- 熱點評論

　　孟凱如同一個老式的資本玩家，無視中國證券市場日益規範化、法治化的大趨勢，而是沿用被玩剩下來的“造概念”，不斷貼靠市場熱點進行並購轉型，並購目標先後指向新媒體、環保和大數據等熱門領域。

　　中科雲網董事長孟凱近日收到來自證監會的調查通知書，案由是涉嫌違反證券法律法規。這一紙調查，也隱隱解釋了中科雲網遲遲不回應證監會嚴打市場操縱“追緝令”的原因。

　　孟凱與中科雲網的禍根其實早已深埋。從前身湘鄂情2009年登陸資本市場之後，就面臨著巨大的資本市場考驗。資本市場是慷慨的，給予了湘鄂情飛速發展必須的經濟基礎。但資本市場又是無情的，它有強大的倒逼機制，要求孟凱與湘鄂情必須定期交納出漂亮的業績表，並且所要求的還不僅僅是賬面利潤，更是企業的未來想像空間。也正因如此，湘鄂情開始了急速擴張的不歸路。

　　這一囚徒困境，同樣存在於俏江南、小南國、全聚德等走高端餐飲路線的上市企業身上。他們同樣要遵循這一資本邏輯：用不斷填充的門店數量，來構建資本市場對其的成長性認可，而單店利潤額暫時位居其後。求量不求質的擴張路線，會讓這批上市企業極端依賴於餐飲行業的大氣候。用如今流行的話來説，站在資本的風口，豬也會飛起來。一旦風向轉變，就會重重地墜落在地。

　　“八項規定”政策出臺之後，風停了。高端餐飲從如沐春風進入寒冬。

　　但與俏江南、小南國、全聚德相比，湘鄂情的危機為何尤為深重？作為中國第一家在國內A股上市的民營餐飲企業，湘鄂情歷來主打的是以湘、鄂菜為主並吸收各大菜係精粹的複合菜係，可謂包羅萬象。相比之下，A股的另一家餐飲上市公司全聚德的烤鴨百年品牌，具有很強的公眾認可基礎。港股公司小南國脫胎于台灣、以中餐連鎖為主導的模式，則服務於大眾，能夠在高端餐飲業遭遇寒秋之際，依然擁有穩定的客流。這些都是湘鄂情所無法獲得的比較優勢。

　　相對其他上市餐飲公司來説，湘鄂情在終端餐飲消費市場卻始終面目模糊。湘鄂情能有的只是“高端”，布點集聚在政府機關周圍，吸引公款消費；大門店大包間，進行豪華裝修。其商業模式除此之外乏善可陳。

　　其實，如果僅僅是高端餐飲業因為宏觀環境的變化而出現波動，那還不是湘鄂情最為致命的軟肋。更大的危險恰恰來自於孟凱。孟凱如同一個老式的資本玩家，無視中國證券市場日益規範化、法治化的大趨勢，而是沿用被玩剩下來的“造概念”，不斷貼靠市場熱點進行並購轉型，並購目標先後指向新媒體、環保和大數據等熱門領域。這一操作模式被早已見慣了風雨的市場視為笑柄。

　　就在市場質疑其轉型跨度過大時，證監會“涉嫌幕後操縱”的調查使得孟凱陷入四面楚歌。據媒體報道，自去年7月開始，伴隨著頻繁的轉型動作，湘鄂情股價開始躁動，從3元左右最高攀漲至今年10月的12元以上。一位市場人士表示，湘鄂情頻頻轉型存在很明顯的炒作痕跡，公司及孟凱本人早在監管層的緊盯之下，本次孟凱被立案調查也並不算特別意外，“中科雲網可能會被作為市場操縱的典型案例。”真可謂一語中的。

　　孟凱與湘鄂情的悲情故事，既有餐飲業市場大環境變動的客觀因素，更來自於企業自身暴露出來的結構性缺陷。面對高端餐飲業的階段性變化，孟凱與湘鄂情不是積極尋求品牌再造、産品轉型，而是沉浸于題材重組的造市幻覺，在證監會與投資者的眼皮子底下，使用著並不熟練的資本運作手段，最終被市場和監管部門雙雙制裁。