入世之後，中國將會進一步向世界開放自己潛力巨大的國內市場，並會因此吸引到更多的國外投資。

    儘管受到了全球市場需求量嚴重下滑的影響，但是據我們預測，中國今年的國內生産總值增長率仍然在7.5%左右。這主要是因為對比其他東亞國家的經濟體制來説，中國仍屬於較為封閉的大陸經濟，其經濟增長率基本還是由國內消費和建設投資來決定的。

    出口緩慢增長

    雖然出口增長速度減緩的事實會給GDP的年增長率帶來負面影響，但是這遠遠比不上持續的財政投資刺激、漲勢不減的國外投資以及對國內消費和個人投資的各項鼓勵政策等因素給中國經濟帶來的積極影響。

    我們預測在第十個“五年計劃”（2001-2005）期內，中國將保持7.3%的GDP年增長率，中國政府也將延續較為穩定的宏觀經濟政策。考慮到中國經濟穩定的增長趨勢，以及與世貿組織有關的一系列法規、機制的實施，我們認為在今後的五年中，流向中國的國外直接投資以及有價證券將以10%到12%的年增長率穩步上升。

    實際上，我們有足夠的理由來做出上述較為樂觀的預測。首先，中國是世界上存儲利率最高的幾個國家之一，而其逐漸成熟的金融業將可以越來越有效地把各種資金導向生産。其次，中國政府對於教育的高度重視以及對教育毫不吝嗇的資金投入，將給中國經濟的增長提供必需的人力資源。

    技術含量欠缺

    儘管每人平均GDP值已經達到900美元，但是中國仍尚未達到技術性經濟的水準。通過引入國外的資金、技術以及管理經驗等措施，中國經濟的生産力還可以獲得更大的增長空間。

    人們消費觀念的變化將促使各種生産資料由低生産力産業向高生産力産業轉化。我們預測從2001年到2005年，中國的第一産業、製造業和服務業的年平均增長率將分別為0.7%、7.3%和9.6%。結構性經濟改革——包括金融業改革、國企改革、政府對經濟介入的減少以及貿易自由化改革等等——將進一步增加資源分配的效率，並令整個中國經濟的增長前景更加樂觀。

    中國政府正致力於籌集各種社會資金，以利用這些資金來改善社會安全保障體系；並希望能借此來儘量減少國企改革以及貿易自由化給政治、社會帶來的不安定因素。中國政府將很有可能延續其一貫謹慎的宏觀經濟政策，為經濟建設提供和平、穩定的外部環境。

    當然，目前同樣存在著阻礙中國經濟增長的多種因素。這其中包括外需的持續低迷，城市失業人員的有增無減，個人收入的不均，銀行體制的不健全，國內農業競爭力的下降以及各方面對於産業結構改革的阻撓等等。要想解決上述問題，中國政府必須拿出更多的財政預算用於發展社會服務業，並果斷採取更加務實、更加有力的改革措施。

    無論如何，只要中國政府能夠充分認識到上述各種因素給經濟發展帶來的影響，我們便有理由相信所有的不利因素都可以得到恰到好處的控制。

    為了進一步闡述中國經濟的發展趨勢，我們將一一歷數中國經濟的12項主要産業，詳細闡述每一個産業在近些年取得的發展成就，評論政府的各項改革措施，並推測這些産業在今後三年內的大致走向。

    電信

    對於中國電信業來説，政府政策的引導方向是要在國外投資者全面進入中國之前，先鼓勵國內公司在該行業的各個領域內進行激烈競爭。明年，中國政府將會發放5到6個3G技術經營許可證，而“中國電信”也會被一分為二。

    隨著人們對電信服務需求的不斷增長，我們預測行動電話的數量將由2001年8月的1.26億戶增長至2003年底的2.11億戶，而家用電話的數量將由2001年8月的1.69億戶增長至2003年底的2.5億戶。但是，電信服務的收費將會持續下降，該行業的利潤空間也將有所減少。

    實際上，加入世貿組織並不能馬上給中國電信業帶來太大的改觀，因為國外投資者在入世後的5年內都無法佔得合資電信公司股份的50%，中國政府希望借助此項規定使國外公司首先成為國內公司的合作夥伴而不是競爭對手。

