三元棄北京麥當勞優先購股權 首農競購勝算大

　　昨天，北京三元股份發佈的一條公告引起了業界的關注，麥當勞公司要左手倒右手出售北京麥當勞50%股權，而北京麥當勞的另一大股東三元股份卻放棄了優先購買權。在業內人士看來，這一方面預示著麥當勞正在為出售麥當勞中國股權做準備，另一方面則意味著參與競購的三元大股東首農集團勝算更大。

　　昨天，三元公告稱，麥當勞公司擬將手中北京麥當勞50%的股權全部轉讓給旗下間接全資控股的香港子公司麥當勞合資企業控股有限公司，轉讓價格為17.5億元。按照雙方的相關合同，三元作為北京麥當勞的股東，享有對股權的優先購買權，但是三元放棄了這個優先購買權。三元給出的理由是：鋻於北京麥當勞主營的快餐業務不屬於公司的主營業務，公司同意本次交易，同意放棄行使優先購買權。

　　三元的這則公告也讓一直是謎一樣的麥當勞中國的估值露出冰山一角。據了解，在中國烹飪協會每年發佈的餐飲百強名單中，擁有肯德基、必勝客等品牌的百勝中國始終都位列榜首，但是麥當勞中國就因從不公佈自身的銷售業績而未進入過榜單；中國連鎖協會每年發佈的百強名單中也只是取麥當勞的銷售估值，每次麥當勞高層接受媒體採訪從來都以“中國業務不單獨公佈業績”為由拒絕公開相關數據。

　　但是根據昨天的公告，1991年北京麥當勞註冊資本為2080萬美元，其中三元股份和麥當勞各出資1040萬美元，分別佔比50%，且不説25年來北京麥當勞主營業務給三元帶來的大量凈利潤，僅當年投資50%股權如今對應的價值達到17.5億元(約合2.64億美元)，刨除匯率等因素也增長了24倍多，顯然三元投資北京麥當勞值了。

　　另外，除北京麥當勞外，三元還投資了廣東麥當勞，持股25%。

　　-專家解讀

　　麥當勞為何左手倒右手？

　　根據公告，麥當勞此次轉讓北京麥當勞股權只不過是左手倒右手的事情。那麼麥當勞為何要多此一舉？

　　截至記者昨天發稿，麥當勞中國方面對記者的詢問沒有回復。但是值得注意的是，此時的麥當勞中國正在出售股權之中，目前各個意向競購者正進入第二輪競購。

　　“此次轉讓北京麥當勞股權很有可能是麥當勞中國為下一步更方便地出售中國股權而做出的安排”，有業內人士表示，麥當勞中國旗下的其他分公司也有可能這樣轉讓股權，否則將來出售股權牽涉的主體太多，但是如果把將要出售的中國股權集中到一個公司，則便於下一步交易安排。

　　今年3月底，麥當勞宣佈在中國內地以及中國香港和南韓引進戰略投資者，提升競爭優勢及增加資源，實現更本地化的發展策略。

　　麥當勞方面當時明確表示，其中國公司將開放大部分股權，計劃引進的戰略投資者可以是個人，也可以是機構。去年上任的麥當勞首席執行官SteveEasterbrook表示，麥當勞堅持在中國內地長期發展的目標，今年將繼續開設約250家新餐廳。引進戰略投資者是麥當勞在中國內地市場的重要舉措，也是良好契機。

　　三元為何放棄優先購股權？

　　此前，有關參與競購麥當勞中國股權的公司已被曝光，據稱麥當勞收到了6家企業的競標書，包括首旅集團、三胞集團、首農集團、中國化工集團以及貝恩資本等海外資本。

　　上述企業當中，首農集團曾明確向記者確認提交了標書，也是目前為止唯一一家承認參與競標的企業。

　　值得注意的是，既然首農集團參與競購麥當勞中國股權，那麼由首農控股的三元股份是不是應該優先購買此次麥當勞轉讓的50%股權？

　　“並非如此，恰恰相反，這是首農集團競購成功概率更勝一籌的強烈信號，”一位不願具名的業內人士分析，“如果首農對競購麥當勞中國股權沒有興趣或沒有把握，那三元一定不會放棄行使自己的優先購股權，這樣可以在接下來的麥當勞中國出售股權中不斷抬高價格而獲益；但是三元股份卻肯放棄優先購股權，這説明三元或者三元背後的大股東首農集團很有可能與麥當勞達成了某種默契，肯放棄，就表明首農競購成功的可能性更大了。”

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