中國網財經12月23日訊(記者 王新)中金公司研究部執行總經理王漢鋒在中金22日舉行的“2015宏觀策略媒體會”表示，有三大因素支援對中長期A股市場的樂觀判斷，同時其認為近期市場的急速上漲，意味著2015年尤其是前半段波動會比較大。

　　王漢鋒指出，近年來中國推行了全方面改革，如果説2014年是在找方案，那麼2015年很多方面的改革會推進的更加實質。這是對市場看好的第一個因素。

　　支援看好市場的第二個因素，中金認為是貨幣政策應該會從之前的明松暗緊往明穩實松階段轉變。所謂明松暗緊，王漢鋒表示，是指本輪貨幣放鬆週期其實已從2011年底開始，但是2013年、2014年大部分時間，整個實體經濟的融資成本仍然是比較高，所以是表面上放鬆，實際上比較緊。

　　王漢鋒指出，2014年以來，整個經濟增長速度在進一步下滑，房價壓力在緩解，通脹在逐步走低，這樣的情況下，實際上具備了進一步放鬆的條件，如果貨幣政策要前瞻性應對，就要及時調整，所以中金預期貨幣政策將從明松暗緊過渡到明穩實松。王漢鋒認為之前央行的降息是實際放鬆的開始。

　　支援看好市場的第三個重要原因是中金認為流通環境對市場有利。

　　王漢鋒指出，這個流動性環境包含中期和長期因素，第一個方面是中國居民家庭證券資産配置非常偏，過去幾年房子等資産得到青睞，但股票資産配置非常低，如果股票賺錢效應發揮出來，居民對股票的配置需求將非常大。第二個方面，中國市場開放是趨勢，區別只是步伐快慢，今年滬港通開通會引來資金。同時QFII、RQFII的額度在逐步放大。另外，MSCI指數在2014年暫緩將中國A股納入新興市場指數，但2015年條件會更加成熟，相信納入A股的可能性更大一些，如果納入也會帶來增量資金。第四個方面，中國長期資金，包括養老資金、社保等目前在股票市場投資規模非常有限，未來隨著制度的完善，這些資金配置的股市的需求也會進一步體現，很有可能2015年就是拐點。另外還有很多因素，是支援2015年市場流動性會比較充裕。

　　中金公司認為，雖然目前市場已經有很大幅度上漲，但上述支援股市向好的因素並沒有發生根本變化，對2015年仍維持相對樂觀看法。

　　王漢鋒在會上也指出，市場上漲永遠不是直線，中間肯定有波折，2014年底的大幅上漲，實際上意味著2015年市場尤其是前半段波動會比較大。原因是近期各方面資金密集入市，使得短期市場變得非常難以預測，同時，A股80%交易來自散戶，一旦市場瘋狂起來，波動也會比較大。數據顯示，過去的三周，指數上漲了600點。中金認為這讓市場預測變得非常困難。

　　即便如此，中金公司仍使用了一些指標來衡量市場投資者情緒的變化。其中一個指標是賬戶活躍度。該數據由官方每週三公佈截至到上週五的最新數據，目前已經接近19%，這説明一週當中，100賬戶中，有19個參與了交易，而市場上有數據以來的均值是10%左右，一般該數據達到15%以上就説明市場進入比較亢奮的區間，表示市場開始急速上漲，波動也加大。而超過20%以後，顯示市場短期面臨挑戰壓力，情緒亢奮到極點後，一般意味著市場短期壓力，現在離這個點還有一定距離，但也越來越近。

　　中金使用的另一個數據是持倉賬戶活躍度，即參與交易的賬戶數除以持倉賬戶數，中金認為該數據更有説服力。目前該數據已經接近50%。如果達到50%表示，每兩個賬戶裏就有一個賬戶參與交易，這就説明投資者持股期限非常短，平均在5到10個交易日，這就意味著市場已經出現了擊鼓傳花的跡象。中金認為，目前市場可能已經接近了這一狀態。