    石油

    考慮到可持續性經濟的快速發展，中國將會越來越重視清潔能源的使用和發展。而由於個人汽車消費高峰的到來，中國市場對於石油和天然氣的需求也會大幅增長，我們預測這兩項需求在今後三年內的年增長率分別會達到6%和7%。

    同時，隨著油價的放開以及入世後進出口壁壘的打破，中國國內石油市場與國際市場的價格聯繫將逐步得到加強。考慮到英國布倫特給出的2002年原油價格為每桶18美元，中國的石油工業將在2000年和2001年的輝煌過後，經歷一段直線衰退的時期。尤其是中下游油田區，該地區的石油生産供過於求，市場價格一直低迷不振，再加上石油的進口量又在日益增加，因此，這裡的利潤空間將變得十分有限。

    航空

    中國航空業在今後兩三年內的營業前景將直接決定於中國宏觀經濟的發展以及政府的改革政策。

    首先，航空業的重組以及中國入世將極大地促進中國國內航空公司服務效率的提高和服務成本的降低；第二，中國市場對航空服務的需求將不大可能達到過去二十年裏那樣的增長速度，但是其年增長率仍然可以達到7%到10%的水準；第三，由於航空燃料價格的下降，航空業的服務成本也有可能隨之下降；第四，國外競爭者的不斷涌入以及國內高速客車的快速發展都將在一定程度上壓縮航空業在運輸市場上能夠佔得的份額。

    電子資訊技術

    由於資訊技術産業對GDP增長率有極大的彈性作用，所以我們預計該産業的總産出在今後三年內的年增長率將達到20%到30%左右。具體來説，軟體提供以及技術服務領域的營業額將會大大超過硬體領域。再考慮到不斷加劇的行業競爭，硬體製造業能夠創造的利潤值將會進一步減小。

    在今後的幾年裏，中國政府將會拿出更多的財政預算來提高自己辦公設備的科技水準，並資助一定數量的大型資訊科技工程，此外還將通過其他一系列的鼓勵政策來刺激該産業的發展。

    同時，在該産業的各個領域內還將興起一股並購之風，並購的結果必將産生幾家實力強大的聯合企業，它們將佔據中國市場的大部分份額，並且從各自的國外合作夥伴那裏獲得最好的技術幫助。

    能源

    新的能源産業改革計劃規定：在今後的5年內，所有地方性的能源供應網路將被融合為一個全國性的能源供應網。全國各能源公司將按市場需求量向這個供應網提供能源。類似的市場改革需要將生産、輸送和分配三者完全分割開來，這將有利於那些在生産成本上有較強競爭力的能源公司。

    我們預測在未來的5年內全國對電力的市場需求將上升6%到6.3%。而在今後的兩年內，全國範圍內的電力市場將大體實現供需平衡，但是東南沿海地帶會感到供不應求，而西部內陸地區則會出現供應過剩的情況。

    汽車

    汽車産業是入世後即刻就要經歷巨大重組改革的幾個行業之一。關稅的大幅降低以及配額限制的取消將導致價廉物美的進口汽車大量涌入，大多數國內的中小型汽車配件廠也將會被迫尋求相互兼併或者乾脆宣佈破産。在五年之後，我們很可能會看到全國只剩下3到4家大型的汽車配件企業集團。

    在另一方面，隨著個人收入的提高、消費稅費的減少、貸款便利業務的發展以及城市戶籍制度的改善，人們對於經濟型環保汽車的需求將會大幅增長——其年增長率很有可能達到15%到20%。相比較來説，汽車零配件業將有可能在與國外同行的市場較量中敗下陣來，這不僅是因為進口關稅的減少，而且也是因為地方市場需求量的減少。

    食品飲料

    我們預測在未來的三年內，中國食品飲料工業的産量將會達到8%到10%的年增長率。

    具體到各個領域來説，穀物、油料作物以及食鹽的産量將增長緩慢，因為這些領域的市場需求已達飽和；與此相比，肉蛋類産品和飼料産品將會以7%到8%的年增長率快速增長。

    對於食品製造業來説，面製品以及奶製品將可以達到10%的年增長率，而軟飲料生産的年增長率將會在10%到15%間波動。由於市場需求的增長、生産規模的擴大以及品牌效應的初現，軟飲料業仍會保持較高的利潤空間。

