金徽酒凈利潤下降，9人核心團隊業績未達標被扣罰631萬元

3月15日，金徽酒股份有限公司發佈了2021年年度報告，2021年金徽酒實現營業收入17.88億元，同比增長3.34%，凈利潤3.25億元，同比下降1.95%，出現了增收不增利的狀況，而金徽酒的核心管理團隊也因為沒有達成業績目標而被扣罰600余萬元。

近十年凈利潤首降，中低端産品業績下滑明顯

通過整理金徽酒近十年業績數據發現，金徽酒在2021年首次出現了凈利潤下滑的狀況，另外不難發現，近兩年金徽酒的營收增長速度都處於明顯放緩的狀態。

在2021年年報中，金徽酒針對業績狀況分析稱，報告期內，國內新冠肺炎疫情零星散發，給經濟發展帶來新的挑戰，尤其是第四季度蘭州、西安等公司核心銷售區域發生疫情，給生産、銷售工作造成衝擊。

但除了疫情影響外，依據數據分析發現，金徽酒出現凈利潤下滑也與行銷費用上漲，中低端産品銷售下滑有關。

根據年報數據，2021年金徽酒銷售費用為2.78億元，與2020年相比增長25.09，金徽酒稱主要是本期公司加大消費者互動及品牌建設，銷售費用較上年同期增加。

但提高銷售費用帶來的效果似乎並不算理想，分産品來看，一方面，金徽酒高端産品營收的確有所提升，但其中低端産品營收卻同比下滑19.46%和43.35%；金徽酒意圖高端化轉型似乎無可厚非，但另一方面，2021年金徽酒高、中、低端産品毛利率分別為70.17%、54.94%、11.63%，分別同比下滑0.2%、1.56%、5.79%，産品毛利率全線下滑顯然拖累了業績。

另外，金徽酒作為區域名酒，其全國化進程才剛剛開始，因此金徽酒的營收仍然主要來源於大本營甘肅，其他地區營收佔主營業務總營收比例僅為22.24%。

而根據金徽酒此前公告，除了堅守甘肅大本營外，金徽酒嘗試首先進攻華東市場。2021年8月，金徽酒發佈公告稱，公司為積極拓展華東市場，進一步提升品牌競爭力和影響力，擬在華東地區投資設立金徽酒（上海）銷售有限公司，上海公司註冊資本為人民幣2,000.00萬元，公司出資2,000.00萬元，持股比例100%。同時，上海公司擬在江蘇省設立一家白酒銷售公司，並招募經營團隊。

不過行業人士分析稱，“金徽酒在華東市場的開拓有相當大的難度，除了復星能帶來的資本和影響加持外，其面臨著醬香、濃香強勢品牌以及華東本土強勢品牌的擠壓，其行銷思路、模式及品牌力都將面臨前所未有的挑戰。”

另一方面，金徽酒為了進一步鞏固西北市場，則選擇繼續開拓青海市場。金徽酒2022年3月發佈公告稱，擬通過全資子公司金徽酒蘭州銷售有限公司對青海銷售公司增資，增資完成後，蘭州銷售公司出資額佔青海銷售公司註冊資本的80.00%，青海銷售公司將成為金徽酒的控股孫公司。金徽酒稱，此舉或能夠將青海市場打造為公司省外重點市場之一。

但分析來看，金徽酒開拓省外市場仍屬於初級階段，接下來或許仍會繼續投入大量資源，銷售費用難免繼續增加，但能否成功助推業績增長仍不得而知。

業績未達標，核心管理團隊被扣罰600余萬

據金徽酒2021年年度報告，根據《公司與核心管理團隊關於業績目標及獎懲方案之協議》，扣罰核心管理團隊631.77萬元，扣罰金額已從已計提未發放的獎勵資金中衝抵。

據悉，該《業績目標及獎懲方案協議》係2019年8月24日，由金徽酒股份有限公司與包括金徽酒董事長周志剛在內的9人核心管理團隊一同簽訂，旨在應對白酒行業新發展趨勢面臨的機遇和挑戰，全力推動金徽酒股份有限公司實現“二次創業”跨越式發展。

而該協議中最值得關注的是提出了金徽酒2019年-2023年共5年內的經營業績目標（如圖）。

此前，金徽酒定下的目標是2021年實現營業收入21億元，根據年報實際僅實現營業收入17.88億；而2021年目標扣非歸母凈利潤為3.80億元，實際上2021年金徽酒扣非歸母凈利潤較上年下滑2.58%，僅為3.22億元。

此外，當前已經進入2022年，而金徽酒2022年目標是實現25億元營收，同時扣非歸母凈利潤達到4.70億元，從金徽酒的狀態來看，顯然有些困難。

有行業人士分析稱，金徽酒作為一個區域品牌，在一線名酒渠道下沉的情況下，實際上面臨著多重阻力，區域酒企如果要實現高端化與全國化，必須要進行大量的前置性的市場投入，中高端白酒産品的培育週期一般是很長的，這就需要企業前置性投入較大的資源，所以金徽酒目前業績承壓還是比較大的。