民生加銀基金：疫情不改變資本市場長期向好邏輯 但需耐心等待

　　市場分析：目前來看，武漢肺炎疫情爆發後的病人數仍在攀升，但我們也看到環比趨勢在改善，控制手段得到有效執行，治療方法也在研製之中。節後對於經濟衝擊還有待觀察，節後開盤市場大概率會呈現寬幅震蕩的行情，會消化疫情對於市場的影響，將是震蕩尋找底部的過程，市場調整幅度還需要根據疫情發展態勢來跟蹤。市場將在疫情緩和後迎來反彈，由於2020年是諸多經濟目標面臨兌現的關鍵一年，肺炎疫情對經濟的短期衝擊，可能會加大後期穩增長政策的對衝力度，以及延長貨幣政策寬鬆的窗口期，因此我們不必太過悲觀，畢竟疫情衝擊是階段性的，不改變資本市場長期向好邏輯，但還需耐心等待。

　　行業分析：從行業來看，疫情升級時，表現有望超預期的行業可能為前期強勢行業例如科技與醫藥股等。疫情結束後，市場大概率仍遵循原來的景氣主線，後續不論是寬鬆對衝還是經濟轉型加速催化，市場在科技成長方向上延續景氣行情仍是大概率事件，因此依舊重點關注醫療資訊化、5G、新能源汽車等行業投資機會，若因為疫情以上行業或者消費龍頭髮生短期超跌可謹慎佈局。

　　對於債市來講，疫情將加大逆週期調節力度，整體債市將有所支撐。利率方面，短期長端下行確定性更強，利率中樞進一步下行需要等待短端窗口打開，信用方面，中高等級信用利差偏低，但如果基礎收益率下行明顯，信用利差還是有隨之收斂的動力。

　　我們將始終堅持價值投資的理念，以深入的企業基本面分析為立足點，注重自下而上精選個股，挑選高品質的證券，把握市場脈絡，做中長期投資佈局，力爭獲得持續穩定增長的較高的長期投資收益。長期地、持續性地跟蹤持倉企業及股票池資産，並同時做好風險控制，力爭為投資者實現較好的回報。

　　風險提示：本材料觀點僅供參考，不作為投資建議、業績承諾或收益預測，不作為任何宣傳推介材料。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利、也不保證最低收益。基金的過往業績不預示其未來表現。基金投資有風險，投資者須仔細閱讀基金合同、招募説明書等相關法律文件及相關公告，根據自身情況謹慎選擇。