國內乳業又見合縱連橫。27日，貝因美發佈公告稱，將引進乳業巨頭恒天然集團作為戰略投資者，後者擬通過部分要約收購的方式獲取貝因美20%股份，雙方還將合資在澳洲收購恒天然在澳大利亞的嬰兒配方奶粉生産基地，同時雙方還將探討在中國投資建設牧場等多方位的合作。一旦收購完成，恒天然將成為貝因美的第二大股東。業內分析，恒天然與貝因美結盟，前者將可借助後者在中國市場加快佈局，搶佔市場先機；而後者也可借助恒天然的國際奶源優勢獲得上游資源保障，並借力加快國際化。有業內人士指出，在國內乳業大整改、大力扶持國內乳企發展背景下，越來越多外資乳企通過與本土乳企合資落地，享受政策“紅利”和搶佔國內龐大的奶粉市場。

　　分析

　　貝因美欲合資尋突破

　　此次結盟，業內認為，其對處於“轉型陣痛”之中的貝因美意義更大，目的是尋求自身突破。對恒天然則有利於其在華加快擴張。

　　據了解，貝因美是本土排名前列的嬰幼兒食品企業，根據資料顯示，貝因美目前的奶粉産品銷售佔食品板塊銷售總額的92%，其嬰幼兒配方奶市場佔有率第三。不過，這兩年該公司發展不利，據其最新發佈的2014年上半年報顯示，上半年營業收入24.05億元，同比下降25.24%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1.08億元，同比下降72.09%。在主營業務方面，貝因美前兩大奶粉和米粉業務分別取得營收9.66億元、0.3億元，毛利率較上年度均有所下降。其中佔比貝因美總營收96%以上的奶粉業務毛利率首度跌破60%，較上年下跌4.3個百分點至58.26%。

　　今年3月，貝因美集團董事局副主席陳惠湘曾向媒體表示該集團的宏願，“未來五年貝因美的嬰幼兒配方奶粉中國市場佔有率將努力從目前的第三升至第一。”而要達到這一目標，僅靠貝因美的自身能量是不夠的，傍一個國際乳業巨頭顯然是最佳方案。

　　“對貝因美來説，通過與恒天然合作，提升自身在國際乳業資源供應的保障。”國內乳業資深分析師宋亮指出，今年奶粉價格進入拐點，未來價格整體進入下行通道。在未來兩到三年，市場整體進入一個拉鋸戰，比拼的是企業綜合實力。與恒天然合作後，貝因美將長期獲得恒天然提供的優質低價奶粉資源，保障企業在未來競爭中的優勢。其次，通過與恒天然合作，貝因美可極大提升自身管理和技術水準，以奶牛養殖為例，目前貝因美在黑龍江安達建了大型奶牛養殖場，但是由於對養殖不擅長，恒天然擁有較為豐富的養殖經驗，在華也從事養牛多年，合作後可以幫助貝因美推進奶牛養殖現代化建設，幫助其經營管理和養殖技術人員的培養等。此外，貝因美也可借助恒天然的國際資源加快國際化步伐，隨著國際化發展深入，“海外資源+國內市場”模式，將向著“海外資源+海外市場”模式升級發展。

　　對恒天然而言也有利於其在華發展。業內人士指出，恒天然多年前曾與三鹿合作，但因發生震驚中外的三聚氰胺事件，雙方合作終止。隨後，恒天然在華採取獨資模式發展，然而發展也一直較慢，其嬰幼兒奶粉在國內市場發展緩慢，在市場開拓和銷售上一直打不開局面。“最好的辦法，就是尋找一個高度專業化，在渠道又有明顯優勢的本土企業進行合作，從而推動恒天然在華産品的銷售。”

　　縱深

　　乳業結構調整 中外乳企發起合縱連橫

　　本土乳企貝因美與紐西蘭乳企巨頭恒天然合資的案例，在當前中國乳業市場並非孤例。此前，蒙牛與達能、伊利與美國最大乳企“美國奶農”、荷蘭皇家菲仕蘭與輝山乳業、合生元與湖南亞華乳業等均屬同類事件，外資乳企通過與本土乳企合資、合作從而達到落地中國、加快在華發展。業內人士認為，國家對食品安全的重視以及政策的部署，使本土乳企將獲得更大的發展機會，同時也對本土乳企提出更高要求，這也促使中國乳業整合重組速度加快，乳業市場競爭格局變幻莫定。

　　“中國‘單獨二孩’政策開放，令中國市場成為全球最大的嬰兒奶粉市場，也使國內外乳企巨頭蠢蠢欲動。”業內人士指出，2013年中國嬰幼兒奶粉銷售額600億，到2018年能達到1000億。“未來隨著消費水準不斷提升，外資乳企與本土乳企捆綁可獲得中國嬰幼兒奶粉長期發展的紅利。”

　　在中國市場增量擴大的同時，國家對乳業也在進行新一輪結構調整。從2013年下半年以來，中國乳業的振興戰略進一步上升至國家層面，政府重拳出擊整頓全行業，先後出臺包括《關於進一步加強嬰幼兒配方乳粉品質安全工作的意見》、《嬰幼兒配方乳粉生産許可細則(2013年版)》、《推動嬰幼兒配方乳粉行業企業兼併重組工作方案》等，其中嬰兒奶粉重新審核生産許可證就淘汰三成乳企，同時對乳企進入門檻提出更高要求。

　　此外，兼併重組方案裏，國家也明確提出，第一階段，到2015年底，爭取形成10家左右年銷售收入超過20億元的大型嬰幼兒配方乳粉企業集團，前10家國産品牌企業的行業集中度達到65%；第二階段，到2018年底，爭取形成3—5家年銷售收入超過50億元的大型嬰幼兒配方乳粉企業集團，前10家國産品牌企業的行業集中度超過80%。工信部消費品司副巡視員高伏曾表示，目前的産業政策和生産許可條件進一步調整後，將倒逼一部分企業兼併重組或轉産退出，個別企業可能面臨關閉。

　　“2014年是整個奶粉行業變革、轉型一年。”國內乳企資深分析師宋亮指出，市場格局在這個階段都會發生重大變化，從長期來看，中國嬰幼兒奶粉將是“強者恒強”。過去十年存在的，今天還活著的品牌未來必將享受産業長期發展的紅利，而在這十年間出現的品牌，或多或少都將退出市場。“擁有更多優質奶源、更強的産品創新能力，産品品質更為穩定可靠的龍頭企業將在市場競爭中佔據更大的優勢。”