"宅經濟"下食品需求旺盛 克明面業一季度凈利增近七成

　　4月19日晚，克明面業發佈2020年第一季度報告，公司2020年一季度實現營業收入8.86億元，同比增長12.83%；實現歸屬於上市公司股東凈利潤1.04億元，同比增長69.72%。克明面業表示，疫情期間，家庭消費需求旺盛，而公司的主營産品掛麵屬於主食類家庭消費的剛需品，供不應求。

　　産品結構改善毛利增長

　　克明面業董秘陳燕接受中國證券報記者採訪時表示，疫情期間，公司銷售增加導致收入增長。同時，公司産品結構調整，高毛利産品銷量增長。雙重影響的作用下，公司一季度凈利潤增長幅度較大。

　　“疫情期間，公司生産線供應不過來，有些訂單無法滿足，公司就會選擇生産一些毛利較高的産品。産品生産出來後，經銷商可能需要20款産品，但我們只有幾款産品，經銷商大多會將需要的20款産品換成我們生産的幾款，只要能發貨就行。”陳燕説，“因為經銷商的倉庫已經沒貨了，在終端市場已經出現了斷貨的情況下，他就會把現有的産品陳列上去，把貨架補滿。這個時候，我們就可以調整公司的産品結構。”

　　同時，陳燕表示，受前期高毛利産品鋪貨影響，在公司産能逐步恢復後，經銷商仍然會傾向於選擇毛利更高的産品，這使得公司高毛利産品流動性加快。

　　克明面業一季報顯示，公司産品需求量旺盛，出現供不應求現象。截至2020年3月31日，公司預收款項為1.91億元，較報告期初增長150%，該筆預售款主要來自經銷商的貨款。

　　“以前有4萬噸、5萬噸的累積未發，現在是2萬多噸。訂單是迴圈著的，未發訂單累積的同時，每天會有新的訂單”，陳燕説。

　　天風證券發佈的研報指出，在疫情影響下，2020年一季度公司訂單量激增，預計疫情對公司的影響或延續至4月。隨著産能的進一步恢復，公司營收增速或將上行。

　　對於需求量暴增是否具備可持續性，陳燕表示，“我們在三月底做過一個簡單的消費者調研，從未來的一個情況來看，消費者覺得其消費行為不會在疫情穩定前後有太大的變化。除非疫情完全結束，對生活完全沒有影響以後，他可能會恢復到正常的情況。”

　　“現在國內疫情相對穩定了，但是大家在心理上還是會儘量避免去人群多的地方，儘量減少出行時間。跟疫情較重時比，確實有一些變化，但是變化不大。如果訂單量要回到和疫情前完全一樣的話，還要等疫情完全結束後，再來看消費者行為有沒有變化”，陳燕説。

　　速食麵需求旺盛

　　受益於“宅經濟”，速食麵也成了疫情期間的“香餑餑”。

　　陳燕介紹，“疫情對速食麵市場的影響比對掛麵市場的影響更加明顯，公司速食麵訂單積壓相對更多。五穀道場速食麵訂單滿足率比掛麵訂單滿足率還要低一點。”

　　自2017年收購五穀道場以來，克明面業的業績一直受其拖累。疫情之下，五穀道場的利潤增速及對公司利潤貢獻率均高於掛麵。

　　“其實五穀道場在2019年已經扭虧為盈了，對公司來説，它不是公司的一個包袱了。2020年一季度，五穀道場的利潤可觀，除了可以養活自己外，還可以賺錢了。”陳燕説。

　　陳燕表示，五穀道場一季度業績向好源於疫情的影響，“疫情期間，整個速食麵行業整體表現都不錯，五穀道場還出現了斷貨的情況。”

　　大和證券認為，在一眾消費必需品中，速食麵的需求最為強韌。受疫情影響，消費者將減少外出，更傾向於在家用餐，從而帶動速食麵消費需求。其次，在低利潤基礎上，尤其是價格競爭減少的情況下，速食麵的價格及銷量也將逐漸回升。

　　以春節期間為例，京東大數據顯示，從除夕到初九的十天內，京東平臺的方便食品成交金額增長了3.5倍，僅速食麵一類就售出了1500萬包。蘇寧大數據同樣顯示，2月3日至2月6日，蘇寧小店速食麵銷量環比猛增了342%，2月10日至2月13日，這一趨勢並未改變，速食麵銷量同比增長357.59%。

　　“宅經濟”公司業績普增

　　除了掛麵外，速凍餃子、麵包等“宅經濟”類上市公司一季報業績普遍向好。

　　三全食品預計，2020年第一季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2.49億元至2.61億元，同比增長520%至550%。

　　中信建投表示，疫情影響下，C端消費需求大增，投入促銷費用減少，利潤率得到優化。三全食品一季度收入在全年比重一般在30%以上，主要受季節性明顯的湯圓産品影響，但由於産品季節性較強，元宵節後公司也會投入較大促銷費用，單季利潤率水準在全年不高。此次疫情推動公司庫存順利去化，在費用上得到明顯優化，增大短期公司利潤彈性。

　　同時，在疫情期間，麵包也受到了不少市民的熱捧。桃李麵包一季報顯示，2020年一季度公司實現營業收入13.23億元，同比增長15.79%；歸屬母公司股東凈利潤為1.94億元，同比增長60.47%。

　　中信建投表示，桃李麵包一季度業績增長的主要原因有二：一是受疫情影響，2、3月份多地出現消費者囤積麵包等糧食行為，利好終端零售超市銷量表現；二是公司多年打造的供應鏈體系優勢明顯，在疫情嚴重期間，公司仍然可以確保核心産品生産與配送，相比競品供應鏈優勢突出。