掌趣科技基本面向好 2017年預盈利1.8至3.3億元

　　1月30日，掌趣科技發佈業績預告，預計2017年全年歸屬上市公司股東凈利潤為1.8億元至3.3億元，比上年同期下降35.11%—64.61%。

　　公司表示，本次業績變動的主要原因係研發成本增大且自研重點遊戲産品上線時間有所推遲，對公司2017年業績産生較大影響，同時係被投公司商譽減值準備、可供出售金融資産減值準備及確認公允價值變動損益和可供出售金融資産的處置收益等非經常性損益所致。

　　基本面穩定業績彈性足

　　雖然全年業績低於預期，但公司經營的基本面並未發生大的變化。根據掌趣科技三季報顯示，公司2017年前三季度已實現凈利潤3.94億元，經營性收入保持穩定。

　　産品層面，《全民奇跡》、《拳皇98終極之戰OL》等老牌明星産品表現良好，且不斷拓展海外市場；同時，掌趣科技2017年陸續推出了《魔法門之英雄無敵：戰爭紀元》、《街頭籃球》等手遊産品，均位列IOS暢銷榜前200名，是公司業績的有力補充。這些産品共同構成了掌趣科技全年營收的基本盤，短期內不會産生大幅振蕩。

　　另外，被掌趣科技寄予厚望的《奇跡覺醒》由騰訊代理髮行，于2018年1月3日全平臺上線。該産品上線首日即進入IOS暢銷榜總榜前三，遊戲類免費榜第二且長期穩定，是掌趣科技後續業績反彈的最主力現金牛。同時，《大掌門2》擬2月上線，將自2018年一季度起逐步貢獻業績。

　　因此，本次公告中的遊戲産品上線時間推遲主要導致的是公司業績未能取得較大幅度增長，其價值或在2018年上半年得以兌現，而業績下滑的主因更多在於可供出售金融資産減值準備、商譽減值準備及非經常性損益所致。

　　減值釋放不確定風險

　　商譽風險對於掌趣科技並不是一個新話題，只要有外延並購就必然會産生商譽。如果沒有早年一系列並購佈局，掌趣科技不可能在飽和競爭的手遊市場站穩腳跟，就不能擁有天馬時空、玩蟹科技等經歷過嚴苛數據標準檢驗的頂尖研發産能，這是企業快速成長壯大的必然代價。

　　商譽本質上是企業整體價值的組成部分，為並購必然附帶的會計處理産物。商譽風險更多的是買賣得失，而並非業務經營本身的風險，不會對當期現金流産生影響。如果單純認為是商譽都有減值風險，或是商譽減值風險代表企業實際資産、經營風險，那無異於是矯枉過正了。

　　據業內人士介紹，適當節奏的減值計提有助於企業“減負”，好處是可以把企業經營中的一些不利因素逐步釋放，減少企業未來一段時間盈利的不確定性。辯證地看，掌趣科技本次減值計提幾乎沒有對公司遊戲産品研發、發行、運營等主營業務價值産生影響，減值金額也在公司盈利的可承受範圍之內，當期業績低位為公司後市營收增長拉開空間，也將促使公司進一步優化資産配置，加強協同整合。

　　另外，投資本就是勝敗兵家常事，盈虧永遠在動態變化，尤其對上市公司戰略投資遠比財務投資更為重要。事實上，掌趣科技近幾年的對外投資總體上是比較成功的，除了已經在掌閱科技身上獲得近9億元的投資浮盈以外，就連已經計提了1.53億元長期股權投資減值的南韓網禪，也回到掌趣科技持股成本線左右，更不要説以《奇跡覺醒》為代表的對“奇跡”IP源頭把控力及系列化開發能力，這些都是掌趣科技最具核心價值的無形資産。

　　不久之前，掌趣科技已經在新掌門人劉惠城帶領下，明確提出了加強研發轉型的戰略發展思路。雖然鋻於與騰訊合作的流水分成有一定結算賬期，其轉型成效及《奇跡覺醒》的真正商業價值可能需要在2018年中報才能完全體現，但綜合分析來看，掌趣科技2017年財報表現屬於公司發展過程中正常的轉型陣痛及利空釋放，是企業回歸價值本質的必然規律。