2015年12月31日以來，滬深兩市融資餘額已經連續19日下降，特別是近兩個交易日，滬深兩市融資餘額單日降幅均超過200億元，融資餘額回撤至9300億元。融資杠桿是把“雙刃劍”，當市場大幅波動時，去杠桿壓力會愈發明顯，考慮到當前市場謹慎情緒顯著升溫，建議投資者警惕兩類品種，一是近期融資餘額大幅下降的品種，二是融資餘額佔流通股比例較高的品種。

　　融資餘額下降逾200億元

　　滬深兩市融資融券餘額為9318.29億元，較前一個交易日下降了212.85億元。融券餘額為21.28億元，較前一個交易日減少了0.09億元。融資餘額為9297.00億元，較前一個交易日減少了212.95億元。值得注意的是，當日融資買入額為404.31億元，較前一個交易日小幅增加了18.68億元。融資償還額為617.26億元，較前一個交易日減少了10.99億元。由此來看，融資買入額小幅增長，融資償還額小幅下降，融資凈償還額也出現收窄，但收窄的幅度並不大。

　　從行業板塊來看，28個申萬一級行業板塊均遭遇融資凈償還，休閒服務、紡織服裝、農林牧漁和採掘板塊的融資凈償還額相對較小，低於3億元，分別為3901.51萬元、2.17億元、2.52億元。非銀金融、醫藥生物、電腦、化工、機械設備、有色金屬和電子7個行業板塊融資償還額超過10億元，分別為21.78億元、14.90億元、13.18億元、12.06億元、10.57億元、10.14億元和10.05億元。由此來看，防禦類板塊的償還力度相對有限，權重類板塊成為融資償還的“重災區”。

　　從個股來看，891隻兩融標的中僅有68隻股票實現融資凈買入，金地集團和萬達資訊的融資凈買入額居前，超過億元，分別為5.85億元和1.64億元。9隻股票的融資凈買入額超過5000萬元，14隻股票的融資凈買入額超過3000萬元。在出現融資凈償還額的823隻股票中，中信證券、中國重工、東軟集團和海通證券的融資凈償還額超過2億元，分別為3.86億元、3.39億元、2.83億元和2.55億元。22隻股票的融資凈償還額超過億元，102隻股票的融資凈償還額超過5000萬元，205隻股票的融資凈償還額超過3000萬元。

　　警惕杠桿風險

　　融資杠桿是把“雙刃劍”，漲時助漲跌時助跌，當市場大幅波動時，去杠桿壓力會愈發明顯，考慮到當前市場謹慎情緒顯著升溫，建議投資者警惕兩類品種，一是近期融資餘額大幅下降的品種，二是融資餘額佔流通股比例較高的品種。

　　一方面，本週市場再度大幅回落，融資客持續撤離，滬深兩市融資餘額兩日降幅超過400億元，融資餘額下破9300億元。在此背景下，市場謹慎情緒可能會繼續升溫，弱者更弱，近期融資餘額大幅下降的品種值得警惕。1月25日以來，891隻兩融標的中，東軟集團、寶鋼股份、明牌珠寶、西部資源和興民鋼圈的融資餘額降幅超過15%，分別為22.97%、18.02%、17.22%、15.56%和15.35%。值得注意的是，東軟集團周跌幅已經達到19.43%，明牌珠寶和西部資源周跌幅更是超過20%，分別為26.62%和24.80%，此類拼裝那個值得警惕。

　　另一方面，融資餘額佔流通股比例較高的品種面臨的融資償還壓力較大，目前滬深兩市融資餘額佔流通市值比例超過20%的股票有13隻，華平股份、樂凱膠片和全柴動力融資餘額佔流通市值比例居前，分別為25.56%、24.73%和24.47%。考慮到融資客加杠桿介入後，對於風險承擔力較弱，一旦市場繼續回調，可能會激發融資客離場意願，而融資餘額佔流通股比例較大的品種償還壓力也驟增。