雖然早在2月初就通過盈利預虧警告宣佈了虧損的結果，但是當昨晚匯源發佈2014年財報披露虧損1.27億元時，其業績下滑的幅度仍然受到了業內廣泛關注。分析認為，2014年告別職業經理人、重走家族化管理之路的匯源，雖然正在通過新品戰略等一系列措施進行改革，但是果汁業務的收入減少以及缺乏新意的變革仍將掣肘其發展。

　　果汁營收出現負增長

　　匯源昨晚發佈的財報顯示，2014年匯源銷售額由2013年的45億元增加2%至45.91億元，這與2013年同比13.1%的增長已有所放緩。

　　匯源整體銷售額增速的大幅減少與其佔比近八成的果汁業務板塊的銷售不振有著直接關係。翻開匯源2013年的業績報，匯源的百分百果汁、中濃度果汁以及果汁飲料銷售額分別錄得8.7%、38.7%和18.7%的快速增長，但是到了2014年，這三個重要業務板塊的銷售額卻出現了4.7%、-7.8%和-2.1%的增長，業內人士針對此分析稱，雖然包括新品在內的其他飲料産品銷售額去年錄得兩成的增長，但是對於匯源而言，其他飲料産品銷售額基數低且佔比小，不足以彌補匯源主業盈利能力的衰退。

　　主業出現銷售額的微增甚至倒退直接導致匯源出現利潤虧損。匯源財報顯示，該公司權益持有人應佔虧損為1.27億元，而上一年應佔溢利則為2.28億元;調整後的權益持有人應佔虧損為2.93億元，與2013年的盈利3.3億元形成鮮明對比，據北京商報記者統計，這也是匯源十年來的首次虧損。

　　直銷模式受質疑

　　對於凈利潤虧損，匯源並未在財報中解釋太多，但是在其此前發佈的公告中匯源就曾表示，虧損的主要原因是宏觀經濟發展減速，為提振市場銷量，增加銷售人員費用和市場支援費用，以及非經常性收益減少所致。值得注意的是，上述原因中最後一項主要體現在政府補貼和資産的出售上，北京商報記者此前也關注到，若刨除這部分收入，匯源早在2012年和2013年就會出現虧損。

　　中國食品商務研究院研究員朱丹蓬向北京商報記者表示，就國內飲料市場而言，果汁飲料整體市場份額的下滑或是匯源業績不振的客觀原因。此外，匯源主業無創新、産品不聚焦、銷售體系老化以及企業內部管理動蕩都是匯源避不開的詬病。就以匯源的經銷體系為例，在昨晚公佈的財報中，匯源率先提到了去年5月該公司所啟動的營業所體系建設工作，即去年整年匯源在全國實現了超過1000家營業所的網路佈局，充實一線員工，打造零售終端。

　　匯源在其財報中並未提及該模式的效果，但是在業內人士看來此類滲透終端的方式並非長久之計。“大規模自建直營所首先耗費的是人員成本，匯源的利潤不足以支撐該筆支出，另外在以經銷商和配送商為主的快消行業，直營所的效率低下，匯源雖然可以此加大終端掌控力，但是還是走了回頭路”，一位不願具名的業內分析師向北京商報記者表示。

　　産品聚焦還是推陳出新

　　當討論到匯源的出路時，朱丹蓬坦言，雖然果汁業務已被踢出了飲料行業主流品類，但是作為果汁飲料品類中的老大，市場留給匯源的機會也很大。“以百分百濃度果汁為例，匯源的銷量和零售額均已超過整體市場的五成，與第二名的兩成差距仍大，26%-99%濃度果汁也佔到市場的近半成，這就是匯源的優勢所在”，朱丹蓬進而指出，雖然重回朱新禮之手的匯源正在強調新品及創新的重要性，但是從資金支援、研發、市場行銷等多方面看，匯源在新品戰略上的成就難在短期內顯現且難度相當大，“因此匯源最應該做的還是繼續佈局優勢業務，即果汁板塊，以創新的行銷理念和渠道做大優勢産品，這才是匯源最可靠的出路”。

　　另值得一提的是，匯源動蕩反覆的管理層及戰略也成為影響匯源前路的關鍵因素。去年9月，曾被看做是匯源最大變革的職業經理人戰略以執行副總裁蘇盈福的辭職而宣告失敗，朱新禮重新回歸，主管公司的經營戰略。可見，匯源接下來的管理戰略該如何進行也成為決定其未來命運的重要因素。