    總的來説，食品製造以及食品加工市場將不會出現大的動作，這主要是因為市場上還存在著過度競爭，而且該産業尚缺乏足夠的經濟規模，此外，國有企業在該産業內的支配優勢將不會被打破。

    房地産

    房改計劃在近些年的全面實施從根本上改變了中國城市居民的消費行為，並極大地刺激了人們對於商品住宅的需求。但是在另一方面，居住土地面積的縮小以及房産價格的膨脹也在限制著市場需求的增長。

    兩相平衡，我們認為在今後的三年內，中國市場對於個人住房的需求熱情將會有所降溫，其年增長率將下降至12%到13%的水準。而市場對商業寫字樓的需求將會以7%到8%的年增長率增長，與此相比，人們對高級寫字樓的需求應該會有更大幅度的增長。

    對於房地産的價格來説，種種因素加在一起將會提高房地産業的成本，這些因素包括土地買賣費用的提高以及工程建設與房屋裝修費用的提高等等。假設房地産業的發展與其市場需求的增長能夠達到同步的話，我們預計在今後的三年裏，房地産業總體價格的年增長率將會在未來的三年裏保持3%到4%的水準。

    集裝箱運輸

    中國國際貿易的上升潛力將是集裝箱運輸業發展的最大動力。我們預測，隨著美國經濟在2002年中期的逐漸恢復，中國的出口會同時出現一個不小的反彈。另外，在最近的五年內，中國入世也將會極大地促進出口的發展。我們預測加入世貿組織可以使中國對外貿易的年增長率再提高3個百分點，從而達到11%到12%的水準。再考慮到貨業運輸的貨櫃化趨勢，中國的集裝箱運輸業在未來的三年裏將會達到15%到20%的年增長率。

    紡織與服裝

    儘管中國社會的每人平均收入水準日益提高，但是國內市場對於紡織品和服裝商品的需求仍會處於下滑趨勢。但是由於國外市場對於中國紡織品配額限制的取消，中國紡織品的出口額將會大大上升，其年增長率將在未來的五年內達到14%到15%。這樣大幅的出口增長不僅彌補了內需下降帶來的負面影響，而且還足以保證紡織品與服裝的年産量分別以6%和13%的年增長率增長。

    仍然是借助於出口的增長，再加上政府對企業生産能力的宏觀調控、該産業的結構重組以及棉花市場的開放，我們相信中國的紡織服裝業仍將大有利潤可圖。

    工業原材料

    中國國內市場對於鋼材以及銅、鋁等金屬原料的需求將會在今後的幾年中有所增大，這主要是因為中國政府的鼓勵政策以及在固定資産領域內——尤其是在基礎設施建設和房地産上——投資的增長。煤炭的市場需求量也會有稍許的增長，同時煤炭的庫存量會有所消耗。

    中國政府一直試圖奉行一種“宏觀控制”的政策，希望能借此政策來達到市場上的供需平衡，進而增加原材料産業的利潤空間。但是這一政策從實施之初便受到了地方保護主義的阻礙。

    此外，該産業向國際市場的進一步開放和全球需求的低迷狀態也將會繼續影響到地方市場的價格。因此，雖然內需的增長趨勢顯著，但是我們仍認為該行業的利潤空間很難在現有水準上有較大的提高。

    金融

    中國政府許諾在今後的2到5年裏實現利率調整的自由化，並允許國外銀行經營人民幣業務。我們認為銀行改革的進一步實施不僅需要銀行內部管理行為和能力的改善、提高，而且需要直接改善銀行資金的來源渠道。

    在有價證券領域內，中國將在入世後的三年內允許中外合資企業進入A股證券市場及直接交易B股證券。中國政府還允許合資企業在入世之後涉及資金管理業務，並且將在入世後的三年內逐漸提高國外公司在這樣的合資企業中的控股份額，直至達到49%。此外，我們認為，對比其他傳統的金融服務行業來説，中國的有價證券業能向國外投資者提供一個更加誘人的良機。

    美國“中國線上” 2001/12/26