□本報記者 王錦

　　8月27日，外資乳業巨頭恒天然集團同國內奶粉龍頭貝因美（002570）宣佈，將建立全球戰略合作夥伴關係。雙方合作主要包含兩部分：恒天然將部分要約收購貝因美20%的股份；此後雙方將成立合資公司，收購位於恒天然在澳大利亞的奶粉工廠。同時，雙方還將探討在中國共同投資建設牧場，以及貝因美將向恒天然開放銷售與分銷平臺等。

　　值得注意的是，貝因美停牌前的6月18日的收盤價為14.36元/股，按此粗略計算，若擬要約收購的2億股股份能如數完成，恒天然入股貝因美20%股份預計將付出至少約28億元人民幣的代價。

　　不謀求貝因美控制權

　　自6月19日起停牌至今的貝因美8月27日午間公佈了剛剛簽署的《戰略合作協議》，其將與恒天然集團的下屬子公司恒天然有限公司、恒天然乳品（香港）有限公司展開闔作。

　　合作主要分為兩步：首先，恒天然香港將通過向貝因美所有股東發出部分要約收購的方式，進行股權投資，以購買至多2億股貝因美股票，佔貝因美所有已發行股票的20%。恒天然集團承諾其自身及其關聯方不謀求貝因美的控制權。要約收購完成後，雙方將在澳大利亞共同組建一個合資實體，該合資實體將購買恒天然集團的關聯方在澳大利亞所擁有的達潤（Darnum）嬰幼兒配方奶粉廠，為恒天然集團和貝因美製造嬰幼兒配方奶粉、基粉等營養粉，預計總投資為2億澳元（貝因美持股51%、恒天然集團持股49%）。

　　根據貝因美公告，雙方合作還包括：將探討在中國共同投資建設牧場；將在其他方面進一步合作，包括産品的總代理協議、未來的合作擴展、優先合作權、紐西蘭/澳大利亞供應鏈的發展、智慧財産權等方面的合作。

　　關於選擇貝因美的原因，恒天然全球首席執行官西奧·史必根斯8月27日表示，恒天然在選擇合作夥伴時候會考慮三大標準：現有合作夥伴或客戶；有志於一起進行奶源建設；有志於在下游和品牌建設方面進行合作。貝因美符合所有三條的標準。

　　貝因美方面則稱，本次戰略合作有助於公司國際化全球化戰略的實質性推進，將有利於雙方整合全球資源，形成整體競爭能力。

　　需要注意的是，公告顯示本次戰略合作為開放性非排他合作，也意味著恒天然或貝因美還可以再找類似的合作夥伴。

　　中國市場VS國際戰略

　　事實上，在此次合作之前不久，恒天然剛宣佈將聯手雅培共同在國內投資3億美元（3.42億紐西蘭元或18億元人民幣），建設包括五家牧場的奶牛養殖基地。

　　中國乳品市場不斷增長的需求是恒天然持續大筆投資的主要原因。8月27日，恒天然全球首席執行官西奧·史必根斯表示，中國對恒天然而言是最重要的市場之一，我們有25%的銷售是在中國完成的。且中國的需求增長非常迅猛，未來五年內中國對嬰幼兒産品的需求，增量會比全世界其他地方加起來還要多。

　　普天盛道董事長雷永軍表示，恒天然對中國的佈局包括貿易、奶源、液態奶、奶粉等幾個方面，貿易方面已經深度影響到中國的政府政策和奶源價格。而在奶粉方面，恒天然對中國奶粉市場不了解，因此選擇結盟貝因美。

　　雷永軍還表示，未來對於低溫奶的佈局，將是恒天然在中國市場的最後一步，估計未來1-3年內恒天然或參股或收購國內低溫奶企業。

　　國際化戰略是貝因美尋求同恒天然合作的最重要原因之一。乳業專家宋亮表示，與需求相比，我國乳資源供應相對薄弱，資源南北區域差距大，且價格相對較高，未來隨著需求不斷增加，乳資源供求缺口大的矛盾將長期存在。通過海外投資或者與國外大型乳品企業強強合作，將直接提升企業乳資源的供應保障能力。

　　貝因美董事長王振泰8月27日也稱，貝因美將借力此戰略合作，在立足中國的同時，加快國際化戰略，積極打造全球性品牌，積累在全球市場的運營經驗，開展全球化的運營模式，推進全球産業佈局，實現從奶源管理到生産技術的國際化，為中國的乳品企業走出去邁出堅實的一步。