近日,港股市場一批新經濟“獨角獸”股票遭遇破發。被香港市場人士稱為“新經濟五劍客”的眾安線上、易鑫集團、閱文集團、雷蛇和剛剛上市的平安好醫生,股價均現較大跌幅。截至21日收盤,這五家上市公司市值較此前高位累計下降逾1700億港元。
萬得數據顯示,在今年上市的83隻港股新股中,截至上周已有逾50隻股價處於破發狀態,其中逾14隻破發幅度超過35%。剛剛向港交所遞交上市申請的小米公司也受到影響,遭多家投行調低估值。
港股市場部分新經濟“獨角獸”公司破發,不是偶然事件。企業盈利狀況無法支撐市場過高估值是最主要原因,疊加外部投資環境不確定性增加,以及資金面收緊、投資風格轉換,造成港股新經濟“獨角獸”股價下行。
港股市場從去年開始準備放寬新股上市制度,主要是放寬對新經濟股上市的限制,這對“獨角獸”公司可謂重大利好。從去年下半年至今,赴港IPO公司家數呈逐漸上升態勢,股價卻紛紛破發。為何市場熱情與股價表現出現如此明顯背離?這可以從這些公司實際業績來分析。
例如,數據顯示,平安好醫生自成立以來持續虧損。雷蛇2015年至2017年虧損額逐年上升。眾安線上2017年出現虧損。閱文集團2016年起扭虧為盈,但相對於目前市值,市盈率也較高。
在去年波瀾壯闊的港股大牛市背景下,“獨角獸”概念如同一隻“火把”,點燃了投資者樂觀情緒,不僅這些公司估值大幅高於實際水準,而且不少新股上市時出現“瘋搶”情況。
股價走勢在很大程度上取決於企業實際盈利水準和市場對企業估值。2017年港股市場一路走牛,市場整體估值快速上行,新經濟股受資金追捧,估值上升。高企的估值與企業實際業績出現背離,估值得不到業績有效支撐,這是引發“獨角獸”股價下行主要原因之一。
此外,外部投資環境改變也是近期“獨角獸”股價下行重要原因。美聯儲加息預期升溫,全球流動性收緊,今年以來整個港股市場資金面出現明顯變化。首先,美元走強,資金大幅回流美國,新興市場股市承壓。其次,去年港股市場漲幅領跑全球主要資本市場,資金獲利避險情緒濃厚。第三,港股通資金今年以來風格出現轉換,資金南下明顯減少,偏向於短期成長性較好的低估值小盤股。A股入摩,資金北上熱情明顯高於南下。第四,港匯持續走低,金管局穩定匯率,銀行間流動性大幅降低,銀行拆息上升導致市場“便宜錢”減少。
目前,在內地和香港市場上“獨角獸”概念仍非常受市場關注。一方面,有騰訊控股這樣的資本市場神話,誰也不願錯失捕捉“神獸”良機;另一方面,無論是內地市場還是香港市場,政策都大力支援新經濟行業和公司發展。從長遠看,這也是未來市場爆發點聚集之處。然而,無論概念如何誘人,資金都應將注意力更多放在公司成長性、業務模式和前景等真正反映投資價值的地方。在“獨角獸”遭遇“成長的煩惱”之際,“捕獸”資金應以更加理性、穩健的步伐追逐市場熱點。
(責任編輯:張明江)