸屬於上市公司股東的凈利潤虧損1379.24萬元。如果下半年不能完成重組、扭虧，S*ST中紡或被暫停上市處理。

　　對此，S*ST中紡表示，積極推進公司股權分置改革、重大資産重組等相關工作，為解決公司主業持續虧損和爭取撤銷退市風險警示特別處理而積極努力。

　　連續兩年虧損或被暫停上市

　　中國紡織機械股份有限公司(S*ST中紡)前身是中國紡織機械廠，創建於1920年，1992年6月改制併發行A股和B股上市。與其他老國企一樣，S*ST中紡上市幾年之後便陷入困境，2002年被斯威特係的江蘇南大收購。但斯威特的整合併不成功，其後在2008年國有控股的太平洋機電重新拿回控股權。

　　處於夕陽行業的S*ST中紡，雖然幾經調整但並沒能脫胎換骨。2012年，S*ST中紡虧損3955萬元，2013年虧損3565萬元，今年上半年又虧損了1379萬元。

　　S*ST中紡稱，2014年上半年，雖然主觀上做了較大努力，但公司業績仍出現較大幅度虧損，並在2012、2013年連續兩年虧損的基礎上繼續虧損。其中，營業收入2994.31萬元，同比減少32 .83%；歸屬於母公司所有者的凈利潤-1379 .24萬元，同比減少68 .91%，主要原因是公司織機主業受市場環境等因素影響銷售大幅下滑，主業繼續虧損；公司以前年度引進的G 6500項目研發完成後，因攤銷和利息支出費用化等原因，使當期成本費用同比增加。

　　截至年中，S *S T中紡累計虧損4 .02億元，由於2013年度、2012年度連續虧損，根據《上海證券交易所股票上市規則》的相關規定，S*ST中紡已于2014年3月28日起被實行“退市風險警示”特別處理。S*ST中紡表示，根據《上海證券交易所股票上市規則》的相關規定，若公司2014年度經審計的凈利潤繼續為負值，公司A、B股股票將可能被暫停上市。

　　不過，對於一家傳統的機械製造企業，依靠自身能力扭虧的難度極大，公司實際控制人———上海國資也更寄望于資産重組。但是，重組S*ST中紡難度很高。從2006年至今，公司兩大股東太平洋機電和江蘇南大因為股權糾紛一爭就是8年，官司甚至鬧到了高法。時至今日才算真正完結。

　　注入資産同樣虧損負負難以為正

　　完成重組順利摘帽的曙光似乎就在眼前。但是，讓市場瞠目的是，S*ST中紡選擇注入的資産是一家同樣虧損的企業。

　　S*ST中紡不久前發佈了“關於重大資産重組申請材料獲得中國證監會行政許可申請受理的公告”。據股權分置改革及重大資産重組公告顯示，大申集團協議受讓S*ST中紡股份後，將成為上市公司第一大股東。在此基礎上，大申集團將向公司無償贈與廈門中毅達環境藝術工程有限公司(以下簡稱“中毅達”)100%股權，同時公司將用上述資産贈與形成的資本公積金向全體股東按照每10股轉增20股的比例轉增股本。轉增股本完成後，大申集團將按轉增後的股本向公司全體A股流通股東按每10股送3 .5股的比例送股。但是，公開數據顯示，中毅達2011年至2013年的凈利潤分別為70 .49萬元、-249 .9萬元、-345 .35萬元，2014年一季度，中毅達繼續虧損210.25萬元。

　　“股改方案的出臺無疑將有利於公司扭虧，把虧損的資産注入已經ST的中紡很難不讓人生疑，誰能保證兩個虧損的企業綁在一起就能盈利。即便有利潤補償協議，也難免‘畫餅’的嫌疑。”一位分析師説。

　　對於S*ST中紡注入虧損資産一事，市場為之譁然。對此，大申集團董事厲楠曾表示，關於中毅達的歷史虧損問題，實際上就是因為苗木資産未曾注入的關係。中毅達優勢産業是苗木種植和培育，這部分資産在4月份以前一直在其個人名下，苗木經營的盈利能力並未在中毅達的審計報告中體現。厲楠稱，“隨著這部分資産注入中毅達，其盈利能力將顯著提升”。

　　“苗木産業具有産業週期較長的特點，從虧損現狀到年底2.6億元的凈利潤承諾的確會讓市場擔憂。”上述分析師表示。

　　中投顧問高級顧問劉建修認為，S*ST中紡擬注入資産中毅達主要從事園林工程施工、綠化養護和苗木産銷，該公司業務不僅與S*ST中紡主營業務跨度較大，而且也連續兩年處於虧損狀態。除了在今年或給予S*ST中紡一定補償外，在以後年度勢必難以持續支撐S*ST中紡的業績。

　　值得注意的是，S*ST中紡目前被交易所退市警告，如果2014年仍然虧損將被暫停上市處理。囿于S*ST中紡股改與重組互為條件的要求，而重啟重組又不能低於半年的時間，這次重組是S*ST中紡避免暫停上市的獨木橋。

　　停牌前放量疑為機構出貨

　　讓投資者生疑的是，S*ST中紡自今年1月開始因籌劃股改和重組而停牌，6月23日公佈股改和重組方案，6月24日復牌，其後，S*ST中紡于6月27日起再次停牌。在復牌的短短3天中，S*ST中紡創下了成交天量，S*ST中紡A的股價也創下歷史新高27.78元/股。

　　據Wind統計數據顯示，6月24日復盤當天，S*ST中紡的成交額僅424萬元，換手率0.622%， 但 在6月25日成交額就暴漲至1.08億元，換手率15.262%，26日成交額1.11億元，換手率16.526%。而在停盤前，這只股票的成交額不過兩三千萬元，換手率不過2%-3%。期間，公司的股價一路從15.85元/股上漲到27.78元/股，漲幅高達75%。S*ST中紡B的表現也不錯。S*ST中紡B在6月12日復牌，其後股價由最低時的0.72港元，漲到目前的1.018港元，上漲41.38%。“停牌前放量，有機構出貨的嫌疑”，一位投資者揣測。

　　針對這些疑問，記者通過電子郵件書面向S*ST中紡董秘提出採訪要求。但截至記者發稿時，對方並未回復記者的提問。