特斯拉始終沒有打破賣得越多虧得越多的魔咒，銷量提升真的能夠幫助特斯拉走出虧損的泥潭嗎？

　　日前，特斯拉發佈的2015年財報顯示，特斯拉2015年第四季度虧損3.2億美元，較上一財年同期的1.08億美元凈虧損擴大197%。這是特斯拉連續第11個季度虧損。

　　一個令人錯愕的現象。雖然虧損數字慘不忍睹，但是特斯拉的股價卻不降反增，特斯拉財報發佈後的盤後交易中，股價上漲至159.48美元，漲幅達11.0%。

　　特斯拉股票呈現如此詭異的情況，是因為特斯拉CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)為投資者指出了一個光明的未來：2016年特斯拉將擺脫虧損，實現盈利。

　　短時間內很難實現扭虧為盈

　　特 斯拉最新財報中表明，特斯拉2016年銷量將提升60%-80%。預計交付8萬-9萬輛Model S和Model X，其中，Model X在2016年第二季度的周産量將達到約1,000輛。入門級車型Model 3將會在2016年3月31日發佈並開啟預訂，售價35,000 美元。Model 3的價格更加親民，特斯拉希望借此打入國際電動車主流市場。同時家用電池系統Powerwall 也將會交付並進入消費市場。

　　我們不由對這種説法打上一個問號。特斯拉始終沒有打破賣得越多虧得越多的魔咒，銷量提升真的能夠幫助特斯拉走出虧損的泥潭嗎？

　　根據以往銷量數據顯示，特斯拉即便銷量上升的同時，並沒能扭轉持續虧損的窘境。2015年，特斯拉全年銷量為50,580輛，較2014年的3.16萬輛，同比增長60%，其中美國市場的Model S年銷量達到25,202輛，較2014年同比上漲51%。

　　並且與傳統豪華車相比，特斯拉似乎也並不遜色。特斯拉是賓士、奧迪、寶馬、捷豹、雷克薩斯、保時捷等豪華品牌中“唯一一款”銷量同比上升的品牌。而且2015年特斯拉全年營收為52.9億美元，同比增長47%。

　　但這些漂亮的銷售數字，並沒有拉住特斯拉墮入泥潭的雙腿。2015年特斯拉凈虧損8.89億美元，與2014年凈虧損2.94億美元相比，虧損額還在進一步擴大。

　　為什麼賣得越多虧得越多

　　投入大於收入，特斯拉目前仍處在缺錢階段。

　　一直以來，特斯拉都處於一種輸血式的商業模式中，特斯拉電動汽車能夠量産要靠研發才能實現，研發需要足夠的現金支撐，而只有量産才能夠帶來足夠的現金流。

　　為實現量産，以及相關技術研發的持續投入，特斯拉現持資金銳減。數據顯示，特斯拉目前持有的現金和現金等價物約為12億美元，低於上一年同期的19億美元。

　　雖然馬斯克對剛剛就任的特斯拉首席CFO賈森·維勒(jason wheeler)下達了明確的節約開支的指令，但他現在最大的感受仍就是“錢不夠花”。主要原因有以下幾個方面。

　　由於特斯拉根據訂單生産汽車，並不能即時交付，現金流回流緩慢。期間需要大量的流動資金做運營支撐。

　　同時，特斯拉將大量的資金用於建設幾年後才能投入使用的各種工廠車間。因此，特斯拉想要得到足夠的資金來繼續研發和推廣，只能靠賣股票、貸款或融資等方式來獲得。

　　值得一提的是，特斯拉曾在給股東的公開信中表示，2016年特斯拉預計在提高産能、建設電池工廠、增設充電站和零售網路等方面燒掉15億美元。

　　首先，為實現大規模量産並大幅度降低電池成本，特斯拉在美國內華達州Sparks的超級電池工廠(Gigafactory)將於2016年投産，2020年達到産能最大值，因此工廠的建造和土地的購置需要用到大量的現金。

　　其次，電站的建設以及服務網路建設的支出也是總運營成本激增的重要因素。特斯拉表示，目前特斯拉在全球有597個超級充電站以及超過140家服務體驗中 心。2016年計劃增設300個超級充電站，並增加80個服務中心。充超級充電站和服務中心的建設和管理也需要大量資金。

　　另外，“鷹翼式車門”以及“獨立控制後排座椅”等特殊設計使Model X生産工藝複雜，特斯拉要在第二季度實現每週1,000輛的産量，還要投入大量資金購置設備，擴大産能。

　　最後，新車型的陸續推出，前期需要大量資金投入。比如，特斯拉將於2016年3月31日推出的中低檔價位車型Model 3，在2017年年底之前才能交付到用戶手中。

　　如果此時不推出新車型，特斯拉2016年的日子可能會好過一點。原因是，一般來講，開發一款新車型，需要投入至少10億美元的資金，用來採購生産線的設備，包括金屬模具和塑膠模具等，同時還要開展關於安全的各種測試。

　　根據特斯拉目前發展的階段性特徵判斷，短時間內，其支出成本仍將大於盈利能力，越賣越虧便不可避免。

　　另外，特斯拉目前仍然沒有在産品、生産、網路、基礎設施等一系列必備的環節上形成穩定的規模效應，這也是其燒錢行為將會持續下去的另一個主要原因。

　　但持續燒錢和虧損，似乎並不影響特斯拉前行的信心。就像巴克萊銀行分析師Brian Johnson評價特斯拉為“最極端的股票”。

　　馬斯克個人魅力的確為特斯拉品牌的形象加分不少，並已經成為特斯拉堅定前行的原動力。可能源於馬斯克過去取得的成就，他已經成為“奇跡”、“神話”的代名 詞，是投資者眼中的“金字活招牌”，讓投資者對特斯拉眼下連年虧損的窘境都視而不見，只關注其長遠的發展規劃。因此，不得不説，只要有馬斯克在，投資者對 于特斯拉的信心就不會消失，特斯拉就可以繼續放心大膽地燒錢。