中國網財經5月15日訊(記者 王穎)近日在京舉辦的“中國金融論壇”上，金鹿金融易聯天下總裁張伯偉在會上演講時公開表示——“網際網路金融不能只是P2P”。會後在與中國網財經記者的交流訪談中他將此觀點進一步細化並明確，尤其向記者提出一個“值得期待與看好的”網際網路金融發展新概念——網際網路資産證券化。

　　全球化的重要課題

　　“資産證券化是各個國家都在研究的課題。”這是張伯偉的開場白。

　　資産證券化是以特定資産組合或特定現金流為支援，發行可交易證券的一種融資形式。張伯偉指出，資産證券化帶來的最大好處便是可將優質資産從企業剝離裝入保底公司，至此融資主體便從企業轉為地方政府，融資匯率便可實現直降，因而無論在資金的流動性或是利率上，都具有“無與倫比的優勢”。

　　但由於要通過律所確定法律機構、通過專業評級機構進行評級定價，資産證券化的服務成本往往很高，因此除了大型銀行等機構，現下的網際網路金融機構並無條件享受此種服務。

　　“但銀監會今年提出在證券化市場的重要舉措，其中之一便是允許準金融機構之間進行非標資産的證券化交易，我們也可以通過網際網路的手段讓資産證券化實現自動化，便大大提高了資産流動性。”張伯偉向中國網財經記者介紹。

　　張伯偉同時表示，如今已跟重交所、江蘇北通交易所有所合作，也希望跟更多交易所達成合作，“希望將非標資産在這些交易所上進行掛牌，我們自己進行法律評級與定價等工作，以做到在其平臺上進行標準化交易。”

　　而對於市面上流傳的“資産證券化大部分都是針對不良資産”的觀點，張伯偉也表示了否定的態度：“銀行的資産證券化是將最優質的資産低利潤轉出。不良資産的資産證券化只是資産證券化的一小部分，絕大部分都是優質資産。”

　　“比P2P更適應中國”的M2M

　　張伯偉提到的網際網路資産證券化綁定著一個新名詞，market to market，簡稱M2M。

　　“P2P的模式在類似美國這種相對信用較為完善、能夠實現貸款用戶所有資訊透明化的市場中可以順利運作，但在中國一方面存在道德風險積聚，另一方面民政、司法以及信用體系均不透明，因而儘管有充分的市場需求，但融貸雙方沒有足夠的信任機制，並不適合採取P2P模式。”張伯偉如是對中國網財經記者指出。

　　在張伯偉提到的M2M中，所謂market其實是類似于一個一對多交易市場的金融機構，讓金融機構與金融機構之間進行交易，互相承擔回購、擔保等責任，如此便可儘量避免在不完善的市場中出現由個人對個人自由買賣而帶來的欺詐風險。

　　“M2M模式如同美國的做市商制度，有多家機構對多家機構進行集體競價，一旦出現用不良資産作假，其他機構邊把電子簽章化的資産全部售賣將其套牢。”張伯偉如是對中國網財經記者解釋，“這套機制給客戶多預備了一套市場化的風控，通過交易去判斷資産的安全狀況，競價而出一個較為公允的市場化價格之後，再向理財客戶進行發售。”

　　儘管M2M模式的運作相對於P2P模式中間隔了一層market的風險把控，但張伯偉仍然坦承資産證券化依然有其既有風險須待注意。

　　“資産證券化本身一部分內容就是確定法律結構，因此平颱風險是不存在的，主要風險來源於資産承接方，主要風險環節出現在次貸。”張伯偉向中國網財經記者指出，“風險跟收益是對等的，要學會分散。”

　　“資産證券化尚需積累”

　　張伯偉在介紹自己的平臺時提到，如今排名前100的網際網路金融公司已有三十多家與其簽約達成合作，合作的線下資産提供方約二十多家，同時，他也堅定地表示：“一定會跟傳統金融機構進行合作。”

　　在張伯偉看來，傳統金融機構上的資産證券化尚需積累，“但不是資産證券化本身的問題，而是中國的金融市場還不夠成熟，沒有成熟到有大量的流通性與優質的資産來進行證券化交易。”而提到目前發展初展風頭的網際網路資産證券化能不能做大，張伯偉也坦率表示，首先取決於國家的政策是否支援。

　　“證券化本身的概念國家一定是大力支援的。”張伯偉對中國網財經記者指出，“作為為數不多的能夠真正落實到實體經濟的政策，資産證券化是中國針對經濟發展採取的相當重要的手段，隨著國家經濟發展速度承壓越來越大，更會在這方面有所加強。”

　　“一旦國家意識到網際網路資産證券化的優勢與好處，既有運營與資金的低成本，又有高流動，我相信國家一定是會扶持的。”張伯偉滿懷憧憬地表示。

　　而對於未來是否會遇到更多同類型機構與自己形成競爭態勢，張伯偉則對中國網財經記者表示，“網際網路金融的一大特點便是‘看起來都能做，最終永遠是大魚吃小魚’，最後在某個特定領域能留下一兩家機構，便是最多了。”

　　“我們做得早，也希望能是我們最終活下來。”張伯偉笑著對中國網財經記者表示。