羊年A股“喜洋洋”投資機會前瞻之四：

　　中國網財經1月27日訊(記者 劉小菲)這方新電改方案落地在即，那方國企改革風起雲湧，2015年電力股催化劑頗多。2014年12月底，“新電改方案獲通過”的消息就曾掀起A股電力板塊波瀾，隨著深圳試點的啟動，這場“啃硬骨頭的改革”在新年有了實質性進展。銀河、申萬等多家主流券商分析稱，新電改將從根本上改變電力行業競爭格局，而國企改革的深入將有效增厚電企業績改善基本面，在低估值、低股價的支撐下，電力股有望在羊年大放異彩，成為下一階段上漲主力。

　　新電改方案落地在即 相關電企市場空間打開

　　2014年12月24日，新電改方案在國務院會議上獲原則性通過。根據方案，除輸配以外的經營性電價放開、新增配電業務放開、售電放開、發電計劃放開，交易平臺相對獨立，加強規劃。儘管該方案繞開了“調度獨立”這一關鍵話題，但“四放開一獨立一加強”的基調依然讓市場對其充滿了期待。消息公佈後的三個交易日電力股便收穫了超過4%的漲幅，跑贏同期大盤。最新消息稱該方案有望于2015年3月後正式推出，相關概念股面臨巨大的發展機遇，潛在投資機會巨大。

　　銀河、申萬等主流券商均認為，新電改方案對售電側和發電側帶來影響最大。根據方案，售電端將充分市場化，參與主體的增加將給發電及電力設備公司帶來利好，商業模式創新也將孕育出新的投資機會，潛在市場利潤或達千億元，明星電力、廣安愛眾等上市公司有望參與瓜分這塊“大蛋糕”；而發電側方面，競價上網將帶動有成本優勢的水電、特高壓火電企業等邊際成本優勢顯現。機構認為，長江電力、國投電力、桂冠電力等大型水電，國電電力、華能國際、上海電力等大型發電運營商可持續關注。

　　國泰君安給出了與銀河證券相似的觀點，其同時指出，新電改將長期改善下游産業鏈如鋁業、鋼鐵、水泥、化工等相關標的盈利水準。海通證券則結合滬港通分析了新電改給相關上市公司帶來的影響，認為華能國際、華電國際等直接受益於大用戶直購電的AH兩地上市火電公司將率先爆發。

　　電企成國企改革主力 資産證券化增厚業績

　　在2014年有超過20個省份出臺國企改革指導意見文件的前提下，多家機構預測，關乎頂層設計的總體意見有望在2015年一季度出爐，部分電力企業或將率先變革。在此背景下，電力行業資産證券化、資産並購進一步提速，上市電企的業績有望大大增厚。

　　央企方面，作為第一批央企改革試點之一的國投集團，明確將通過資産注入方式支援國投電力快速發展，也正因為如此，國投電力在2015年得到了中金、華泰、財通、華融、招商等6家券商的一致推薦，成為本年度最“熱”金股；2014年7月，國電集團發佈整體上市戰略公告，計劃將火電及水電業務資産注入國電電力及長源電力，華電集團在承諾3年內向華電國際注入優質資産的同時，旗下的華電能源收購鐵嶺發電51%股權，參與金山股份定增。11月，華能集團旗下內蒙華電則獲得了北方電力超10億元電力資産注入。

　　地方層面，申銀萬國研報指出，許繼電氣、國電南瑞、平高電氣、置信電氣、天威保變5家企業由於完成重組的時間不長，短期進行資産重組的可能性比較低，因此西山煤電、浙能電力、上海電氣、皖能電力、明星電力等電力企業有望成為改革的焦點，受到資金的長期關注。

　　年報靚麗高成長明確 低估值低股價催化行情

　　Wind統計顯示，電力板塊2013年整體下跌4.31%，而在2014年收穫56.13%的漲幅，新能泰山、京能電力、國電電力等33隻股跑贏大盤，佔比近六成，節能風電、國投電力、東方能源、甘肅電投、華電國際等10隻個股股價翻倍。業內人士分析，電力股的“逆襲”雖然離不開電力改革和國企改革的預期，但高成長和低估值才是根本所在。

　　截至1月23日，電力板塊已有9家上市公司發佈2014年年報預告，全部實現預增。其中華電能源凈利潤從去年的1425萬增至1.7億，增長幅度達1100%；黔源電力扭虧為盈，同比漲幅352.57%；川投能源、穗恒運A、國投電力全年凈利漲幅也均在50%以上。分析認為，在發電成本持續走低的背景下，電力類上市公司的靚麗業績有望延續。

　　此外值得注意的是，電力股估值和股價均都處在極低水準。截至1月23日收盤，有42隻電力股股價低於10元，其中梅雁吉祥、國電電力、內蒙華電、吉電股份、新能泰山、惠天熱電、華電能源、華銀電力、漳澤電力、桂冠電力這10隻股股價低於5元。估值方面，浙能電力、通寶能源等17隻個股的動態市盈率低於當天大盤，其中建投能源、華電國際、東方能源、京能電力4隻個股市盈率在10倍以下。

　　近期，國家電網公佈了2015年投資計劃，預計投資金額將達4202億創歷史新高，這將為電力股在2015年的表現再添一抹亮色。

　　銀河證券認為，電力股凝聚了高成長力、低市盈率、低價等特點，在電改及國企改革預期下，做多熱情有望持續。申萬在最新研報中預測稱，2015年電力板塊市盈率或為9倍，而ROE則在25%以上，均處於行業較好水準，上行空間巨大，國電電力、華能國際、華電國際、長江電力和國投電力等龍頭企業可重點關注。