曹中銘：冷靜看待上市公司並購重組的火爆
- 發佈時間：2014-08-27 07:57:00 來源：中國經濟網 責任編輯：羅伯特
在《關於進一步優化企業兼併重組市場環境的意見》出臺的助力下，在監管部門對並購重組審批大幅“鬆綁”的背景下，上市公司並購重組呈現出如火如荼的格局。近期滬深兩市停牌的上市公司動輒超過200家，其中絕大多數都來源於並購重組。
統計數據顯示，去年我國並購市場出現了爆髮式增長，全年完成交易1232起，涉及金額約5700億元，雙雙突破歷史紀錄。而按照今年的態勢，再破紀錄不是沒有可能。作為資本市場永恒的主題，並購重組有利於上市公司做大做強，改善産業結構與實現産業升級與轉型，但在並購重組異常火爆的背後，卻也出現了並不和諧的現象。
對於市場瘋狂投機炒作並購重組個股，投資者需要提高警惕。並購重組能否使上市公司出現脫胎換骨的變化取決於多方面的因素，但其股價卻往往會“烏雞變鳳凰”。如今年以來成功重組或正在實施的公司中，年內股價漲幅超過100％的就有50家，像世紀華通漲幅更是超過200%。正是由於並購重組的財富效應，導致投資者對重組概念股趨之若鶩，也引發了市場的瘋狂投機行為。
跨界並購盛行，個中隱藏的風險也日益增大。上市公司或為尋求新的利潤增長點，或為了“趕時髦”，或為了多元化經營而實施的跨界並購重組絡繹不絕。如這兩年文化娛樂與傳媒影視行業紅火，眾多上市公司便紛紛採取並購重組的方式涉足其中。然而，不同的企業，不同的行業，其經營理念、經營思路等都不同。上市公司跨界並購後，能否實現共贏，還須打一個問號。
特別值得關注的是，部分並購重組有可能成為實施利益輸送的渠道。當前，並購重組過程中對相關標的資産的高溢價現象已引起市場的高度關注，當“豆腐”也能賣出“肉價”時，背後是否存在利益輸送現象令人存疑。如為了進軍遊戲行業，德力股份擬溢價9倍以9.3億元收購原IPO折戟公司武神世紀，也引起市場的質疑。而據統計，上半年並購重組溢價率超過10倍的公司多達20家，掌趣科技、愛使股份等榜上有名。
並購重組如果成功則皆大歡喜，如果失敗則會導致投資者出現損失。上市公司停牌實施資産重組，並不意味著重組就會成功。相反，隨著欲重組的上市公司越多，失敗的案例也開始增多。一旦上市公司宣佈重組失敗，其股價短期內往往會大幅下跌，投資者的損失也將不言而喻。因此，對投資者而言，介入並購重組的股票，需慎之又慎。（本文來源：經濟日報 作者：曹中銘）
