永和智控4月28日登陸深交所 機構定位分析
- 發佈時間：2016-04-28 08:18:42 來源：中國網財經 責任編輯：閻明煒
【基本資訊】
| 股票代碼 | 002795 | 股票簡稱 | 永和智控 |
| 申購代碼 | 002795 | 上市地點 | 深圳證券交易所 |
| 發行價格(元/股) | 14.85 | 發行市盈率 | 22.99 |
| 市盈率參考行業 | 通用設備製造業 | 參考行業市盈率(最新) | 54.49 |
| 發行面值(元) | 1 | 實際募集資金總額(億元) | 3.71 |
| 網上發行日期 | 2016-04-19 (週二) | 網下配售日期 | 2016-4-19 |
| 網上發行數量(股) | 22,500,000 | 網下配售數量(股) | 2,500,000 |
| 老股轉讓數量(股) | - | 總發行數量(股) | 25,000,000 |
| 申購數量上限(股) | 10,000 | 頂格申購需配市值(萬元) | 10.00 |
| 中簽繳款日期 | 2016-04-21 (週四) | 市值確認日期 | T-2日(T:網上申購日) |
【申購狀況】
| 中簽號公佈日期 | 2016-04-21 (週四) | 上市日期 | 2016-04-28 (週四) |
| 網上發行中簽率(%) | 0.0349 | 網下配售中簽率(%) | 0.0095 |
| 中簽結果公告日期 | 2016-04-21(週四) | 網下配售認購倍數 | 10473.24 |
| 初步詢價累計報價股數(萬股) | 2672360.00 | 初步詢價累計報價倍數 | 1781.57 |
| 網上有效申購戶數(戶) | 9916842 | 網下有效申購戶數(戶) | 1865 |
| 網上有效申購股數(萬股) | 6444565.20 | 網下有效申購股數(萬股) | 2618310.00 |
【公司簡介】
流體控制設備及器材的研發、製造和銷售，産品包括各類銅制水暖閥門、管件等水暖器材，廣泛應用於給排水、暖通和供氣等系統。
【籌集資金將用於的項目】
| 序號 | 項目 | 投資金額(萬元) |
| 1 | 閥門研發檢測中心項目 | 3041.75 |
| 2 | 補充流動資金 | 6095 |
| 3 | 新增年産3000萬套無鉛水暖器材生産線項目 | 23684.52 |
| 投資金額總計 | 32821.27 | |
| 超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計) | 4303.73 | |
| 投資金額總計與實際募集資金總額比 | 88.41% | |
【機構研究】
海通證券：永和智控合理價值區間為24.85-28.40元
立足水暖器材行業，盈利水準穩定。公司是國內先進的專業水暖器材生産企業，主要從事流體控制設備及器材的研發、製造和銷售，産品包括銅制水暖閥門、管件等水暖器材，主要應用於居民房屋、城市樓宇及市政管網等設施的給排水、暖通、供氣等系統。閥門産品是公司傳統優勢産品，且自2013 年以來收入佔比不斷提升，15 年閥門産品收入佔比達78.44%；管件是管道控制系統重要組成部分，工藝上與閥門具有相似性，15 年收入佔比16.27%。公司盈利水準穩定，13-15年毛利率穩定在約29.5%的水準。
公司産品以出口為主，面向歐美高端客戶。近3 年來，公司的外銷業務收入佔比在90%左右，主要面向歐洲和北美等地區的高端客戶。公司堅持“瞄準同一國家或地區細分行業前三名”的客戶開發戰略，在經過高端客戶複雜的驗廠程式、供應商培養計劃後，將獲得穩定的業務和盈利保障。08 年金融危機曾導致歐美水暖器材市場需求低迷，並自12-13 年左右開始逐漸復蘇，預計公司業務的景氣度會逐漸上升。同時公司計劃逐步開拓國內市場，不斷提高收入水準。
掌握無鉛銅加工工藝，健康水暖大有作為。含鉛量較高的銅制水暖器材會增加鉛的攝入量，損害人體健康。2014 年美國正式實施無鉛法案，推動無鉛水暖器材市場的升級和需求的快速增長，強制無鉛化有望成為未來行業發展趨勢。但無鉛銅具有較高的加工難度，公司經過多年的研發和積累，是國內目前少數掌握無鉛銅産品加工與工藝控制技術的廠家之一，已實現無鉛銅閥門、管件産品的批量生産，近三年無鉛産品銷售額佔比達40%左右。在水暖器材綠色健康節能的發展及募投項目擴張産能情況下，公司競爭力將不斷提升。
募投項目：本次募集資金擬用於新增年産3000 萬套無鉛水暖器材生産線項目及閥門研發檢測中心項目，剩餘資金用於補充流動性。本次募集資金項目的實施，將大幅提高公司無鉛閥門及管件的生産能力，提高公司研發水準，從整體上提高公司盈利水準和市場競爭力。
盈利預測：公司本次新股發行數量為2500 萬股，佔發行後總股本約25%，募集金額約3.71 億元，發行費用為4303.73 萬元，發行價格約為14.85 元/股。攤薄計算公司2016-2018 年的EPS 分別為0.71、1.08、1.54 元/股，考慮可比公司16 年PE 估值，以及公司的募投項目建成後帶來的收入增幅，我們給予公司16年35-40x PE，合理價值區間應為24.85-28.40 元。
風險提示：原材料價格波動，全球經濟疲弱，政策變化風險。
