博時基金王祥：黃金市場波動加劇 上行格局較難打破

　　近期的黃金市場猶如一輛加足馬力的火車在高速鐵軌上狂奔，對於2011年創下的歷史記錄也呼嘯而過，comex12月期貨合約一度站上2000美元關口，黃金市場下一段新的征程或可期待。

　　博時黃金ETF基金經理王祥表示，回顧最近一段黃金市場的高歌猛進，其背後的邏輯是多重因素的共振：第一，歐美新一輪刺激政策的落地，歐元區幾經週折後終於落地了7500億歐元的復興基金，且其中包含了一項重大的金融創新——即以歐元區整體的名義發行特別債券並提供了歐洲央行托底購買的預期，這不僅標誌著歐元區財政一體化的推進，大幅提振歐元表現並使美元衰弱，還可能導致歐洲央行資産負債表的擴張速度進一步加快。美國的新一輪萬億美元財政刺激也基本達成。因此具備貨幣屬性的黃金資産將繼續受益於整體的寬鬆格局。第二，美聯儲主席鮑威爾再次重申了經濟復蘇的壓力及保持政策定力的核心，美國名義利率在至少一年內將保持低位，如果美聯儲進一步進行收益率曲線控制，則市場利率的低位徘徊可以預期，降低了黃金的調整風險，使交易資金勇於入場做多。第三，外部關係擾動升級，市場需要對衝地緣風險。第四，美國大選前博弈風險的加劇使美國短期政治前景充滿不確定性。第五，美國部分經濟發達州及歐元區新冠疫情再次抬頭，經濟復蘇穩定性下降。而兩黨的重心聚焦于博弈角力，疫情得以控制的預期較低。

　　上述的種種因素奠定了黃金市場上行格局較難被打破，短期的風險將更多來自於交易性資金佔比的提高使得市場的穩定性有所下降。

　　同時，國內AU9999現貨較國際金價再度出現高額貼水，並刷新了3月份的極端水準至-18元/克。儘管市場從國內現貨需求的下降，交易所遞延費率政策的變化、回收金比重的上升和境內外利差的擴大等角度進行了一定分析，但都難以完全解釋此種異常的情況。這對於國內黃金資産的持有人而言是不利的局面，但對於尋找機會上車的新投資者而言，反而可能由於提前計提了部分匯率預期而對中長期的持有效果能夠有所加強。

　　博時黃金ETF基金(159937)于2014年8月13日成立，通過投資于上海黃金交易所的黃金現貨合約。博時黃金ETF基金過去一個月(四週)凈值上漲7.85%，以博時黃金ETF為主要投資對象的博時黃金ETF基金聯接(A002610 C002611)過去一個月(四週)凈值分別上漲7.79%、7.76%，投資者可在博時基金APP、博時基金微信號、博時基金官網等官方渠道及螞蟻財富、天天基金等外部渠道購買，最低1元起買，部分渠道買入0費率(具體以各渠道公告為準)，進一步豐富了廣大投資者對黃金的投資方式。(數據來源：銀河證券/截至20200731)