在度過了緋聞纏身的兩個月後，貝因美終於揭曉了停牌謎底。昨日上午，貝因美發佈公告稱，全球最大的乳製品出口商恒天然將收購貝因美20%的股權，雙方將共同設立合資公司，在澳大利亞以及中國建設嬰幼兒配方奶粉和奶源基地。業內人士稱，對於主營業務增長乏力的貝因美而言，引入外資戰略投資者可以為其提升公司的品牌和管理水準，並打通國內外兩個市場；對於因肉毒桿菌事件而在華受挫的恒天然來説，此次結盟也能為其進一步打入中國市場鋪路。

　　恒天然成貝因美第二大股東

　　貝因美公告稱，恒天然在二級市場將購買貝因美2.04億股，佔貝因美已發行股票的20%。雙方未透露收購金額，根據紐西蘭媒體的報道，該費用為6.15億紐元(折合人民幣31.6億元)。截至北京商報記者發稿時，恒天然方面還未對具體金額予以披露。

　　交易完成後，恒天然將成為貝因美第二大股東，但承諾不會謀求貝因美的控股權。

　　按照雙方計劃，此後恒天然與貝因美將通過各自的全資控股子公司在澳大利亞共同組建一個合資公司，貝因美持股51%，恒天然則持股49%，合資公司將購買恒天然關聯方在澳大利亞所擁有的達潤嬰幼兒配方奶粉廠，為雙方提供嬰幼兒配方奶粉、基粉等産品，預計總投資為2億澳元。

　　另據公告，除上述合作外，恒天然和貝因美還將在中國投資建設牧場、總代理協議、合作擴展、優先合作權、紐西蘭以及澳大利亞供應鏈的發展、智慧財産權等多個方面展開闔作。

　　貝因美大樹底下好乘涼

　　實際上，在貝因美之前，國內乳製品市場早有蒙牛引入達能和愛氏晨曦、光明攜手RRJ等國內乳企引入外資的先例。而在貝因美6月19日因重大事項停牌後，坊間有傳聞稱，貝因美或將引入中糧，或者與達能、恒天然等外資合作。在乳業專家宋亮看來，今年奶粉價格進入拐點，市場整體將進入拉鋸戰，此時比拼的是企業的綜合實力，因此經歷了三次換帥、主營業務下滑動蕩的貝因美也要背靠大樹，從恒天然的合作中獲取優質低價奶粉資源，保障企業在未來競爭中的優勢。

　　根據AC尼爾森的數據，2013年貝因美在國內嬰幼兒配方奶粉市場份額中排名第二，在國産乳粉品牌中排名第一。不過，繼貝因美提出從嬰幼兒用品向嬰童食品進軍後，其嬰幼兒乳粉的主營業務在轉型中受挫，其營收的下滑直接導致貝因美上半年整體收入下滑25%至24億元，凈利潤也同比下滑七成以上。

　　業內人士分析，貝因美如果想穩固嬰幼兒乳粉的市場地位，尋找到可靠低成本奶源是關鍵，為此貝因美先後在愛爾蘭設立公司，並強化了愛爾蘭乳品企業Kerry集團的合作，還在黑龍江建立大型奶牛養殖場。一位接近貝因美的業內人士稱，與恒天然合作，對於貝因美來説最大的好處就是可以在奶牛養殖上得以提升水準。值得注意的是，貝因美董事長王振泰昨日表示，貝因美與恒天然之間的合作不是封閉式的，是不排他的，因此未來也不排除引入其他戰略夥伴，以此鞏固地位的可能。

　　借道貝因美賣終端産品

　　數據顯示，2013年中國嬰幼兒奶粉銷售額為600億元，到2018年有望達到1000億元。對於全球最大的乳製品出口商恒天然來説，雖然去年在中國遭遇肉毒桿菌事件，從而業績嚴重受影響，但恒天然未改變在華擴張策略。從十年前的投資三鹿開始，恒天然先後將旗下品牌安滿、安怡等引入中國，如今又加大了在國內擴充牧場的投資。

　　恒天然在其英文通稿中稱，此次入股貝因美，首先可以加大恒天然出口中國的原料、品牌消費品的銷售量；其次，在收購完成後，雙方還將達成在中國銷售恒天然“安滿”品牌産品的協議。

　　對此宋亮介紹，對於恒天然來説，在中國的作為不會只停留在原料的提供上，終極目標仍是高利潤率的嬰幼兒配方乳粉，而目前其旗下奶粉産品在中國市場上的銷售一直乏力。“恒天然最好的辦法就是尋找到專業度高、在渠道上又有明顯優勢的本土企業進行合作，從而推動恒天然在華産品的銷售，因此貝因美是不錯的選擇。”

　　但是業內稱，貝因美與恒天然的結盟，短期內不會對國內嬰幼兒乳粉企業格局形成衝擊，“恒天然目前僅僅是原料供應企業，還不是嬰幼兒奶粉生産企業，因此對市場份額不會造成太大變化，並且恒天然受累于去年食品安全事件，損失慘重，至少需要兩到三年的時間恢復，而貝因美還未脫離轉型陣痛期，因此雙方合作的效果不可能短期內顯現”，上述接近貝因美人士稱。