再度自證清白後 加加食品能否成功“摘帽”

加加食品集團股份有限公司（以下簡稱加加食品）還在“摘帽”邊緣掙扎。因關聯交易遭遇退市風險的加加食品在對深交所問詢函的回復中試圖自證清白，而此次回復關係到加加食品能否順利摘掉“ST”的帽子。曾經的“醬油第一股”加加食品申請“摘帽”已近一年，進展如何？

因關聯交易被多次處罰

目前加加食品還戴著“ST”的帽子。這意味著，加加食品在資本市場仍然面臨退市風險。2020年6月15日，加加食品的股票簡稱由“加加食品”變更為“ST加加”，日漲跌幅限制為5%。這一切都是因為加加食品為其控股股東湖南卓越投資有限公司（以下簡稱卓越投資）違規擔保，2020年5月，加加食品為控股股東卓越投資及其關聯方違規擔保本金餘額高達4.66億元，佔公司最近一期經審計凈資産的19.94%。2021年5月31日，深交所催促ST加加儘快對2020年9月25日就已送達的問詢函進行回復，並將一系列關聯交易解釋清楚。

2021年6月8日，ST加加在對深交所2020年年報問詢函的回復中再次自證清白。深交所問詢函中著重提到了2020年末，ST加加向關聯方寧夏可可美生物工程有限公司（以下簡稱可可美）預付原材料款3113.12萬元一事。值得關注的是，可可美是ST加加控股股東卓越投資100%控股的有限責任公司。

對此，ST加加解釋稱，2020年新冠肺炎疫情導致可可美生産時斷時續，7月開始就停止了對公司的供貨。由於可可美公司難以復工復産，公司便不再向其支付款項。可可美分別於2020年12月退回798.5萬元、2021年3月退回100萬元。公司與可可美于2021年4月23日達成《味精采購合同之解除協議》，解除了供貨協議後，可可美于2021年4月23日退回400萬元、2021年4月26日退回了剩餘的2613.12萬元。

值得關注的是，除了生産問題，可可美一直未能消除其財務方面的危機。金融分析數據和分析工具服務商萬得數據（Wind）的數據顯示，ST加加與可可美還存有關聯交易時，可可美抵押的貸款達到7700萬元。可可美目前的債務是否與ST加加有關？ST加加與可可美的關聯交易全部終止了嗎？中國商報記者致電詢問了可可美相關負責人，對方表示不方便回復，一切以發佈的公告為準。

因違規擔保和關聯交易，ST加加已經遭到證監會多次處罰。根據萬得數據，僅2020年，ST加加就四次因違規遭到處罰。

聚焦主業能“翻身”嗎

在目前的調味品賽道上，加加食品所處的位置有些尷尬。資本市場方面，海天味業、中炬高新等龍頭企業均獲得了明星投資者的支援，目前正在集中力量擴産，搶佔市場份額。另外，中國商報記者走訪了北京市朝陽區多個大型商超，加加食品旗下的醬油、蠔油等産品在商超的上架率均不高，其部分旗下産品還需要消費者專門詢問售貨員後才能找到。一家物美超市的工作人員告訴記者，海天、千禾、廚邦是銷售情況最好的三個品牌，這三個品牌旗下的産品上貨量高、銷售速度也快。而銷量不好的産品進貨量自然就少。

加加食品創始人、實控人楊振在今年3月公開表示：“我們已經找到差距形成的根本原因，那就是産品覆蓋率不足，主要體現在渠道、終端網點、産品品項和規格等方面的不足。”加加食品相關負責人也告訴記者，今年公司會拿出專門的銷售策略，主要用來做終端市場、終端網點的推廣。

值得關注的是，業績是目前加加食品“摘帽”的有力抓手。根據財報，該公司2020年實現營收、凈利潤雙增長。加加食品方面也表示，2020年公司多項財務數據實現了增長。調味品産品結構優化、原材料採購成本控制等因素推動了毛利率的提升，同時公司也減少了廣告費用。

但是，仍然有投資者對其業績表示質疑。上述投資者表示，加加食品的經營成本太高了，經營現金流入22.44億元，流出21.96億元，利潤只有4787萬元，也就意味著其産品的毛利率過低。相比之下，他更看好海天味業和中炬高新。也有投資者在論壇表示，加加食品目前最大的短板是公司治理不夠規範，銷售渠道較窄。如果改善了這些問題，加加食品有希望進一步擴大市場份額。

能否擺脫退市風險

2020年9月，ST加加就曾申請摘掉“ST”的帽子。一位投資者對中國商報記者表示，他曾在2021年3月詢問過ST加加相關工作人員，何時能“摘帽”。相關工作人員表示，公司要在2020年年報披露後，才能再討論摘帽問題。如今，ST加加已完成了對深交所問詢函的回復，它能擺脫退市風險嗎？

在業內人士看來，該公司短期內還難以走出在資本市場上面臨的困境。經濟學家宋清輝對中國商報記者表示，ST加加因違規擔保陷入退市風波，風險仍未徹底消除，因此想要“摘帽”有些難。其若想要擺脫退市風險，可能還需要進行資産重組，儘快引入外部戰略合作夥伴。

東方證券的一位分析師告訴中國商報記者，面臨退市風險的公司一般會通過提升業績來擺脫風險，如最新的報告期持續盈利且每股凈資産高於1元，就符合“摘帽”條件，所以挂上ST的企業年報公佈前後，相關股票都會有一定漲幅。能否摘帽還要看企業未來的競爭力。

目前處於業績增長期的ST加加何時能“摘帽”？中國商報記者致電詢問該公司，相關負責人回復稱，目前公司“摘帽”的流程仍在繼續。公司還在積極地收集資料，此次對深交所的回復也較為全面，現在“摘帽”的具體日期還未確定。